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　　第二節(jié)期貨套利概述

　　多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.價差交易包括(　　)。[2010年6月真題]

　　A.跨市套利

　　B.跨商品套利

　　C.跨期套利

　　D.期現(xiàn)套利

　　【解析】利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為，稱為價差交易(Spread)或 套期圖利。價差交易又根據(jù)選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨商品套利和跨市 套利。

　　2.關(guān)于止損指令描述正確的有(　　)。[2010年3月真題]

　　A.止損指令是實現(xiàn)限制損失、滾動利潤原則的有力工具

　　B.止損指令的價格不宜太接近于當(dāng)時的市場價格

　　C.空頭投機者在賣出合約后可下達買入平倉的止損指令

　　D.投機者需根據(jù)市場行情變動不斷調(diào)整止損指令的價格

　　【解析】止損指令是實現(xiàn)限制損失、滾動利潤原則的有力工具。不過投機者應(yīng)該注意，止 損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但也不 能離市場價格太遠，否則，又易遭受不必要的損失。如果投機者做空頭交易，賣出合約 后可以下達買入合約的止損指令，并在市場行情有利時不斷調(diào)整指令價格，下達新的指 令，可以達到限制損失滾動利潤的目的。

　　3.以下選項屬于跨市套利的有(　　)。[2010年3月真題]

　　A.買入A期貨交易所5月玉米期貨合約，同時買入B期貨交易所5月玉米期貨合約

　　B.賣出A期貨交易所9月豆粕期貨合約，同時買入B期貨交易所9月豆粕期貨合約

　　C.買人A期貨交易所5月銅期貨合約，同時賣出B期貨交易所5月銅期貨合約

　　D.賣入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約

　　【解析】跨市套利是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在 另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個 交易所同時對沖在手的合約獲利。D項屬于跨期套利。

　　4.期貨市場套利交易的作用包括(　　)。[2009年11月真題]

　　A.有助于期貨市場流動性的提高

　　B.規(guī)避了現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險

　　C.使不同期貨合約價格之間的價差趨于合理

　　D.提高了市場的履約率

　　【解析】套利交易是期貨市場的交易方式之一，對期貨市場健康發(fā)展起著重要的作用。主 要表現(xiàn)在兩個方面：①套利行為有助于期貨價格與現(xiàn)貨價格、不同期貨合約價格之間的

　　合理價差關(guān)系的形成，促使價差趨于合理;②套利行為有助于市場流動性的提裔。

　　5.下列屬于跨商品套利的有(　　)。

　　A.同一交易所3月大豆期貨與5月大豆期貨間的套利

　　B.A交易所5月大豆期貨與B交易所5月大豆期貨間的套利

　　C.同一交易所5月大豆期貨與5月豆油期貨間的套利

　　D.同一交易所9月玉米期貨與9月小麥期貨間的套利

　　【解析】跨商品套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差 異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利 時機同時將這些合約對沖平倉獲利。A項屬于跨期套利;B項屬于跨市套利。

　　6.在期貨市場上，套利與普通投機活動的主要區(qū)別有(　　)。

　　A.套利行為有助于發(fā)現(xiàn)價格，而普通投機行為沒有這項作用

　　B.套利者關(guān)心的是價格變動的方向，而普通投機者關(guān)心的是價格變動的大小

　　C.套利同時扮演多頭和空頭的雙重角色，而普通投機交易在一段時間內(nèi)只扮演單邊 角色

　　D.套利者關(guān)心的是不同期貨合約之間的價差，而普通投機者關(guān)心的是單一合約的漲跌

　　【解析】A項普通投機行為也有利于發(fā)現(xiàn)價格;B項套利關(guān)心的是價格變動的大小，而普 通投機者關(guān)心的是價格變動的方向。

　　7.套利交易的特點有(　　)。

　　A.風(fēng)險較小

　　B.成本較低

　　C.收益大

　　D.交易時間短

　　參考答案：1ABC 2ABCD 3BC 4AC 5CD 6CD 7AB

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