【考點(diǎn)三】證券市場(chǎng)的供求關(guān)系

　　一、供給方

　　證券市場(chǎng)的供給主體是公司(企業(yè))、政府與政府機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)。

　　二、需求方

　　證券投資者是證券市場(chǎng)的需求主體，也是市場(chǎng)資金的供給者。

　　1.根據(jù)投資者的行為主體不同，可以把投資者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

　　2.根據(jù)投資證券市場(chǎng)的目的不同，可以把投資者分為長(zhǎng)期投資者和短期投資者。

　　三、證券市場(chǎng)供給/需求的決定因素

　　1.證券市場(chǎng)供給的主體是上市公司，上市公司的質(zhì)量和數(shù)量是證券市場(chǎng)供給方的主要影響因素。

　　2.證券市場(chǎng)需求，即證券市場(chǎng)資金量的供給，主要是指能夠進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金總量。證券市場(chǎng)需求主要受到以下因素的影響：

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　(2)政策因素。

　　(3)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　(4)機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大。

　　(5)資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開放。

　　四、股權(quán)分置改革

　　非流通股和社會(huì)流通股股票表現(xiàn)出不同股、不同價(jià)、不同權(quán)的特征，這一特殊的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)被稱為股權(quán)分置。

　　股權(quán)分置改革必將對(duì)滬、深證券市場(chǎng)產(chǎn)生以下極其深刻、積極的影響：

　　1.不同股東之間的利益行為機(jī)制在股改后趨于一致化。

　　2.股權(quán)分置改革有利于上市公司定價(jià)機(jī)制的統(tǒng)一，市場(chǎng)的資源配置功能和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)一步得到優(yōu)化。

　　3.股權(quán)分置改革完成后，大股東違規(guī)行為將被利益牽制，理性化行為趨于突出。

　　4.股權(quán)分置改革有利于建立和完善上市公司管理層的激勵(lì)和約束機(jī)制。

　　5.股權(quán)分置改革后上市公司整體目標(biāo)趨于一致，長(zhǎng)期激勵(lì)將成為戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內(nèi)容。

　　6.股權(quán)分置改革之后金融創(chuàng)新進(jìn)一步活躍，上市公司重組并購行為增多。股改之后，證券市場(chǎng)的創(chuàng)新空間將大為拓展。

　　7.股權(quán)分置改革之后市場(chǎng)供給增加，流動(dòng)性增強(qiáng)。

　　五、《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》的重新修訂

　　新修訂的《中華人民共和國證券法》共12章240條，薪修訂的《中華人民共和國公司法》共13章219條。兩法修訂的主要內(nèi)容和基本精神如下：

　　1.積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新。

　　2.切實(shí)加大對(duì)投資者的保護(hù)力度。本次兩法修訂突出強(qiáng)調(diào)了對(duì)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，補(bǔ)充完善了相應(yīng)的制度。

　　3.完善上市公司治理和監(jiān)管。

　　4.促進(jìn)證券公司的規(guī)范和發(fā)展。

　　5.完善證券發(fā)行、上市制度。

　　六、融資融券業(yè)務(wù)

　　融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。融資融券交易包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種形式。

　　融資融券業(yè)務(wù)的積極影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1.作為一種新的交易工具，融資融券業(yè)務(wù)特別是融券的推出將在我國證券市場(chǎng)形成做空機(jī)制，改變目前證券市場(chǎng)只能做多不能做空的單邊市現(xiàn)狀。

　　2.融資融券業(yè)務(wù)將增加資金和證券的供給，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性和連續(xù)性，活躍交易，大大提高證券市場(chǎng)的效率。

　　3.融資融券業(yè)務(wù)的推出將連通資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間資源的合理有效配置，增加資本市場(chǎng)資金供給。

　　4.融券的推出有利于投資者利用衍生工具的交易進(jìn)行避險(xiǎn)和套利，進(jìn)而提高市場(chǎng)效率。

　　5.融資融券有利于提高監(jiān)管的有效性。融資融券也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下方面：

　　1.融資融券業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)的證券具有助漲助跌的作用。

　　2.融資融券業(yè)務(wù)的推出使得證券交易更容易被操縱。

　　3.融資融券業(yè)務(wù)可能會(huì)對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來一定威脅。

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