11、 公司經(jīng)營能力分析：

　　(1) 公司經(jīng)營能力分析包括：公司法人治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)理層素質(zhì)、公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力。

　　(2) 健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)至少體現(xiàn)在以下7個(gè)方面：規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)、有效的股東大會(huì)制度、董事會(huì)權(quán)力的合理界定與約束、完善的獨(dú)立董事制度、監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任、優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層、相關(guān)利益者的共同治理。

　　(3) 公司法人治理機(jī)構(gòu)有：狹義、廣義2種定義。

　　(4) 狹義上的公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排。

　　(5) 廣義上的法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配、激勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部制度和管理等。

　　(6) 股權(quán)結(jié)構(gòu)式公司法人治理結(jié)構(gòu)的“基礎(chǔ)”，許多上市公司的治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題都與不規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

　　(7) 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括3層含義：(1)降低股權(quán)集中度，改變“一股獨(dú)大”局面;(2)流通股股權(quán)適度集中，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮他們?cè)诠�司治理中的積極作用;(3)股權(quán)的流通性。

　　(8) 股東大會(huì)制度是確保股東充分行使權(quán)力的最基礎(chǔ)的制度安排，能否建立有效的股東大會(huì)制度是上市公司建立健全公司法人治理機(jī)制的“關(guān)鍵”。(關(guān)于有效的股東大會(huì)制度規(guī)定的敘述，具體規(guī)定詳見P164)

　　(9) 董事會(huì)作為公司的決策機(jī)構(gòu)，對(duì)于公司法人治理機(jī)制的完善具有重要作用。(具體敘述見P164)

　　(10) 在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事制度，可以加強(qiáng)公司董事會(huì)的獨(dú)立性，有利于董事會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營決策做出獨(dú)立判斷。

　　(11) 所謂素質(zhì)，是指一個(gè)人的品質(zhì)、性格、學(xué)識(shí)、能力、體質(zhì)等方面特性的總和。

　　(12) 一般而言，企業(yè)的經(jīng)歷人員應(yīng)該具備以下素質(zhì)：從事管理工作的愿望、專業(yè)技術(shù)能力、良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。

　　12、 公司盈利能力和公司成長性分析：

　　(1) 具體包括：公司盈利預(yù)測(cè)、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析、公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析。

　　(2) 對(duì)公司盈利進(jìn)行預(yù)測(cè)，是判斷公司估值水平及投資價(jià)值的重要基礎(chǔ)。

　　(3) 盈利預(yù)測(cè)的假設(shè)主要包括：(1)銷售收入預(yù)測(cè);(2)生產(chǎn)成本預(yù)測(cè);(3)管理和銷售費(fèi)用預(yù)測(cè);(4)財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)測(cè);(5)其他。(具體敘述詳見P166)

　　(4) 銷售收入預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性也是公司盈利預(yù)測(cè)中最為關(guān)鍵的因素。

　　(5) 經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)面對(duì)激烈的市場(chǎng)變化與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，為求得長期生存和發(fā)展而進(jìn)行的總體性謀劃。它是企業(yè)戰(zhàn)略思想的集中體現(xiàn)，是企業(yè)經(jīng)營范圍的科學(xué)規(guī)定，同時(shí)又是制定規(guī)劃的基礎(chǔ)。

　　(6) 經(jīng)營戰(zhàn)略具有全局性、長遠(yuǎn)性、綱領(lǐng)性的特征，它從宏觀上規(guī)定了公司的成長方向、成長速度及其實(shí)現(xiàn)方式。

　　(7) 由于經(jīng)營戰(zhàn)略決策直接關(guān)系到企業(yè)的未來發(fā)展，其決策對(duì)象是復(fù)雜的，所面對(duì)的問題常常是突發(fā)性的、難以預(yù)料的，因此，對(duì)公司經(jīng)營戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)比較困難，難以標(biāo)準(zhǔn)化。

　　(8) 公司規(guī)模變動(dòng)特征和擴(kuò)張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略密切相關(guān)，它是從“微觀”方面具體考察公司的成長性。

　　(9) 可以從以下幾個(gè)方面對(duì)公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力進(jìn)行分析：(1)公司規(guī)模的擴(kuò)張式由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)引致，是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。(2)縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張，還是停滯不前。(3)將公司銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。(4)分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來的市場(chǎng)份額，分析公司的投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)其銷售和利潤水平。(5)分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。

　　13、 公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)際運(yùn)用：(1)分析公司所屬產(chǎn)業(yè);(2)分析公司的背景和歷史沿革;(3)分析公司的經(jīng)營管理;(4)分析公司的市場(chǎng)營銷;(5)分析公司的研究與開發(fā);(6)分析公司的融資與投資;(7)分析公司潛在的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。(具體敘述見P169)

　　14、 第三節(jié)：公司財(cái)務(wù)分析*

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