三、我國的企業(yè)債券與公司債券

　　(一)企業(yè)債券

　　發(fā)行人：我國境內(nèi)有法人資格的企業(yè)。

　　我國的企業(yè)債券是指在中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。但是，金融債券和外幣債券除外。

　　我國企業(yè)債券的發(fā)展大致經(jīng)歷了4個階段：

　　1.萌芽期。1984～1986年是我國企業(yè)債券發(fā)行的萌芽期。

　　2.發(fā)展期。1987～1992年是我國企業(yè)債券發(fā)行的第一個高潮期。

　　3.整頓期。1993～1995年是我國企業(yè)債券發(fā)行的整頓期。

　　4.再度發(fā)展期。從l996年起，我國企業(yè)債券的發(fā)行進人了再度發(fā)展期。

　　在此期間，企業(yè)債券的發(fā)行也出現(xiàn)一些明顯的變化：

　　(1)在發(fā)行主體上，突破了大型國有企業(yè)的限制。

　　(2)在發(fā)債募集資金的用途上，改變了以往僅用于基礎設施建設或技改項目，開始用于替代發(fā)行主體的銀團貸款。

　　(3)在債券發(fā)行方式上，將符合國際慣例的路演詢價方式引入企業(yè)債券一級市場。

　　(4)在期限結構上，推出了我國超長期、固定利率企業(yè)債券。

　　(5)在投資者結構上，機構投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者。

　　(6)在利率確定上，彈性越來越大。在這方面有3點創(chuàng)新：首先是附息債券的出現(xiàn)，使利息的計算走向復利化。其次是浮動利率的采用打破了傳統(tǒng)的固定利率。最后是簿記建檔確定發(fā)行利率的方式，使利率確定趨于市場化。

　　(7)我國企業(yè)債券的品種不斷豐富。

　　中國人民銀行于2008年4月13日發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，于4月15日起施行。非金融企業(yè)債務融資工具(以下簡稱“債務融資工具”)是指具有法人資格的非金融企業(yè)(以下簡稱“企業(yè)”)在銀行間債券市場發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。《管理辦法》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債務融資工具應在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，由在中國境內(nèi)注冊且具備債券評級資質(zhì)的評級機構進行信用評級，由金融機構承銷，在中央國債登記結算有限責任公司登記、托管、結算。全國銀行間同業(yè)拆借中心為債務融資工具在銀行間債券市場的交易提供服務。企業(yè)發(fā)行債務融資工具應在銀行間債券市場披露信息。與《管理辦法》配套的《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務指引》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應遵守國家相關法律法規(guī)，中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%;企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露資金具體用途;企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應提前披露。

　　(二)公司債券

　　我國的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。

　　發(fā)行人：依照《公司法》在中國境內(nèi)設立的股份有限公司、有限責任公司。

　　【例7·單選題】有關商業(yè)銀行債券清償順序正確的是(　)。

　　A.商業(yè)銀行金融債券——混合資本債券——商業(yè)銀行次級債券

　　B.商業(yè)銀行金融債券——商業(yè)銀行次級債券——混合資本債券

　　C.混合資本債券——商業(yè)銀行次級債券——商業(yè)銀行金融債券

　　D.商業(yè)銀行次級債券——商業(yè)銀行金融債券——混合資本債券

　　【答案】B

　　【例8·判斷題】收益公司債券是指信用較高公司發(fā)行的收益率較高的公司債券(　)。

　　【答案】錯誤

　　【例9·判斷題】抵繳型附認股權證公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用(　)。

　　【答案】錯誤

　　【例10·多選題】可交換債券與可轉換債券的區(qū)別在于(　)。

　　A.發(fā)債主體和償債主體不同

　　B.所換股份來源不同

　　C.股本變化不同

　　D.投資者投資效果不同

　　【答案】ABC