(四)未分配利潤成本

　　利用留存收益籌資沒有籌資費用。

　　計算留存收益成本的方法主要有三種,這里我們主要講股利增長模型法。

　　計算公式為：

　　式中：Ke—留存收益成本;

　　D1—第1期股息;

　　P0—普通股市價;

　　g—股息增長率。

　　【結(jié)論】個別資本成本比較

　　權(quán)益資本成本>債務(wù)資本成本

　　普通股資本成本>留存收益資本成本>債券資本成本>長期借款資本成本

　　資本成本最高的是普通股成本。

　　【例4·單選題】某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定遞增，假設(shè)籌資費用率為0，據(jù)此計算出的資本成本為15%，則該股票目前的市價為(　)元。

　　A.44　　　　　　　　　　　B.13

　　C.30.45　 　　　　　　　　D.35.5

　　[答疑編號911040104]

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)股利增長模式，普通股成本可計算如下：

　　普通股資本成本=預(yù)期股利/市價+股利增長率

　　即：15%=[2×(1+10%)]/X+10%

　　X=44(元)

　　二、加權(quán)平均資本成本

　　加權(quán)平均資本成本是企業(yè)全部長期資金的總成本。一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進行加權(quán)平均確定的，其計算公式為：

　　式中：

　　Kw——加權(quán)平均資本成本;

　　Kj——第j種個別資本成本;

　　Wj——第j種個別資本占全部資本的比重(權(quán)數(shù))。

　　【例5·計算題】某企業(yè)賬面反映的資金共500萬元，其中借款100萬元，應(yīng)付長期債券50萬元，普通股250萬元，保留盈余100萬元;其成本分別為6.7%、9.17%、11.26%、11%。

　　該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是多少?

　　[答疑編號911040105]

　　【答案】

　　計算個別資本占全部資本的比重時，可分別選用賬面價值、市場價值、目標價值權(quán)數(shù)來計算。