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　　第一章第三節(jié)　證券投資主要分析方法和策略

　　一、證券投資主要分析方法

　　證券分析的三個基本要素：信息、步驟和方法

　　證券分析的三類分析方法：基本分析法、技術(shù)分析法、量化分析法。

　　(一)基本分析法

　　基本分析法又稱基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等進(jìn)行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。

　　基本分析法的理論基礎(chǔ)在于：(1)任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價值”的固定基準(zhǔn)，且這種內(nèi)在價值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得。(2)市場價格的內(nèi)在價值之間的差距最終會被市場所糾正，因此市場價格低于(或高于)內(nèi)在價值之日，便是買(賣)機(jī)會到來之時。

　　基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。

　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對證券價格的影響。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為三類：(1)先行性指標(biāo)。(2)同步性指標(biāo)。(3)滯后性指標(biāo)。

　　2.行業(yè)分析和區(qū)域分析。板塊效應(yīng)：天津濱海、成渝、東北。

　　3.公司分析。公司分析是基本分析的重點(diǎn)，無論什么樣的分析報告，最終都要落實(shí)在某家公司證券價格的走勢上。

　　例1-7(2012年5月真題·單選題)基本分析的優(yōu)點(diǎn)有(　　)。

　　A.能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單

　　B.同市場接近，考慮問題比較直接

　　C.預(yù)測的精度較高

　　D.獲得利益的周期短

　　【參考答案】 A

　　(二)技術(shù)分析法

　　技術(shù)分析法是僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。證券的市場行為有多種表現(xiàn)形式，最基本的表現(xiàn)形式是市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間。

　　三個重要假設(shè)：(1)市場行為包括一切信息;(2)價格沿趨勢移動;(3)歷史會重復(fù)。

　　可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。

　　例1—8(2012年5月真題·單選題)“市場永遠(yuǎn)是對的”是(　　)的觀點(diǎn)。

　　A.基本分析流派

　　B.技術(shù)分析流派

　　C.心理分析流派

　　D.學(xué)術(shù)分析流派

　　【參考答案】 B

　　【解析】 技術(shù)分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。該流派以價格判斷為基礎(chǔ)、以正確的投資時機(jī)抉擇為依據(jù)。

　　(三)量化分析法

　　量化分析法是利用統(tǒng)計、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場相關(guān)研究的一種方法，具有“使用大量數(shù)據(jù)、模型和電腦”的顯著特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績效評估、風(fēng)險計量與風(fēng)險管理等投資相關(guān)問題，是繼傳統(tǒng)的基本分析和技術(shù)分析之后發(fā)展起來的一種重要的證券投資分析方法。

　　(四)證券投資分析應(yīng)注意的問題

　　證券分析師進(jìn)行證券投資分析時，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。

　　基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單。缺點(diǎn)主要是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對較低。因此，基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預(yù)測以及相對成熟的證券市場和預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。

　　與基本分析法相比，技術(shù)分析法對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強(qiáng)。因此，就我國現(xiàn)實(shí)市場條件來說，技術(shù)分析更適用于短期的行情預(yù)測。

　　當(dāng)然，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合的判斷。

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