二、證券組合管理的意義和特點(重點)

　　證券組合管理的意義在于采用適當?shù)姆椒ㄟx擇多種證券作為投資對象，以達到在保證預(yù)定收益的前提下使投資風險最小或在控制風險的前提下使投資收益最大化的目標，避免投資過程的隨意性。

　　證券組合管理特點主要表現(xiàn)在兩個方面：

　　(1)投資的分散性。證券組合理論認為，證券組合的風險隨著組合所包含證券數(shù)量的增加而降低，尤其是證券間關(guān)聯(lián)性極低的多元化證券組合可以有效的降低非系統(tǒng)風險，使證券組合的投資風險趨向于市場平均風險水平。因此，組合管理強調(diào)構(gòu)成組合的證券應(yīng)多元化。

　　(2)風險與收益的匹配性。

　　三、證券組合管理的方法和步驟

　　(一)證券組合管理的方法

　　根據(jù)組合管理者對市場效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分為被動管理和主動管理兩種類型。

　　主動型基金多不能戰(zhàn)勝市場有兩大原因，一是主動基金不斷地調(diào)整自己的投資組合，而基金經(jīng)理固有的風格理念在股市轉(zhuǎn)換的時候往往會失去優(yōu)勢，二是指數(shù)基金的組合調(diào)整的頻度、成本和交易費用都相對很低。

　　(二)證券組合管理的基本步驟

　　1.確定證券投資政策。證券投資政策是投資者為實現(xiàn)投資目標應(yīng)遵循的基本方針和基本準則。包括確定投資目標、投資規(guī)模和投資對象三方面的內(nèi)容以及應(yīng)采取的投資策略和措施等。投資目標的確定必須包括風險和收益兩部分內(nèi)容。

　　2.進行證券投資分析。證券投資分析的目的是明確這些證券的價格形成機制和影響證券價格波動的諸因素及其作用機制;另一個目的是發(fā)現(xiàn)那些價格偏離價格的證券。

　　3.組建證券投資組合。

　　4.投資組合的修正。投資者對證券組合的某種范圍內(nèi)進行個別調(diào)整，使得在剔除交易成本后，在總體上能夠最大限度地改善現(xiàn)有證券組合的風險回報特性。

　　5.投資組合的業(yè)績評估。可以看成是證券組合管理過程上的一種反饋與控制機制。

　　四、現(xiàn)代證券組合理論體系得形成與發(fā)展

　　(一)現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生

　　現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生以1952年3月馬柯威茨所發(fā)表的題為《投資組合選擇》的著名論文為標志。思想是中庸之道，收益和風險的均衡。

　　(二)現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展

　　現(xiàn)代投資理論主要由投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模型、有效市場理論、行為金融理論等部分組成。