84、 成新率：是反映評(píng)估對(duì)象的當(dāng)前價(jià)值與其全新狀態(tài)重置價(jià)值的比率。該成新率指的是重置成本法運(yùn)用的第二個(gè)公式(被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本*成新率)中的成新率，是綜合資產(chǎn)使用中各類損耗以后確定的。

　　85、 成新率的估算方法有：觀察法、使用年限法、修復(fù)費(fèi)用法。

　　(1) 觀察法：即由具有行業(yè)知識(shí)和豐富經(jīng)驗(yàn)的工程技術(shù)人員對(duì)資產(chǎn)的實(shí)體各主要部位進(jìn)行技術(shù)鑒定，以判斷確定被評(píng)估資產(chǎn)的成新率。與上文中所述實(shí)體性貶值確定中的成新率不同，這一成新率是在綜合考慮資產(chǎn)實(shí)體性損耗、功能性損耗、經(jīng)濟(jì)性損耗基礎(chǔ)上確定的，而不只是考慮使用磨損和自然損耗的影響。

　　(2) 使用年限法：即根據(jù)資產(chǎn)預(yù)計(jì)尚可使用年限與其總使用年限的比率確定成新率，計(jì)算公式為：成新率=預(yù)計(jì)尚可使用年限/(實(shí)際已使用年限+預(yù)計(jì)尚可使用年限)

　　(3) 修復(fù)費(fèi)用法：即通過估算資產(chǎn)恢復(fù)原有全新功能所需要的修復(fù)費(fèi)用占該資產(chǎn)的重置成本(再生產(chǎn)價(jià)值)的百分比確定的，計(jì)算公式為：成新率=1-修復(fù)費(fèi)用/再生產(chǎn)價(jià)值。

　　86、 運(yùn)用重置成本法評(píng)估資產(chǎn)的程序：(1)首先確定被評(píng)估資產(chǎn)并估算重置成本;(2)然后確定被評(píng)估資產(chǎn)的使用年限;(3)接著估算被評(píng)估資產(chǎn)的損耗或貶值;(4)最后計(jì)算確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。

　　87、 采用重置成本的優(yōu)缺點(diǎn)：(1)優(yōu)點(diǎn)：比較充分的考慮了資產(chǎn)的損耗，評(píng)估結(jié)果更加公平合理，有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評(píng)估，在不易計(jì)算資產(chǎn)未來收益或難以取得市場(chǎng)參照物條件下可廣泛的應(yīng)用，有利于企業(yè)資產(chǎn)保值。(2)缺點(diǎn)：工作量巨大。它是以歷史資料為依據(jù)確定目前價(jià)值，必須充分分析這種假設(shè)的可行性。另外，經(jīng)濟(jì)性損耗(貶值)也不易全面準(zhǔn)確計(jì)算。

　　88、 收益現(xiàn)值法：

　　(1) 收益現(xiàn)值法：是通過估算被評(píng)估資產(chǎn)未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

　　(2) 采用收益現(xiàn)值法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估所確定的資產(chǎn)價(jià)值，是指為獲得該項(xiàng)資產(chǎn)已取得預(yù)期收益的權(quán)利所支付的金額。這里不難看出，資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值與資產(chǎn)的效用或有用程度密切相關(guān)。資產(chǎn)的效用越大，獲利能力越強(qiáng)，它的價(jià)值就越大。從收益現(xiàn)值法概念本身，也可以分析確定收益現(xiàn)值法應(yīng)用的前提條件。

　　(3) 預(yù)期的投資回報(bào)只有在超過評(píng)估的折現(xiàn)現(xiàn)值時(shí)，投資者才肯支付貨幣額以取得該項(xiàng)資產(chǎn)。

　　(4) 應(yīng)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)估資產(chǎn)必須具備的前提條件包括：首先，被評(píng)估資產(chǎn)必須是能用貨幣衡量其未來期望收益的單項(xiàng)或整體資產(chǎn);其次，資產(chǎn)所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)必須是能用貨幣計(jì)量的。

　　(5) 應(yīng)該注意的是，應(yīng)用收益現(xiàn)值法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，是以資產(chǎn)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。資產(chǎn)作為特殊商品，在資產(chǎn)買賣中，人們購(gòu)買的目的往往不在于資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)的獲利能力。如果在資產(chǎn)上進(jìn)行投資的目的不是為了獲利，進(jìn)行投資后沒有預(yù)期收益或者預(yù)期收益很少而且很不穩(wěn)定，則不能采用收益現(xiàn)值法。

　　(6) 收益現(xiàn)值法的應(yīng)用，實(shí)際上是對(duì)評(píng)估資產(chǎn)未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)或本金化的過程。一般有以下幾種情況：(1)資產(chǎn)未來收益期有限時(shí)。資產(chǎn)的未來預(yù)期收益在具體的特定時(shí)期，通過預(yù)測(cè)有限期限內(nèi)各期的收益額，以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后求和獲得，各年預(yù)期收益折現(xiàn)之和即為評(píng)估值。基本公式見P236。(2)資產(chǎn)未來收益無限期時(shí)。無限收益期包含2種情形，即未來收益年金化情形和未來收益不等額情形。在未來收益年金化情形下，首先預(yù)測(cè)其年收益額，然后對(duì)其年收益額進(jìn)行本金化處理，即可確定其評(píng)估值�；�本公式為：資產(chǎn)評(píng)估值(收益現(xiàn)值)=年收益/本金化率。上述公式是預(yù)期收益折現(xiàn)值求和的特殊形式，具體推導(dǎo)過程見P236。在未來收益不等額情形下，首先預(yù)測(cè)若干年內(nèi)(一般為5年)各年預(yù)期收益額。再假設(shè)若干年的最后一年開始，以后各年預(yù)期收益額均相同;最后，將企業(yè)未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)和本金化處理�；�本公式見P236。應(yīng)當(dāng)指出，確定后期年金化收益時(shí)，一般以前期最后一年的收益額作為后續(xù)永續(xù)年金收益。

　　(7) 收益現(xiàn)值法中各項(xiàng)指標(biāo)的確定：收益現(xiàn)值法的應(yīng)用，不僅在于掌握其在各種情況下的計(jì)算過程，更重要的是科學(xué)、合理地確定各項(xiàng)指標(biāo)。收益現(xiàn)值法中的主要指標(biāo)有3個(gè)，即收益額、折現(xiàn)率或本金化率、收益期限。

　　(8) 收益現(xiàn)值法在運(yùn)用中，收益額的確定是關(guān)鍵。收益額是指被評(píng)估資產(chǎn)在使用過程中產(chǎn)生的未來收益期望值。對(duì)于收益額的確定，應(yīng)把握2點(diǎn)：一是收益額指的是資產(chǎn)使用帶來的未來收益期望值，是通過預(yù)測(cè)分析獲得的。二是收益額必須是評(píng)估資產(chǎn)直接形成的，而不是由評(píng)估資產(chǎn)直接形成的收益分離出來的。

　　(9) 對(duì)于折現(xiàn)率的確定，首先應(yīng)明確折現(xiàn)的內(nèi)涵。折現(xiàn)作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念，預(yù)期將來的收益或利益低于現(xiàn)在同樣的收益或利益，并且隨著時(shí)間向?qū)�來推遲的程度而系統(tǒng)的降低價(jià)值。本金化率和折現(xiàn)率在本質(zhì)上是沒有區(qū)別的，只是適用于不同的場(chǎng)合。折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，用于有限期收益的還原;本金化率則是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。

　　(10) 收益期顯示資產(chǎn)收益的期間，通常指收益年期。收益期限由評(píng)估人員根據(jù)資產(chǎn)未來獲利情況、損耗情況等確定，也可以根據(jù)法律、契約和合同規(guī)定確定。

　　(11) 收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)的程序：首先，收集驗(yàn)證有關(guān)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況的信息資料;其次，計(jì)算和對(duì)比分析有關(guān)指標(biāo)及其變化趨勢(shì);再次，預(yù)測(cè)資產(chǎn)未來預(yù)期收益，確定折現(xiàn)率或本金化率;最后，將預(yù)期收益折現(xiàn)或本金化處理，確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。

　　(12) 采用收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)：能真實(shí)和較準(zhǔn)確的反映企業(yè)本金化的價(jià)格;與投資決策相結(jié)合，用此評(píng)估法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)格，易為買賣雙方所接受。

　　(13) 采用收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)的缺點(diǎn)：預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來不可預(yù)見因素的影響;在評(píng)估中適用范圍較小，一般適用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。

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