第五章 金融衍生工具(難點)

　　知識點501(P115-117)：金融衍生工具的概念。(多選、判斷)

　　□(理解)金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎金融產(chǎn)品相對應的一個概念，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格決定于基礎金融產(chǎn)品價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品�；�礎產(chǎn)品不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎的變量包括利率、各類價格指數(shù)甚至天氣(溫度)指數(shù)。

　　□1998年，美國財務會計委員會發(fā)布133號會計準則《衍生工具與避險業(yè)務會計準則》，將金融衍生工具劃分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，給出“公允價值”。(多選)

　　1、獨立衍生工具。我國規(guī)定，衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權、以及具有以上一種或一種以上特征的工具，特征：(1)其價值隨特定變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存著特定的關系。(2)不要求初始凈投資或要求很少。(3)在未來某一日期結(jié)算。

　　2、嵌入式衍生工具。指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨特定變量的變動而變動的衍生工具。如可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　□金融衍生工具具有四個顯著特征(多選)：

　　1、跨期性。

　　2、杠桿性。只需要支付少量的保證金就可簽訂大額。杠桿效應一定程度上決定了它的搞投機性和高風險性。

　　3、聯(lián)動性。其價值與基礎產(chǎn)品或基礎變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。

　　4、不確定性或高風險性。

　　□金融衍生工具風險(多選)：不僅包括價格不確定性

　　1、交易中對方違約的信用風險。

　　2、價格不利變動的市場風險。

　　3、缺少交易對手不能變現(xiàn)的流動性風險。

　　4、無法按時交割的結(jié)算風險。

　　5、人為錯誤或系統(tǒng)故障的運作風險。

　　6、不符合法律的法律風險。

　　知識點502(P118-119)：金融衍生工具的分類(多選、單選、判斷)。

　　□按產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分類：

　　1、內(nèi)置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。如公司債券條款中的贖回條款、反售條款、轉(zhuǎn)股條款、

　　2、交易所交易的衍生工具：

　　3、OTC交易的衍生工具：指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具。近年已經(jīng)超過交易所的交易額。

　　□按照基礎工具種類分類：

　　1、股權類產(chǎn)品的衍生工具：以股票或股票指數(shù)為基礎工具。包括：股票期貨、股票期權、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權及上述混合。

　　2、貨幣衍生工具：包括：遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換及上述混合。

　　3、利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎工具。包括：遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換及上述混合。

　　4、信用衍生工具：以信用風險或違約風險為基礎變量。轉(zhuǎn)移或防范信用風險是20世紀90年代以來發(fā)展最迅速的，包括：信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

　　5、其他衍生工具：在非金融變量的基礎上開發(fā)。如天氣期貨、政治期貨、巨災衍生產(chǎn)品等。

　　□按自身交易的方法和特點，分為：

　　1、金融遠期合約。(□)指合約雙方同意在未來日期按照固定價格買賣基礎金融資產(chǎn)的合約。主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。

　　2、金融期貨。(□)指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標準數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括：貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

　　3、金融期權。(□)指合約買方向賣方支付一定費用(期權費)，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約。包括現(xiàn)貨期貨和期貨期權兩大類。大量場外交易的新型期權通常被稱為“奇異型”期權。

　　4、金融互換。(□)指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。分為貨幣互換、利率互換、股票互換、信用違約互換等。

　　5、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。(□)前述四種常見的金融衍生工具通常稱為建構(gòu)模塊工具，他們是最簡單和最基礎的金融衍生工具。而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設計出更多具有復雜特性的金融衍生產(chǎn)品，通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，簡稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。如結(jié)構(gòu)化票據(jù)、外匯結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品等。