作為陜西板塊上市企業(yè)中唯一央企的中國西電，日前公布的半年報中業(yè)績遭遇了“滑鐵盧”。

　　中報顯示，中國西電2011年中期每股收益0.01元，每股凈資產(chǎn)3.33元，凈資產(chǎn)收益率0.24%，實現(xiàn)營業(yè)總收入508，407萬元，同比減少23.7%，實現(xiàn)凈利潤3595萬元，同比減少93.39%。

　　值的一提的是，中報顯示，截至2011年6月30日，中國西電募集資金專用賬戶余額為203，603.72萬元，其中利息收入使存款余額增加5，776.55萬元。

　　中國西電嘗到了資本市場帶來的甜頭。2010年，該公司通過首次發(fā)行，募集資金1，000，903.28萬元，中報中顯示已累計使用803，076.11萬元，募投項目進展順利。

　　此外，自去年上市以來，中國西電加大了擴張的步伐。該公司董事會秘書田喜民接受本報記者采訪時表示，公司正在籌劃赴港招股，預計明年即可成行。

　　業(yè)績大幅下滑

　　在中國西電公布中報的當日，申銀萬國證券分析師李曉光便在其最新的研究報告中表示，毛利率大幅下滑導致該公司業(yè)績大幅下降，業(yè)績低于預期。

　　中報顯示，中國西電實現(xiàn)營業(yè)總收入50。8 億元，同比降低23。7%;實現(xiàn)利潤總額0。7 億元，同比降低89%。

　　歸結(jié)起來，其業(yè)績下滑的原因在于：在收入上電力電子板塊交貨時間不均衡同比降幅很大，開關(guān)板塊、電容器板塊價格下降幅度較大使收入同比下降;在利潤方面，市場竟爭加劇，產(chǎn)品售價降低，主要原材料價格持續(xù)上漲，使該公司綜合毛利水平呈現(xiàn)下降趨勢，綜合造成本期利潤總額同比下降。

　　李曉光認為，中國西電業(yè)績大幅下滑主要是因為占主要收入來源的變壓器業(yè)務毛利率大幅下滑;變壓器業(yè)務上半年收入為21。9億元，同比降低0。7%，毛利率大幅下滑9。47%為16。5%。此外，本期并表的西電蜀能、西電濟變變壓器產(chǎn)品毛利偏低，也影響了本期整個變壓器板塊的毛利率。

　　中國西電表示，竟爭激烈以及部分原材料價格上漲導致公司其他產(chǎn)品毛利率也有所下滑。該公司開關(guān)業(yè)務收入為14。79億元，毛利率下降1。1%，上半年開關(guān)招標價格有所下滑，預計下半年毛利率可能繼續(xù)下滑。

　　另外，電容器板塊市場竟爭加劇、原材料價格上漲，使得電容器產(chǎn)品毛利率下降4。56%達到31。6%;絕緣子和避雷器板塊受折舊和攤銷費用等固定成本增加影響，使得該產(chǎn)品毛利率下降3。1%達24%。目前一次設備的招標價格基本企穩(wěn)，未來招標量有望加大，但由于產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品價格上漲壓力較大，如果基于目前的價格水平，一次設備產(chǎn)品整體盈利能力較弱，即使未來有望以量補價，也難以大幅提升盈利水平。

　　值得一提的是，作為目前我國高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設備生產(chǎn)制造企業(yè)中產(chǎn)品電壓等級最高、產(chǎn)品品種最多、工程成套能力最強的企業(yè)，中國西電中報顯示，上半年沒有特高壓直流項目交貨，這使得上半年公司電力電子業(yè)務收入僅為3985萬元，同比下滑96%。

　　不過，李曉光認為中國西電此項業(yè)務目前在手訂單達35億，未來收入后續(xù)有望回升。目前特高壓交流項目進展緩慢，但特高壓直流項目進展順利，國家電網(wǎng)今年已經(jīng)批準兩條，預計下半年將有部分交貨，后續(xù)電力電子業(yè)務收入有望回升，將提升中國西電的盈利能力。

　　急速擴張

　　自去年上市以來，中國西電加大了擴張的步伐，完善產(chǎn)業(yè)合理布局，確保核心部件自制。圍繞主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)加大產(chǎn)業(yè)布局力度，提高市場占有率。