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            2010證券從業(yè)資格考試《證券交易》筆記:第9章

            第 1 頁:第一節(jié) 清算與交收的含義
            第 2 頁:第二節(jié) 結(jié)算賬戶的管理
            第 3 頁:第三節(jié) A股、基金、債券等品種的清算與交收
            第 5 頁:第四節(jié) 我國B股的清算與交收模式
            第 6 頁:第五節(jié) 我國債券回購交易的清算與交收
            第 7 頁:第六節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收
            第 8 頁:第七節(jié) 權(quán)證的清算與交收
            第 9 頁:第八節(jié) 融資融券業(yè)務(wù)的清算與交收

              第六節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收

              主要考點:

              熟悉我國交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收

              滬、深市場ETF清算交收規(guī)則大體相同,均按照貨銀對付原則組織清算交收,區(qū)別主要在于中國結(jié)算上海分公司實行了待交收制度,而中國結(jié)算深圳分公司未實行這一制度。

              一、交收賬戶

              中國結(jié)算上海分公司作為共同交收對手方,負(fù)責(zé)結(jié)算參與人之間的EIT份額交易、申購、贖回的資金結(jié)算,并分別設(shè)立中國結(jié)算上海分公司資金及證券集中交收賬戶,用于與結(jié)算參與人的相關(guān)證券和資金的交收。

              中國結(jié)算上海分公司為結(jié)算參與人開立證券和資金交收賬戶。資金交收賬戶即為結(jié)算備付金賬戶,用于包括ETF份額和組合證券的資金凈額交收;證券交收賬戶(指擔(dān)保證券交收賬戶,下同)用于包括ETF份額及組合證券在內(nèi)的待交收品種的證券交收,該賬戶與結(jié)算參與人的結(jié)算備付金賬戶存在一一對應(yīng)關(guān)系。此外,中國結(jié)算上海分公司以結(jié)算系統(tǒng)名義,開立交收擔(dān)保品證券賬戶和專用待清償證券賬戶,分別用于核算和存放結(jié)算參與人提交或中國結(jié)算上海分公司暫扣的交收擔(dān)保品、交收透支后的待處分證券。

              中國結(jié)算上海分公司在ETF認(rèn)購、交易、申購、贖回的清算交收過程中貫徹了貨銀對付原則。

              二、ETF認(rèn)購的清算與交收

              (一)基金認(rèn)購方式

              基金認(rèn)購方式可分為網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下組合證券認(rèn)購和網(wǎng)上組合證券認(rèn)購四種方式。

              網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的發(fā)售代理機構(gòu),用交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以現(xiàn)金進行的認(rèn)購。網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購是指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機構(gòu),以現(xiàn)金進行的認(rèn)購。網(wǎng)下組合證券認(rèn)購指投資者通過基金管理人指定的發(fā)售代理機構(gòu),以組合證券進行的認(rèn)購。網(wǎng)上組合證券認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的發(fā)售代理機構(gòu),用交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以組合證券進行的認(rèn)購。

              (二)網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購資金結(jié)算流程

              投資者通過結(jié)算參與人提交網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購申請,由該結(jié)算參與人凍結(jié)相應(yīng)的認(rèn)購資金。

              中國結(jié)算上海分公司通過結(jié)算參與人資金交收賬戶完成現(xiàn)金認(rèn)購資金結(jié)算,并將實際到位的認(rèn)購資金劃入發(fā)行協(xié)調(diào)人的資金交收賬戶。發(fā)行協(xié)調(diào)人再將該認(rèn)購資金劃入其預(yù)留收款賬戶。發(fā)售時間為1個交易日(N日)的,其具體資金結(jié)算流程如下:

              1.N日發(fā)售結(jié)束后,中國結(jié)算上海分公司根據(jù)交易所發(fā)送的認(rèn)購數(shù)據(jù)進行資金清算;

              2.N+1日在規(guī)定的交收截止時點,在滿足當(dāng)日交易所證券交易資金交收后,結(jié)算參與人資金交收賬戶資金可用于ETF份額認(rèn)購資金交收;

              3.N+2日11:O0前,中國結(jié)算上海分公司將結(jié)算參與人認(rèn)購資金到位情況提供給交易所;

              4.N+3日,中國結(jié)算上海分公司根據(jù)交易所按照認(rèn)購資金到位情況確認(rèn)的有效認(rèn)購數(shù)據(jù)及解凍的認(rèn)購資金進行資金清算,并入當(dāng)日清算凈額,并將有效認(rèn)購數(shù)據(jù)發(fā)送給發(fā)行協(xié)調(diào)人;

              5.N+4日,中國結(jié)算上海分公司將實際到位資金劃入發(fā)行協(xié)調(diào)人資金交收賬戶后,發(fā)行協(xié)調(diào)人可將該資金劃入預(yù)留銀行收款賬戶。

              發(fā)售時間為多日的,資金結(jié)算流程另行制定。

              ETF認(rèn)購資金凍結(jié)期間利息計算方法暫比照封閉式證券投資基金,即按企業(yè)活期存款利率和實際凍結(jié)天數(shù)計算認(rèn)購資金凍結(jié)期間的利息,在銀行按季結(jié)息后劃付給基金管理人。若ETF發(fā)售另有規(guī)定,則從其規(guī)定。發(fā)售結(jié)束后,網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購的ETF份額數(shù)據(jù),由上海證券交易所傳送給中國結(jié)算上海分公司。

              (三)網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購

              網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購由基金管理人負(fù)責(zé)有效認(rèn)購資金的結(jié)算,不通過中國結(jié)算上海分公司辦理。網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購的ETF份額,由基金管理人制作網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購ETF份額清單。

              (四)組合證券認(rèn)購

              1.組合證券認(rèn)購的凍結(jié)。網(wǎng)下組合證券認(rèn)購的,ETF發(fā)售結(jié)束日終,參與券商將當(dāng)日的組合證券認(rèn)購數(shù)據(jù)按投資者證券賬戶匯總后發(fā)送給基金管理人;基金管理人根據(jù)ETF招募說明書的有關(guān)規(guī)定,初步確認(rèn)各成分股的認(rèn)購數(shù)量后,向中國結(jié)算上海分公司申請辦理組合證券網(wǎng)下認(rèn)購的凍結(jié);中國結(jié)算上海分公司審核后,將投資者賬戶內(nèi)相應(yīng)的股票進行凍結(jié),并將認(rèn)購凍結(jié)數(shù)據(jù)發(fā)送給基金管理人。網(wǎng)上組合證券認(rèn)購的,中國結(jié)算上海分公司根據(jù)交易所傳輸?shù)恼J(rèn)購數(shù)據(jù)于當(dāng)日凍結(jié)組合證券,并將認(rèn)購凍結(jié)數(shù)據(jù)發(fā)送給基金管理人。

              2.組合證券認(rèn)購份額的確定。ETF發(fā)售結(jié)束,中國結(jié)算上海分公司將交易所傳送的網(wǎng)上組合證券認(rèn)購的有效數(shù)據(jù)提供給基金管理人,基金管理人據(jù)此確認(rèn)網(wǎng)上組合證券認(rèn)購ETF的份額,并與網(wǎng)下組合證券認(rèn)購份額合并后,制作組合證券認(rèn)購ETF份額清單。

              3.組合證券認(rèn)購凍結(jié)期間的股票權(quán)益歸屬。股票權(quán)益包括除息、送股(轉(zhuǎn)增)、配股等。按照權(quán)益與所有權(quán)一致的原則,在認(rèn)購的股票過戶前,股票的權(quán)益仍屬于認(rèn)購人。因此,中國結(jié)算上海分公司不凍結(jié)組合證券在認(rèn)購凍結(jié)期間產(chǎn)生的權(quán)益,即股票權(quán)益自動保留在認(rèn)購人的證券賬戶中。在ETF合同生效后,中國結(jié)算上海分公司在ETF初始登記日,根據(jù)基金管理人報證券交易所確認(rèn)的投資者有效組合證券認(rèn)購數(shù)據(jù),解除認(rèn)購組合證券的凍結(jié),并過戶至ETF的證券賬戶。

              (五)ETF發(fā)售失敗的協(xié)助工作

              ETF發(fā)售失敗,基金管理人應(yīng)承擔(dān)返還認(rèn)購資金的責(zé)任,中國結(jié)算上海分公司協(xié)助基金管理人將現(xiàn)金認(rèn)購款退還有關(guān)結(jié)算參與人。以組合證券認(rèn)購的,中國結(jié)算上海分公司根據(jù)基金管理人的申請解除組合證券的凍結(jié)。

              三、ETF二級市場交易、申購、贖回的清算與交收

              ETF份額與組合證券之間轉(zhuǎn)換遵循等價交換原則,即ETF份額凈值與對應(yīng)的組合證券的市值、現(xiàn)金代替、現(xiàn)金差額之和相等。

              中國結(jié)算上海分公司對T日擔(dān)保交收證券的交易,不區(qū)分證券品種,對交易應(yīng)收、應(yīng)付資金軋差計算,確定一個資金清算凈額。T+1日,中國結(jié)算上海分公司與結(jié)算參與人之間按清算凈額進行資金交收。ETF份額交易、申購、贖回的資金清算凈額,并入當(dāng)日其他證券交易的資金清算凈額之中,于T+1日一并進行資金交收。

              ETF份額和組合證券的交收,實行中國結(jié)算上海分公司與結(jié)算參與人之間的貨銀對付制度。中國結(jié)算上海分公司按清算結(jié)果劃付結(jié)算參與人ETF份額、組合證券之前,須檢查該結(jié)算參與人資金交收賬戶內(nèi)可用資金情況。若資金足額,中國結(jié)算上海分公司劃付該結(jié)算參與人證券交收賬戶應(yīng)收ETF份額、組合證券;若資金不足,中國結(jié)算上海分公司對該結(jié)算參與人的ETF份額、組合證券暫不予交付。

              四、風(fēng)險管理

              (一)結(jié)算資格管理

              1.中國結(jié)算上海分公司僅與符合風(fēng)險控制要求的結(jié)算參與人直接完成申購、贖回結(jié)算;不符臺要求的結(jié)算參與人,必須選擇符合要求的結(jié)算參與人代理其申購、贖回的結(jié)算業(yè)務(wù)。

              2.中國結(jié)算上海分公司可對結(jié)算參與人業(yè)務(wù)開展情況進行定期審核或不定期抽查,并可以要求其定期向中國結(jié)算上海分公司報送財務(wù)報表。對不再符合要求的結(jié)算參與人,可暫;蚪K止與其直接進行結(jié)算業(yè)務(wù)。

              (二)證券待交收管理

              中國結(jié)算上海分公司在T日進行待交收處理,即如果結(jié)算參與人在T日日終資金交收賬戶內(nèi)有足額款項可以支付投資者買入的ETF,則中國結(jié)算上海分公司即在T日日終將ETF經(jīng)結(jié)算參與人證券交收賬戶過戶到買方投資者證券賬戶中;如果沒有足額款項,則推遲到T+1日日終辦理交收。如果T+1日日終其資金交收賬戶有足額款項,則中國結(jié)算上海分公司相應(yīng)向結(jié)算參與人交付ETF,并最終過戶到買入投資者證券賬戶;如沒有足額款項,則按照貨銀對付原則,采取暫不向違約結(jié)算參與人交付對應(yīng)的ETF、處置待處分ETF、處置不足時繼續(xù)向違約結(jié)算參與人追索等措施。

              (三)其他風(fēng)險管理措施

              1.依據(jù)風(fēng)險共擔(dān)的原則,結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)按中國結(jié)算上海分公司規(guī)定繳納結(jié)算保證金和最低結(jié)算備付金。

              2.結(jié)算參與人結(jié)算備付金賬戶的日末余額不得低于中國結(jié)算上海分公司核定的最低結(jié)算備付金限額。最低結(jié)算備付金繳存比例及其調(diào)整按照中國結(jié)算上海分公司規(guī)定執(zhí)行。

              3.中國結(jié)算上海分公司提請交易所對有待交收證券的結(jié)算參與人名下相關(guān)證券賬戶限制轉(zhuǎn)指定。

              4.結(jié)算參與人出現(xiàn)資金交收違約的,中國結(jié)算上海分公司根據(jù)其違約金額,按中國人民銀行及中國結(jié)算上海分公司有關(guān)規(guī)定計收利息及交收違約金,并提請證券交易所暫停該結(jié)算參與人申購、贖回業(yè)務(wù)資格。

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