第二節(jié)證券價(jià)格指數(shù)

　　一、股票價(jià)格平均數(shù)和股價(jià)指數(shù)

　　(一)股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟

　　分四步：1、選擇樣本股2、選定某基期3、計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值4、指數(shù)化

　　(二)股票價(jià)格平均數(shù)

　　定義：采用股價(jià)平均法，用來度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價(jià)格商品的平均值

　　1、簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)：以樣本股的每日收盤價(jià)的和除以樣本數(shù)：P=(P1+P2+……Pn)/n

　　2、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)：以各樣本股票的成交量或者發(fā)行量為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的平均數(shù)，前者為平均成交價(jià)，后者為平均收盤價(jià)

　　3、修正股價(jià)平均數(shù)：在簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的基礎(chǔ)上，發(fā)生拆股配股時(shí)，需要修正除數(shù)

　　修正股價(jià)平均數(shù)

　　由于股票發(fā)生拆股、增資配股時(shí)，通過變動(dòng)除數(shù)消除影響。新的除數(shù)計(jì)算方法為：用拆股前的平均數(shù)去除拆股后的總價(jià)格。修正股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算方法：用新除數(shù)去除拆股后的總價(jià)格

　　道瓊斯股價(jià)平均數(shù)就采用修正方法進(jìn)行計(jì)算，當(dāng)股票分割、增資擴(kuò)股或配股變動(dòng)10%后，就修正除數(shù)。

　　(三)股票價(jià)格指數(shù)

　　定義：將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期的股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)，反映市場股票價(jià)格的相對(duì)水平。

　　股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算方法

　　1、簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)又有相對(duì)法和綜合法之分

　　(1)相對(duì)法：首先計(jì)算各樣本股的個(gè)別指數(shù)，再加總計(jì)算算術(shù)平均數(shù)

　　(2)綜合法：首先將樣本股票基期價(jià)格和計(jì)算期價(jià)格加總，再求指數(shù)

　　2、加權(quán)股價(jià)指數(shù)

　　(1)基期加權(quán)法-拉氏指數(shù)：采用基期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù)

　　(2)計(jì)算期加權(quán)法-派氏指數(shù)：采用計(jì)算期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù)

　　(3)幾何平均法-費(fèi)雪理想式：拉氏指數(shù)和派氏指數(shù)的幾何平均

　　二、我國主要的證券價(jià)格指數(shù)

　　(一)我國主要的股票價(jià)格指數(shù)：

　　1、中證指數(shù)公司及其指數(shù)：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同發(fā)起設(shè)立

　　(1)滬深300指數(shù)。上海代碼：000300;深圳代碼：399300，指數(shù)基期為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。指數(shù)調(diào)整一般在1月和7月初進(jìn)行，調(diào)整方案每次比例不超過10%，排名在240以內(nèi)新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最后一次財(cái)務(wù)報(bào)表虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)有代表性。

　　(2)中證流通指數(shù)

　　2006年2月27日正式發(fā)布中正流通指數(shù)。指數(shù)代碼：000902(滬市)，399902(深市)

　　指數(shù)采取派許加權(quán)法加權(quán)計(jì)算、用“除數(shù)修正法”修正

　　(3)中證100指數(shù)，2006年5月29日發(fā)布中證100指數(shù)(CSI100INDEX)。指數(shù)代碼：000903(滬市)，399903(深市)指數(shù)以2005年12月30日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。中證100指數(shù)成分股原則上每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整比例一般不超過10%。樣本設(shè)置緩沖區(qū)，排名80以內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在120名以前的的老樣本優(yōu)先保留。

　　2、上海證券交易所股價(jià)值數(shù)

　　(1)樣本指數(shù)。

　�、偕献C成份指數(shù)。簡稱上證180指數(shù)。180指數(shù)，從上海證券交易所上市的股票中選擇180只有代表性的股票為計(jì)算對(duì)象，流通股數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，基期為2002.6.28收盤指數(shù)3299.05點(diǎn)為基點(diǎn)，2002年7月1日正式發(fā)布，是上證30指數(shù)的延續(xù)

　　選擇樣本股的原則：行業(yè)代表性;流通市值規(guī)模;交易活躍程度樣本股需要專家根據(jù)其代表性的強(qiáng)弱進(jìn)行調(diào)整

　　②上證50指數(shù)2004年1月2日發(fā)布，2003年12月31日為基日

　　基期指數(shù)1000點(diǎn)

　�、凵献C紅利指數(shù)簡稱“紅利指數(shù)”

　　(2)綜合類指數(shù)

　　①上證綜合指數(shù)1991年7月15日起編制并公布，它以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均計(jì)算

　�、谛律献C綜合指數(shù)：簡稱為新綜指，指定代碼：000017，于2006年1月4日首次發(fā)布，新上證綜指是一個(gè)全市場指數(shù)，不僅包括A股，還包括B股，以2005年12月30日為基日，以總市值為基準(zhǔn)，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，新上證綜指采用派許加權(quán)方法。

　　(3)分類指數(shù)類：A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合分類指數(shù)

　　3、深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)

　　(1)樣本指數(shù)類

　�、偕钲诔煞葜笖�(shù)。1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日：1995年1月25日

　　從上市股票中選擇40種股票作為成分股，流通股量為權(quán)數(shù)，以1994-7-20為基期，基期指數(shù)為1000，包括深圳成分指數(shù);成分A股指數(shù);成分B股指數(shù);工業(yè)

　　分類指數(shù);商業(yè)分類指數(shù);金融分類指數(shù);地產(chǎn)分類指數(shù);公用事業(yè)分類指數(shù);綜合企業(yè)指數(shù)

　　選取成分股的原則：有一定的上市交易時(shí)間;有一定的上市規(guī)模-用平均可流通市值和平均總市值為衡量標(biāo)準(zhǔn);交易活躍-總成交額和轉(zhuǎn)手率;公司股票的平均市盈率、行業(yè)代表性、財(cái)務(wù)狀況、盈利記錄、發(fā)展前景及管理素質(zhì)，以及地區(qū)代表性

　　②深圳A股指數(shù)：以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日為1995年1月25日

　�、凵钲贐股指數(shù)以成分B股為樣本，以可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，才用加權(quán)平均法，以1994年7月20日為基準(zhǔn)，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日為：1995年1月25日

　　④深證100指數(shù)。2003年初深圳信息公司發(fā)布，深圳100指數(shù)。深交所選中100只A股股票作為成份股，以成份股的可流通A股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派許綜合法編制。深圳100指數(shù)以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基準(zhǔn)指數(shù)定為1000點(diǎn)，

　　(2)深圳綜合指數(shù)

　�、偕钲诰C合指數(shù)

　　種類：綜合指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)

　　計(jì)算原則：以全部上市股票為樣本，前兩者以1991-4-3為基期，后者以1992-2-28為基期，基數(shù)為100‘以指數(shù)股計(jì)算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均

　　公式：綜合指數(shù)=計(jì)算日指數(shù)股總市值/基日指數(shù)股總市值

　　另外情況處理：新股上市，第二天納入指數(shù)計(jì)算;暫停買賣的股票，剔除指數(shù)計(jì)算;突然停牌，以最后成交價(jià)計(jì)算綜合指數(shù)

　�、谏钭C新指數(shù)深交所2006年2月26日正式編制和發(fā)布，代碼：399100樣本剔除了ST股票以及被管理層認(rèn)為經(jīng)營有重大異常類的股票。以流通股為權(quán)重，以2005年12月30日為基準(zhǔn)，基點(diǎn)日為1107.23點(diǎn)。

　�、壑行∑髽I(yè)版代碼：399101由深交所編制以2005年6月7日為基準(zhǔn)日，設(shè)定基點(diǎn)為1000點(diǎn)，以2005年11月30日計(jì)算發(fā)布點(diǎn)位，于2005年12月1日起正式對(duì)外發(fā)布

　　(3)分類指數(shù)農(nóng)林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、建筑倉儲(chǔ)業(yè)指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)等13類。分類指數(shù)以1994年4月3日為基期，基期指數(shù)設(shè)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日：2001年7月2日

　　4、香港恒生指數(shù)(新)

　　恒生指數(shù)

　　(1)恒生指數(shù)1969年11月24日，由恒生銀行選了33種股票，包括:金融業(yè)4種;公用事業(yè)6種;地產(chǎn)業(yè)9種;其他工商業(yè)14種，用加權(quán)平均法

　　四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：①股票在市場上的重要程度，②股票成交額對(duì)投資者的影響，③股票發(fā)行在外的數(shù)量能應(yīng)付市場的旺盛需求④公司的業(yè)務(wù)已香港為基地

　　(2)恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行2001年10月3日推出

　　(3)恒生流通綜合指數(shù)。2002年9月23日推出

　　(4)恒生流通精選指數(shù)系列。

　　(5)臺(tái)灣證交所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)

　　5、海外上市公司指數(shù)

　　2004年10月18日芝加哥期權(quán)交易所全資子公司CBOE期貨交易所(CFE)推出CBOE中國指數(shù)。

　　中國指數(shù)期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，代號(hào)為：CX交易時(shí)間芝加哥：8：30—15：15

　　(二)我國債券指數(shù)

　　1、上證國債指數(shù)：上海證券交易所上市、剩余期限在1年以上的固定利率國債和一次還本付息為樣本，按照國債發(fā)行量加權(quán)計(jì)算，用派許法

　　2、上證企業(yè)債指數(shù)：上交所于2003年6月9日起發(fā)布企業(yè)債指數(shù)。該指數(shù)以上交所、深交所的固定利率付息和一次性還本付息、剩余期限在1年以上(含1年)、信用評(píng)級(jí)為投資級(jí)(BBB)以上的非股權(quán)類連接企業(yè)債券為樣本、以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)為100點(diǎn)采用派許加權(quán)。

　　3、中國債券指數(shù)。2002年12月31日中央登記結(jié)算公司開始發(fā)布，以2001年12月31日為基日，基期指數(shù)為100，每個(gè)工作日算一次

　　(三)我國基金指數(shù)

　　1、上證基金指數(shù)：選擇在上交所上市的所有證券投資基金為樣本，即基金金泰、泰和、安信、漢盛、裕陽、景陽等12只基金，基準(zhǔn)日指數(shù)為1000，指數(shù)代碼為000011，于2000年5月9日公布

　　2、深圳基金指數(shù)：以深圳交易所上市的基金為樣本，新上市的基金第二個(gè)交易日納入計(jì)算范圍

　　指數(shù)計(jì)算采取派氏加權(quán)平均法，以2000年6月30日為基金，基準(zhǔn)日指數(shù)為1000

　　三、國際主要股票市場及價(jià)格指數(shù)

　　(一)道.瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)

　　來歷：1884-7-3，道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯.亨利.道和愛德華.瓊斯根據(jù)當(dāng)時(shí)有代表性的11種股票編制了股票價(jià)格指數(shù)。

　　道瓊斯指數(shù)包括一組股加平均數(shù)：

　�、俟�業(yè)股價(jià)平均數(shù)(30)

　�、谶\(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)(20)

　�、酃�用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)(15)

　�、芄蓛r(jià)綜合平均數(shù)(65)

　�、莨�正市價(jià)指數(shù)(700種股票)

　　(二)金融時(shí)報(bào)證券交易所指數(shù)(FTSE100)

　　一是金融時(shí)報(bào)30種股票指數(shù)，以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100，二是100種股票交易指數(shù)又稱“FT-100”指數(shù)，該指數(shù)1984年1月3日起編制并公布。

　　(三)日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)

　　名稱變更過程:1950-9開始編制，從東京證券交易所第一市場上市的225種股票中計(jì)算修正平均股價(jià),命名為“東正修正平均股”，1975-5-1，采用道瓊斯修正指數(shù)法計(jì)算，更名為“日經(jīng)道式平均股價(jià)指數(shù)”，1985-5,因?yàn)榕c道瓊斯公司合同期滿，更名為日經(jīng)股價(jià)指數(shù)

　　日經(jīng)指數(shù)有兩種:

　　日經(jīng)225指數(shù)：包括150家制造業(yè)，15家金融業(yè)，14家運(yùn)輸業(yè)和46家其他行業(yè)，樣本股原則上不變，以1950年計(jì)算出的平均股價(jià)176.21元為基數(shù)

　　日經(jīng)500指數(shù)：選擇500種股票為樣本，約占總數(shù)的50%，有很大的代表性，樣本股可以替代

　　(四)NASDAQ市場及其指數(shù)：

　　NASDAQ：全稱全美證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，于1971年正式啟用。運(yùn)用現(xiàn)代的計(jì)算機(jī)技術(shù)把全美6000多家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)連接起來，形成全美統(tǒng)一的場外二級(jí)市場。后來這些被很多國家模仿建立二板市場。

　　NASDAQ設(shè)立了13種指數(shù)，分別：NASDAQ綜合指數(shù)、NASDAQ-100指數(shù)、NASDAQ金融-100指數(shù)、NASDAQ銀行指數(shù)、NASDAQ生物指數(shù)、NASDAQ計(jì)算機(jī)指數(shù)、NASDAQ工業(yè)指數(shù)、NASDAQ保險(xiǎn)指數(shù)、NASDAQ其他金融指數(shù)、NASDAQ通訊指數(shù)、NASDAQ運(yùn)輸指數(shù)、NASDAQ全國市場綜合指數(shù)和NASDAQ全國市場工業(yè)指數(shù)。

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