第三節(jié) 金融期權與期權類金融衍生產(chǎn)品

　　一、金融期權的定義和特征

　　(一)金融期權的定義：以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權交易形式 。期權交易是買入者在向賣出者支付一定的期權費后，獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約權力，核心是一種權力，是否履行由買入者根據(jù)收益大小衡量

　　期權交易是一種單方面的有償讓渡。期權的買方通過支付期權費擁有這種權力，但不承擔必須買進或賣出的義務;而期權的賣方在收取了期權費后，必須按合約履行承諾

　　(二)金融期權的特征：最主要特征在于它僅僅是買賣權利的交換

　　(三)金融期貨與金融期權的區(qū)別：

　　1、基礎資產(chǎn)不同。

　　2、交易者權利與義務的對稱性不同。

　　3、履約保證不同。

　　4、現(xiàn)金流轉不同

　　5、盈虧特點不同。

　　6、套期保值的作用和效果不同。

　　二、金融期權的分類

　　(一)選擇權的性質(zhì)：買入期權 - 看漲期權，賣出期權 - 看跌期權

　　(二)履約時間不同分為：歐式期權、美式期權和修正的美式期權

　　(三)按照金融期權基礎資產(chǎn)性質(zhì)不同：股票期權、股指期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權 。

　　三、金融期權的功能：套期保值和價格發(fā)現(xiàn)

　　四、金融期權的理論價格及其影響

　　(一)金融期權的內(nèi)在價值

　　履約價值，期權合約本身具有的價值，即買方執(zhí)行期權能獲得的收益。 內(nèi)在價值的大小取決于期權協(xié)定價格與標的物市場價格之間的關系。 協(xié)定價格是期權買賣雙方在期權成交時約定執(zhí)行買賣標的物的價格。

　　依據(jù)協(xié)定價格與市場價格之間的關系，期權可以分為實值期權、虛值期權和平價期權

　　以 Evt 表示內(nèi)在價值， s 表示市場價格， x 表示協(xié)議價格， m 交易單位，則

　　看漲期權的內(nèi)在價值為：若 S>X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。

　　看跌期權的內(nèi)在價值為：若 S