所以夏普指數(shù)越大，績(jī)效越好。

　　夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)，因此，當(dāng)某基金就是投資者的全部投資時(shí)，可以用夏普指數(shù)作為績(jī)效衡量的適宜指標(biāo)。

　　(三)詹森指數(shù)

　　詹森認(rèn)為將管理組合的實(shí)際收益率與具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的消極投資組合的期望收益率進(jìn)行比較，二者之差可以作為績(jī)效優(yōu)劣的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　從幾何上看，詹森指數(shù)表現(xiàn)為基金組合的實(shí)際收益率與SML直線上具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平組合的期望收益率之間的偏離。

　　如果風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)大于零，說明基金組合獲得了超越SML曲線上相應(yīng)組合的超�？�(jī)效表現(xiàn); 如果風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)小于零，說明基金組合的表現(xiàn)并不好。

　　三、三種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系

　　夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)給出的是單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率，因而是一種比率衡量指標(biāo)，而詹森指數(shù)給出的是差異收益率。比率衡量指標(biāo)與差異衡量指標(biāo)在對(duì)基金績(jī)效的排序上有可能給出不同的結(jié)論。

　　(一)夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險(xiǎn)的收益率，但二者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量不同。

　　夏普指數(shù)考慮的是總風(fēng)險(xiǎn)，而特雷諾指數(shù)考慮的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者將其大部分資金投資于一個(gè)基金時(shí)，那么他就會(huì)比較關(guān)心該基金的全部風(fēng)險(xiǎn)，因此也就會(huì)將標(biāo)準(zhǔn)差作為對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)的適宜衡量指標(biāo)。這時(shí)適宜的衡量指標(biāo)就應(yīng)該是夏普指數(shù)。當(dāng)投資者不僅僅投資于無風(fēng)險(xiǎn)證券和單一基金組合，所要評(píng)價(jià)的投資組合僅僅是該投資者全部投資的一個(gè)組成部分時(shí)，就會(huì)比較關(guān)注該組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)用特雷諾指標(biāo)比較好。

　　(二)夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)在對(duì)基金績(jī)效的排序結(jié)論上有可能不一致

　　當(dāng)基金完全分散投資或高度分散，用夏普比率和特雷諾比率所進(jìn)行的業(yè)績(jī)排序是一致的。但當(dāng)分散程度較差的組合與分散程度較好的組合進(jìn)行比較時(shí)，用兩個(gè)指標(biāo)衡量的結(jié)果就可能不同。一個(gè)分散程度差的組合的特雷諾指數(shù)可能很好,但夏普指數(shù)可能很差。