二、套利交易

　　(一)套利交易的基本原理——“一價定律”——重點

　　套利的經(jīng)濟學原理是“一價定律”，即如果兩個資產(chǎn)是相等的，他們的市場價格應該傾向一致，一旦存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機會。

　　當然，一價定律的實現(xiàn)是有條件的，那就是：兩個市場間的流動和競爭必須是無障礙的，而且無交易成本、無稅收和無不確定性存在。

　　定義中提到的“暫時出現(xiàn)不合理價差”“相同或相關(guān)資產(chǎn)”兩個關(guān)鍵詞：

　　“暫時出現(xiàn)不合理價差”為套利提供利潤空間;

　　“相同或相關(guān)資產(chǎn)”能夠在套利后使“暫時出現(xiàn)不合理價差”趨向合理，實現(xiàn)利潤。

　　套利交易能否獲得利潤的關(guān)鍵，是價差的變動

　　套利是一種特殊的投機，但與一般投機相比，套利的風險低、收益穩(wěn)定。

　　(二)套利交易對期貨市場的作用——重點

　　1、有利于被扭曲的價格關(guān)系恢復到正常水平

　　2、有利于市場流動性的提高

　　3、抑制過度投機。

　　(三)套利的風險(考試重點)

　　1、政策風險

　　2、市場風險

　　3、操作風險

　　4、資金風險。

　　(四)股指期貨套利的基本原理與方式

　　1、期現(xiàn)套利

　　期現(xiàn)套利是根據(jù)指數(shù)現(xiàn)貨與指數(shù)期貨之間價差的波動進行套利。

　　期現(xiàn)的套利實施一般分為以下幾個步驟：

　　(1)估算股指期貨合約的無套利區(qū)間上下邊界;

　　(2)判斷是否存在套利機會;

　　(3)確定交易規(guī)模;

　　(4)同時進行股指期貨合約和股票交易;

　　(5)了結(jié)套利頭寸

　　套利頭寸的了結(jié)有三種選擇：

　�、俪钟蓄^寸直到交割時間;

　�、诮桓钇谇傲私Y(jié);

　　③套期頭寸展期為下一最近交割的期貨合約。

　　2、市場內(nèi)價差套利

　　市場內(nèi)價差套利是指在同一個交易所內(nèi)針對同一品種但不同交割月份的期貨合約之間進行套利，所以又被稱為“跨期套利”。

　　跨期套利按操作方向的不同可分為牛市套利(多頭套利)和熊市套利(空頭套利)。