二、以基本分析為基礎的投資策略

　　基本分析是在否定半強式效率市場前提下，以公司基本面狀況為基礎進行分析。

　　(一)低市盈率 (P/E比率)

　　選擇雙低股票作為自己的目標投資對象是目前機構(gòu)投資者普遍運用的投資策略。

　　所謂雙低就是低市盈率、低市凈率(P/B)。

　　(二)股利貼現(xiàn)模型(DDM)

　　股利貼現(xiàn)模型就是將未來各期支付的股利通過選取一定的貼現(xiàn)率折合為現(xiàn)值的方法，考察即期資產(chǎn)價格與預期未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)后的現(xiàn)值之間的差異，即凈現(xiàn)值(NPV)，據(jù)此判斷股票是否被錯誤定價。

　　如果凈現(xiàn)值大于 0，即股票價值被低估，應買入;如果凈現(xiàn)值小于 0，即股票價格被高估，就賣出。按照對未來股利支付的不同假定， DDM可演化為固定增長模型、三階段 DDM 或隨機 DDM等具體表現(xiàn)形式。

　　現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF，discounted cash flow)認為，公司的價值等于公司未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。

　　三、市場異常策略

　　1、 小公司效應

　　2、 低市盈率效應

　　低市盈率效應是指由低市盈率股票組成的投資組合的表現(xiàn)要優(yōu)于由高市盈率股票組成的投資組合的表現(xiàn)。

　　3、日歷效應

　　人們在長期的投資實踐中發(fā)現(xiàn)，在每一年的某個月份或每個星期的某一天，市場走勢往往表現(xiàn)出一些特定的規(guī)律。

　　4、遵循內(nèi)部人的交易活動

　　四、各投資策略的比較及主流變化

　　技術分析策略與基本分析策略的區(qū)別在于：(重點)

　　1、對市場有效性的判定不同

　　技術分析策略以否定弱式有效市場為前提，

　　基本分析策略以否定半強勢有效市場為前提。

　　2、分析基礎不同

　　技術分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)為研究基礎，認為市場上的一切行為都反映在價格的變動中。

　　基本分析策略以宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟數(shù)據(jù)為研究基礎，通過對公司業(yè)績的判斷確定其投資價值。

　　3、使用的分析工具不同

　　技術分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果為基礎，通過曲線圖的方式描述價格運動的規(guī)律。

　　基本分析策略以宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟數(shù)據(jù)和公司財務指標等數(shù)據(jù)為基礎進行綜合分析。