查看匯總：2015年證券從業(yè)資格《投資基金》考點(diǎn)精講匯總

　　第二章第十節(jié) 基金評(píng)價(jià)與投資選擇

　　一、基金評(píng)價(jià)的概念與目的

　　基金評(píng)價(jià)就是通過(guò)一些定量指標(biāo)或定性指標(biāo)，對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益、風(fēng)格、成本、業(yè)績(jī)來(lái)源以及基金管理人的投資能力進(jìn)行分析與評(píng)判，其目的在于幫助投資者更好地了解投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、業(yè)績(jī)表現(xiàn)，方便投資者進(jìn)行基金之間的比較與選擇。

　　二、基金評(píng)價(jià)的三個(gè)角度

　　(一)對(duì)單個(gè)基金的分析和評(píng)價(jià)

　　對(duì)單個(gè)基金的分析研究通常是將其與同類基金進(jìn)行比較，考查其在相同市場(chǎng)環(huán)境下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　(二)對(duì)基金經(jīng)理的分析和評(píng)價(jià)

　　對(duì)基金經(jīng)理的分析和評(píng)價(jià)主要是對(duì)其投資管理能力和操作風(fēng)格進(jìn)行考查和評(píng)估。這在一定程度上與對(duì)該基金業(yè)績(jī)的分析和評(píng)價(jià)是一致的。

　　(三)對(duì)基金公司的分析和評(píng)價(jià)

　　對(duì)基金公司分析評(píng)價(jià)的意義在于公司平臺(tái)會(huì)影響基金經(jīng)理的投資管理。事實(shí)上基金業(yè)績(jī)除反映基金經(jīng)理的管理水平外，在很多方面也反映了整個(gè)公司的綜合實(shí)力。

　　三、基金評(píng)級(jí)

　　(一)基金評(píng)級(jí)的方法

　　對(duì)基金的評(píng)級(jí)主要通過(guò)能反映基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的指標(biāo)體系或評(píng)級(jí)模型對(duì)基金定期公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并將結(jié)果予以等級(jí)評(píng)價(jià)。其通常的做法是：

　　1.對(duì)基金進(jìn)行分類。不同的基金因投資策略、投資范圍及投資品種等的不同，表現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，如果將這些基金放在一起直接比較，會(huì)直接影響評(píng)級(jí)的有效性。

　　2.建立評(píng)級(jí)模型。設(shè)計(jì)合理的指標(biāo)體系，并以此建立有效可行的評(píng)級(jí)模型是公正、客觀評(píng)價(jià)基金的關(guān)鍵步驟。

　　3.計(jì)算評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。建立可靠、安全的數(shù)據(jù)庫(kù)和高效的基金評(píng)級(jí)系統(tǒng)是快速、正確計(jì)算評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)的保障，也是進(jìn)行客觀、規(guī)范、持續(xù)評(píng)級(jí)的技術(shù)要求。

　　4.劃分評(píng)價(jià)等級(jí)。根據(jù)評(píng)級(jí)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果，制定等級(jí)設(shè)置規(guī)則，對(duì)同類基金進(jìn)行等級(jí)評(píng)價(jià)。目前常用的等級(jí)評(píng)價(jià)主要根據(jù)指標(biāo)的排序范圍設(shè)置為五個(gè)等級(jí)，為方便投資者直觀地了解，有時(shí)采用星級(jí)標(biāo)識(shí)，如“五星級(jí)…”“四星級(jí)”等。

　　5.發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果�；�金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)以公開(kāi)的方式向非特定對(duì)象發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果，公開(kāi)形式包括通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體形式或講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)、電腦終端、電話、傳真、電子郵件、短信等形式。

　　(二)評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用

　　在使用各類基金評(píng)級(jí)結(jié)果時(shí)有下列建議：

　　1.關(guān)注評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的合規(guī)性。

　　2.側(cè)重基金的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)。

　　3.避免在不同類基金中比較。

　　4.正確理解等級(jí)高低的含義。

　　5.不簡(jiǎn)單按評(píng)級(jí)買(mǎi)基金。

　　6.了解各種評(píng)級(jí)的特點(diǎn)。

　　(三)基金評(píng)級(jí)的局限性

　　基金評(píng)級(jí)的局限性主要表現(xiàn)為：

　　1.基金評(píng)級(jí)難有預(yù)測(cè)性�；�金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過(guò)去業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，在基金業(yè)績(jī)持續(xù)性不能得到有效驗(yàn)證之前，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不能保證未來(lái)表現(xiàn)，基金評(píng)級(jí)對(duì)投資者的引導(dǎo)意義有限。

　　2.基金評(píng)級(jí)只是對(duì)基金本身的評(píng)價(jià)，并未兼顧到對(duì)基金公司投資能力的評(píng)價(jià)。

　　3.基金評(píng)級(jí)考慮的是業(yè)績(jī)的相對(duì)性.而非業(yè)績(jī)的絕對(duì)性，五星級(jí)基金只是相對(duì)同類基金表現(xiàn)最好的基金而已。

　　4.基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過(guò)去某一特定時(shí)期表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，隨著時(shí)間的變化，評(píng)級(jí)結(jié)果可能會(huì)發(fā)生很大變化，而這種變化并不具有可預(yù)測(cè)性。

　　四、基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)規(guī)范

　　(一)基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)原則

　　為規(guī)范基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2009年11月頒布了《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，要求以公開(kāi)形式發(fā)布基金評(píng)價(jià)結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的過(guò)程中應(yīng)遵循下列原則：

　　1.長(zhǎng)期性原則，即注重對(duì)基金的長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，培育和引導(dǎo)投資人的長(zhǎng)期投資理念，不得以短期、頻繁的基金評(píng)價(jià)結(jié)果誤導(dǎo)投資人。

　　2.公正性原則，即保持中立地位，公平對(duì)待所有評(píng)價(jià)對(duì)象，不得歪曲、詆毀評(píng)價(jià)對(duì)象，防范可能發(fā)生的利益沖突。

　　3.全面性原則，即全面綜合評(píng)價(jià)基金的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)或基金管理人的管理能力，不得將單一指標(biāo)作為基金評(píng)級(jí)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

　　4.客觀性原則，即基金評(píng)價(jià)過(guò)程和結(jié)果客觀準(zhǔn)確，不得使用虛假信息作為基金評(píng)價(jià)的依據(jù)，不得發(fā)布虛假的基金評(píng)價(jià)結(jié)果。

　　5.一致性原則，即基金評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、方法和程序保持一致，不得使用未經(jīng)公開(kāi)披露的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、方法和程序。

　　6.公開(kāi)性原則，即使用市場(chǎng)公開(kāi)披露的信息，不得使用公開(kāi)披露信息以外的數(shù)據(jù)。

　　(二)禁止行為

　　任何機(jī)構(gòu)從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)并以公開(kāi)形式發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果的，不得有下列行為：

　　1.對(duì)不同分類的基金進(jìn)行合并評(píng)價(jià);

　　2.對(duì)同一分類中包含基金少于10只的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)或單一指標(biāo)排名;

　　3.對(duì)基金合同生效不足6個(gè)月的基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)進(jìn)行評(píng)獎(jiǎng)或單一指標(biāo)排名;

　　4.對(duì)基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期間少于36個(gè)月;

　　5.對(duì)基金、基金管理人評(píng)級(jí)的更新間隔少于3個(gè)月;

　　6.對(duì)基金、基金管理人評(píng)獎(jiǎng)的評(píng)獎(jiǎng)期間少于12個(gè)月;

　　7.對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名(包括具有點(diǎn)擊排序功能的網(wǎng)站或咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)列示)的排名期間少于3個(gè)月;

　　8.對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名的更新間隔少于1個(gè)月;

　　9.對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)。

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