知識點12：金融期權(quán)的理論價格。

　　金融期權(quán)價格理論上由兩個部分組成：

　　1、內(nèi)在價值。也稱履約價值，是期權(quán)買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。根據(jù)協(xié)定價格與基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的關(guān)系，可分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)。對看漲期權(quán)，市場價格高于協(xié)定價格為實值期權(quán)，低于協(xié)定價格為虛值期權(quán);對看跌期權(quán)，市場價格低于協(xié)定價格為實值期權(quán)，高于協(xié)定價格為虛值期權(quán)。若，市場價格等于協(xié)定價格均為平價期權(quán)。(下劃T時點看漲和看跌期權(quán)內(nèi)在價值公式)

　　2、時間價值。一般以期權(quán)的實際價格減去內(nèi)在價值求得。

　　凡是影響內(nèi)在價值和時間價值的因素就是影響期權(quán)價格的因素：

　　1、協(xié)定價格與市場價格。

　　2、權(quán)利期間。在其他條件不變下，期權(quán)期間越長，期權(quán)價格越高，反之越低。

　　3、利率。尤其是短期利率的影響。利率對期權(quán)價格的影響是復(fù)雜的。

　　4、基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性。波動性越大，期權(quán)價格越高。

　　5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。由于分紅付息，基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價格下跌，使看跌期權(quán)價格上升(理解)。

　　知識點13：權(quán)證。

　　(參照期權(quán)概念)權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或第三人發(fā)行的約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

　　按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類：股權(quán)類、債券類以及其他。

　　按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類：

　　1、認(rèn)股權(quán)證。也稱股本權(quán)證，由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行。我國90年代初的認(rèn)沽權(quán)證及配股權(quán)證、轉(zhuǎn)配股權(quán)證就屬于認(rèn)股權(quán)證。

　　2、備兌權(quán)證。通常由投資銀行發(fā)行，所認(rèn)兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場上流通的股票。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)備兌權(quán)證。

　　持有****利分類：認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。

　　按行權(quán)時間分類：美式、歐式和百慕大式權(quán)證。

　　按內(nèi)在價值分類：平價、價內(nèi)和價外權(quán)證。

　　權(quán)證要素：1、權(quán)證類別;2、標(biāo)的;3、行權(quán)價格;4、存續(xù)時間：我國權(quán)證自上市之日起存續(xù)時間為6個月以上，24個月以下。5、行權(quán)日期;6、行權(quán)結(jié)算方式：證券結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算;7、行權(quán)比例：單位權(quán)證可以購買或出售的標(biāo)的證券數(shù)量。標(biāo)的證券發(fā)生除權(quán)的，行權(quán)比例作調(diào)整，除息不作調(diào)整。

　　權(quán)證發(fā)行由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的(備兌權(quán)證)，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保(1分多選題)：

　　1、提供足夠的標(biāo)的證券。

　　2、提供現(xiàn)金

　　3、提供交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷的連帶責(zé)任保證人。

　　目前權(quán)證交易實行T+0回轉(zhuǎn)交易。

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