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　　基差交易

　　1、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強，即以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨;4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100.43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97.40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為()萬元。

　　A.40

　　B.35

　　C.45

　　D.30

　　參考答案：D

　　參考解析：該投資者在國債期貨市場上的收益為:[(97.38-97.40)/100]×100手×100萬元=-2(萬元)，在國債現(xiàn)券市場上的收益為:[(100.43-100.11)/100]×100000000=32(萬元)，故該投資者在此次交易中的收益為:32-2=30(萬元)。

　　2、在國債買入基差交易中，多頭需對期貨頭寸進行調(diào)整的適用情形有()。

　　A.國債價格處于上漲趨勢，且轉(zhuǎn)換因子大于1

　　B.國債價格處于下跌趨勢，且轉(zhuǎn)換因子大于1

　　C.國債價格處于上漲趨勢，且轉(zhuǎn)換因子小于1

　　D.國債價格處于下跌趨勢，且轉(zhuǎn)換因子小于1

　　參考答案：AD

　　參考解析：國債買入基差交易是指，基差的多頭預(yù)期基差會增大，買入現(xiàn)貨國債并賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約。國債期貨的基差指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額，用公式表示為:基差=國債現(xiàn)貨-國債期貨×轉(zhuǎn)換因子。若國債價格處于下跌趨勢，且轉(zhuǎn)換因子小于1或者國債價格處于上漲趨勢，且轉(zhuǎn)換因子大于1，則基差縮小，多頭需對期貨頭寸進行調(diào)整。

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