21、【答案】A

　　【解析】避稅型證券組合通常投資于市政債券，市政債券免繳聯(lián)邦稅，也常常免繳州稅和地方稅。

　　22、【答案】B

　　【解析】證券組合管理理論最早是由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯威茨(Harry Markowitz)于1952年系統(tǒng)地提出的，他開創(chuàng)了對投資進(jìn)行整體管理的先河。在此之前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資管理者一般僅致力于對個別投資對象的研究和管理。

　　23、【答案】D

　　【解析】人們在所有可行的投資組合中進(jìn)行選擇，如果證券組合的特征由期望收益率和收益率方差來表示，則投資者需要在期望收益率和收益率標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系的可行域中尋找最好的點(diǎn)，但不可能在可行域中找到一點(diǎn)被所有投資者都認(rèn)為是最好的。按照投資者的共同偏好規(guī)則，可以排除那些被所有投資者都認(rèn)為差的投資組合，我們把排除后剩下的這些組合稱為有效證券組合。

　　24、【答案】A

　　【解析】在套利組合中，各種證券的權(quán)數(shù)滿足x1+x2、、、、、+xN=0。其他選項分析均正確。

　　25、【答案】B

　　【解析】ACIIA會員共有四類，即聯(lián)盟會員、合同會員、融資會員和聯(lián)系會員。其中，聯(lián)盟會員有兩個。

　　26、【答案】D

　　【解析】1995年，原國務(wù)院證券委發(fā)布了《證券從業(yè)人員資格管理暫行規(guī)定》，開始在我國推行證券業(yè)從業(yè)人員資格管理制度。根據(jù)這個規(guī)定，我國于1999年4月舉辦了首次證券投資咨詢資格考試。

　　27、【答案】B

　　【解析】20世紀(jì)60年代，美國芝加哥大學(xué)財務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了著名的有效市場假說理論。

　　28、【答案】C

　　【解析】中國人民銀行作為我國的中央銀行，是在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和實(shí)施貨幣政策的宏觀調(diào)控部門。

　　29、【答案】A

　　【解析】在強(qiáng)勢有效市場中，證券價格總是能及時充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)

　　幕信息。任何人都不可能再通過對公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。

　　30、【答案】D

　　【解析】技術(shù)分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。

　　31、【答案】D

　　【解析】長期持有投資戰(zhàn)略以“獲取平均的長期收益率”為投資目標(biāo)的原則，是學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一。其他流派大多都以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。

　　32、【答案】D

　　【解析】基本分析法的缺點(diǎn)主要是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對較低。

　　33、【答案】B

　　【解析】心理分析流派的投資分析主要有兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。其中個體心理分析基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”、“人的存在價值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如

　　何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。

　　34、【答案】B

　　【解析】一般來說，除政府債券以外，一般債權(quán)都有信用風(fēng)險，只是風(fēng)險大小不同而已。信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券的內(nèi)在價值也就越低。

　　35、【答案】D

　　【解析】在其他條件不變的情況下，債權(quán)的期限越長，投資者要求的收益率補(bǔ)償越高。

　　36、【答案】C

　　【解析】就半年付息一次的債券來說，將半年利率Y乘以2便得到年到期收益率，這樣得出的年收益低估了實(shí)際年收益而被稱為“債券等價收益率”。

　　37、【答案】C

　　【解析】

　　38、【答案】B

　　【解析】資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于投資者投入的資產(chǎn)可獲得的預(yù)期現(xiàn)金收入的現(xiàn)值。運(yùn)用到債券上，債權(quán)的內(nèi)在價值即等于來自債權(quán)的預(yù)期貨幣收入按某個利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。

　　39、【答案】A

　　【解析】一般來說，短期政府債券風(fēng)險最小，可近似看作無風(fēng)險債券，其收益率可被用作確定基礎(chǔ)利率的參照物。

　　40、【答案】C

　　【解析】(1)設(shè)定甲以10、o5%作為其賣出債券所應(yīng)獲得的持有期收益率，那么他的賣價就應(yīng)為：75×(1+10、05%)2—90、83(元);(2)設(shè)定乙以10%作為買進(jìn)債券的最終收益率，那么他愿意支付的購買價格為：100÷(1+10%)一90、91(元)，則最終成交價在90、83元與90、91元之間通過雙方協(xié)定達(dá)成。