四、最優(yōu)證券組合

　　(一)投資者的個(gè)人偏好與無差異曲線

　　1、無差異曲線的概念——指具有相等效用水平的所有組合連成的曲線。

　　2、無差異曲線六個(gè)主要特征(考點(diǎn))

　　1) 無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線

　　2) 每個(gè)投資者的無差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇。

　　3) 同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同。

　　4) 不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。

　　5) 無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高。

　　6) 無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。

　　對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者而言，風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償要求越高，因此，無差異曲線表現(xiàn)為一條向右凸的曲線。曲線越陡，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)增加要求的收益補(bǔ)償越高，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)烈;曲線越平坦，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越弱。

　　對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性者，無差異曲線為水平線，表示風(fēng)險(xiǎn)中性者，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小毫不在意，他們只關(guān)心期望收益率的大小。

　　(二)最優(yōu)證券組合的選擇

　　無差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)