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　　第五節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的募集與交易

　　一、ETF份額的發(fā)售

　　(一)認購方式

　　在ETF的募集期內，根據(jù)投資者認購渠道的不同，可分為場內認購和場外認購。

　　場內認購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機構，使用證券交易所的交易網(wǎng)絡系統(tǒng)進行的認購。場外認購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機構進行的認購。

　　根據(jù)投資者認購ETF份額所支付的對價種類，ETF份額的認購又可分為現(xiàn)金認購和證券認購。現(xiàn)金認購是指用現(xiàn)金換購ETF份額的行為，證券認購是指用指定證券換購ETF份額的行為。

　　按交易所的相關規(guī)則，我國的投資者在ETF募集期間，認購ETF的方式有場內現(xiàn)金認購、場外現(xiàn)金認購、網(wǎng)上組合證券認購和網(wǎng)下組合證券認購。

　　(二)認購費用(傭金)及認購份額的計算

　　1.辦理場外現(xiàn)金認購的投資者，認購以ETF份額申請。

　　認購費用=認購價格×認購份額×認購費率

　　認購金額=認購價格×認購份額×(1+認購費率)

　　2.辦理場內現(xiàn)金的認購的投資者，認購以ETF份額申請。

　　認購傭金=認購價格×認購份額×傭金比率

　　認購金額=認購價格×認購份額×(1+傭金比率)

　　認購傭金由發(fā)售代理機構在投資者認購確認時收取，投資者需以現(xiàn)金方式交納認購傭金。

　　3.通過發(fā)售代理機構進行組合證券認購的投資者，認購以單只股票股數(shù)申請。認購份額和認購傭金的計算公式為：

　　認購傭金=認購價格×認購份額×傭金比率

　　認購傭金由發(fā)售代理機構在投資者認購確認時收取。在發(fā)售代理機構允許的條件下，投資者可選擇以現(xiàn)金或ETF份額的方式支付認購傭金。如投資者選擇以ETF份額支付傭金，則：

　　凈認購份額=(認購份額-認購傭金)/認購價格

　　二、ETF份額折算與變更登記

　　(一)ETF份額折算的時間

　　基金合同生效后，基金管理人應逐步調整實際組合直至達到跳躍指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。

　　基金建倉期結束后，為方便投資者跳躍基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金折算日，以標的指數(shù)的1‰(或1%)作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

　　(二)ETF份額折算的原則

　　ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結算機構進行基金份額的變更登記。

　　基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調整，但調整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化�；�金份額折算對基金份額持有人的收益無實質性影響�；�金份額折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權利并承擔義務。

　　(三)ETF基金份額折算的方法

　　假設基金管理人確定基金份額折算日(T日)。T日收市后，基金管理人計算當日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y。

　　T日標的指數(shù)收盤值為I，若以標的指數(shù)的1%o作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基金份額凈值為I/1 000，基金份額折算比例的計算公式為：

　　以四舍五入的方法保留小數(shù)點后8位。

　　折算后的份額=原持有份額×折算比例

　　三、ETF份額的交易規(guī)則

　　基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

　　(1)基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值;

　　(2)基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行;

　　(3)基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出;

　　(4)基金申報價格最小變動單位為0.001元。

　　例3-13(2010年3月判斷題)ETF的基金凈值報價率較LOF的基金凈值報價率要低。 ( )

　　【參考答案】×

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