1)償債能力分析

　　——流動比率

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

　　流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產(chǎn)越多，流動負(fù)債越少，公司的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)該大于2;但絕對數(shù)值并不能解釋所有的問題，在運(yùn)用這項(xiàng)指標(biāo)的時候，應(yīng)該將公司的流動比率與行業(yè)平均水平、本公司近年來的流動比率進(jìn)行比較。

　　——速動比率

　　速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債

　　速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力;不同的是在計算時，將存貨從流動資產(chǎn)中進(jìn)行了扣除，因?yàn)樵诹鲃淤Y產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力最差。一般認(rèn)為，速動利率應(yīng)該大于1;同流動比率的運(yùn)用一樣，需要將其與行業(yè)平均水平、本公司歷史水平進(jìn)行比較，以分析變動趨勢。

　　——資產(chǎn)負(fù)債率

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%

　　資產(chǎn)負(fù)債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產(chǎn)中借貸資金所占的比例。資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明公司長期償債能力較高，財務(wù)風(fēng)險相對較低。不過，資產(chǎn)負(fù)債率過低也會使公司不能充分利用財務(wù)杠桿，影響到盈利能力。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在50%較為合理，但這也并非定式，不同行業(yè)的公司資產(chǎn)負(fù)債率通常也不太一樣。

　　——利息保障倍數(shù)

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用

　　利息保障倍數(shù)反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數(shù)，也是用于判斷公司長期償債能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)越高，公司支付利息的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于2，但同時也應(yīng)該注意同行業(yè)平均水平、公司歷史水平的比較。

　　2)營運(yùn)能力分析

　　——存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨，其中，平均存貨=(期初存貨+期末存貨)/2

　　存貨在流動資產(chǎn)中所占比重比較大，其流動性對公司的流動比率有很大的影響。存貨周轉(zhuǎn)率用于衡量存貨的變現(xiàn)能力強(qiáng)弱。一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率會有不同的表現(xiàn)，在運(yùn)用此指標(biāo)時也應(yīng)該同行業(yè)平均水平、公司歷史水平進(jìn)行比較。

　　——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款，其中，平均應(yīng)收賬款=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，用以衡量公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款的收回越快。

　　——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額，其中，平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，公司銷售能力越強(qiáng)。公司如果采用薄利多銷的策略，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會比較高;如果公司主要依靠單位產(chǎn)品的邊際利潤來創(chuàng)造收益，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對就較低。

　　3)盈利能力分析

　　——主營業(yè)務(wù)毛利率：

　　主營業(yè)務(wù)毛利率=(主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本)/主營業(yè)務(wù)收入*100%

　　主營業(yè)務(wù)毛利率表示每一元的主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本后所帶來的利潤額�？梢酝ㄟ^與行業(yè)平均毛利率的比較，一定程度揭示公司的成本控制及定價策略。

　　——主營業(yè)務(wù)凈利率

　　主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%

　　主營業(yè)務(wù)凈利率表示每一元主營業(yè)務(wù)收入所帶來的凈利潤，反映了公司主營業(yè)務(wù)收入的收益水平。一般而言，凈利率越高，公司的盈利能力越強(qiáng)。

　　——資產(chǎn)收益率(ROA)

　　資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%

　　其中：平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

　　資產(chǎn)收益率反映公司資產(chǎn)的綜合利用效率，比率越高，表明公司資產(chǎn)的利用效率越高，利用資產(chǎn)獲利的能力越強(qiáng)。

　　——凈資產(chǎn)收益率(ROE)

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年末凈資產(chǎn)*100%

　　凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，是在考慮了負(fù)債經(jīng)營因素后的資本回報率。

　　通過財務(wù)分析，不僅可以幫助投資者更好的了解上市公司的經(jīng)營狀況，還有助于發(fā)現(xiàn)上市公司經(jīng)營中存在的問題或者識別虛假會計信息。在藍(lán)田股份案例分析中，劉姝威教授就運(yùn)用財務(wù)分析方法揭露了藍(lán)田股份提供虛假會計報表的真相：2000年藍(lán)田股份流動比率和速動比率分別是0.77和0.35，說明藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負(fù)債，扣除存貨后僅能償還35%的到期流動負(fù)債;其流動比率和速動比率分別低于同業(yè)平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其償還短期債務(wù)能力越來越弱。再結(jié)合公司銷售收入、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析(在此不一一贅述)，劉姝威教授得出藍(lán)田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，公司沒有凈收入來源;不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息。