三、VaR方法的應(yīng)用

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

　　1、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的核心之一是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)限額的確定與分配、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

　　傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)限額管理主要是頭寸規(guī)�？刂啤＿@種管理主要有以下的缺陷：

　　(1)不能在各業(yè)務(wù)部門(mén)之間進(jìn)行比較;

　　(2)沒(méi)有包含杠桿效應(yīng)，對(duì)衍生產(chǎn)品組合可能會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤的表述;

　　(3)沒(méi)有考慮不同業(yè)務(wù)部門(mén)之間的分散化效應(yīng)。

　　2、鑒于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的缺陷，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)采用以VaR為核心，輔之敏感性和壓力測(cè)試等形　　成不同類型的風(fēng)險(xiǎn)限額組合。其主要有以下的優(yōu)勢(shì)：

　　(1)VaR限額是動(dòng)態(tài)的，其可以捕捉到市場(chǎng)環(huán)境和不同業(yè)務(wù)部門(mén)組合成分的變化，還可以提供當(dāng)前組合和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子波動(dòng)特性方面的信息;

　　(2)VaR限額易于在不同的組織層級(jí)上進(jìn)行交流，管理層可以很好地了解任何特定的頭寸可能發(fā)生多大的潛在損失;

　　(3)VaR限額結(jié)合了杠桿效應(yīng)和頭寸規(guī)模效應(yīng);

　　(4)VaR允許人們匯總和分解不同市場(chǎng)和不同工具的風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠使人們深入了解到整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)源;

　　(5)VaR考慮了不同組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng);

　　(6)VaR限額可以在組織的不同層次上進(jìn)行確定，從而可以對(duì)整個(gè)公司和不同業(yè)務(wù)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

　　正是基于VaR有以上種種優(yōu)勢(shì)，目前已有超過(guò)1000家的銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金、養(yǎng)老基金及非金融公司將VaR方法作為風(fēng)險(xiǎn)管理和控制手段。通過(guò)對(duì)每個(gè)交易員、交易單位和整個(gè)機(jī)構(gòu)設(shè)置VaR限額，使每個(gè)交易員、交易單位及整個(gè)金融機(jī)構(gòu)都確切地明了他們進(jìn)行的金融交易有多大風(fēng)險(xiǎn)，并有效防止過(guò)度投機(jī)行為的出現(xiàn)。

　　(二)基于VaR的資產(chǎn)配置與投資決策

　　(三)基于VaR的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估——RAROC(經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益)

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管