第四章 債券的發(fā)行與承銷(1-3)

　　第一節(jié) 債券發(fā)行的目的與條件

　　一、國債發(fā)行的目的：平衡財政預算、擴大政府投資、解決臨時性資金需要、歸還債務本息。金融債券和公司債券的發(fā)行目的。

　　二、債券發(fā)行主體：發(fā)行者、投資者、中介、管理者。政府債券、金融債券、企業(yè)債券和公司債券;短期債券、中期債券和長期債券;外國債券和歐洲債券。

　　三、債券的發(fā)行條件，公募發(fā)行和私募發(fā)行，公募的費用較高。

　　第二節(jié) 債券的信用評級

　　一、信用評級的三個主要依據：發(fā)行人的償債能力、資信狀況和投資者承擔的風險水平。

　　二、信用評級的程序。評級機構對申請評級單位的分析內容。信用評級結果可以公開發(fā)行，定期調整債券的信用級別。

　　三、產業(yè)分析的內容。收益性指標：銷售利潤率、投資盈利率、利息支付能力。負債比率、長期負債比率。財務彈性指標：流動比率、速動比率應收帳款周轉率等。清算價值=凈資產-長期負債余額。

　　信托證書的分析，財務限制條款的內容，債券的優(yōu)先順序。國際風險包括政治風險和經濟風險兩種。

　　第三節(jié) 我國債券的發(fā)行

　　一、我國金融債券的發(fā)行人是國有商業(yè)銀行、政策性銀行以及其他金融機構，審核機構為中國人民銀行。金融債券的發(fā)行方式有自辦發(fā)行河代理發(fā)行。金融債券的發(fā)行程序。

　　二、我國企業(yè)發(fā)行債券必須經濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年盈利。企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券受國家計劃發(fā)行規(guī)模的限制，中國人民銀行及其分支機構和國家證券管理部門負責對企業(yè)債券的發(fā)行和交易活動進行監(jiān)督檢查。配額與發(fā)行的雙重審核，管理部門在對發(fā)行申請進行審核時，主要考慮：發(fā)行人的資格、發(fā)行條件、禁止發(fā)行事由和債券募集辦法中所列的各項條件。

　　企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，應當由證券經營機構承銷，我國企業(yè)債券的發(fā)行采用包銷和代銷兩種方式，區(qū)域性承銷團。

　　證券公司承銷企業(yè)債券應具備的條件，承銷中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券的條件不同。證券公司承銷地方企業(yè)債券應取得《經營股票承銷業(yè)務資格證書》，擔任主承銷商的必須去的股票主承銷商資格證書，注冊資本不低于5億元，凈資本不低于5億元;已承銷尚未到期的企業(yè)債券總額不得高于其凈資產的80%等。

　　三、公司債券的發(fā)行人是股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司。公司債券的發(fā)行資格。發(fā)行公司債券籌集的資金不得用于彌補虧損和非生產性支出，不得用于股票、期貨等與本企業(yè)生產經營無關的風險性投資，用于固定資產投資必須經有關部門批準。

　　公司債券的發(fā)行審核包括配額審核與資格審核兩部分。公司債券由證券經營機構負責承銷，采取代銷或包銷方式。公募公司債券票面總額超過5000萬元的，應由承銷團承銷。

　　四、可轉換公司債券的定義。其發(fā)行采用記名式無紙化方式，期限為3-5年，可以轉讓、直押和繼承�？赊D換債券的發(fā)行資格和發(fā)行審核。發(fā)行可轉換債券應當經省級人民政府或者國務院有關企業(yè)主管部門推薦，報證監(jiān)會審批。

　　可轉換債券募集說明書，其發(fā)行應由具有股票承銷資格的證券經營機構承銷，發(fā)行方式有包銷和代銷。上市公司可轉換債券的發(fā)行�？赊D換債券的上市，上市報告書。當未轉換的可轉換債券數(shù)量少于3000萬元時，交易所應當立即公告，并在3個交易日后停止其交易。

　　可轉換公司債券持有人要求轉換股份時，所持債券面額不足1股的部分，發(fā)行人應當以現(xiàn)金償還�？赊D換公司債券到期未轉換的，發(fā)行人應當按照募集說明書的約定，于期滿后5個工作日內償還本息�？赊D換公司債券轉換期結束前的10個工作日停止交易，但停止交易到轉換期結束之前不影響持有人的股份轉換。