第七節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金(ETF)

　　一、ETF的特點(diǎn)

　　三大特點(diǎn)：P41

　　(一)被動操作的指數(shù)型基金

　　(二)獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制

　　(三)實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度

　　ETF實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內(nèi)可以隨時進(jìn)行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。

　　例題6：ETF投資基金的最大特點(diǎn)是(　)

　　A.指數(shù)型基金

　　B.進(jìn)行一級市場和二級市場并存交易

　　C.一級市場、二級市場套利交易

　　D.實(shí)物的申購、購回制

　　答案：D

　　二、ETF的套利交易

　　當(dāng)二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進(jìn)ETF，然后在一級市場贖回份額，再于二級市場上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。

　　折價套利會導(dǎo)致ETF總份額的減少，溢價套利會導(dǎo)致ETF總份額的擴(kuò)大。ETF規(guī)模的變動最終取決于市場對ETF的真正需求。(判斷)

　　三、ETF的類型

　　根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可對將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。

　　我國首只ETF--上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法。

　　根據(jù)復(fù)制方法的不同，可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。

　　四、ETF的風(fēng)險

　　抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費(fèi)用等都會導(dǎo)致跟蹤誤差。

　　五、ETF的分析方法

　　用于分析ETF的收益指標(biāo)包括兩種方法：(多選)

　　1.二級市場價格收益率

　　2.資金凈值收益率

　　用于分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)主要有折(溢)價率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。