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　　第一節(jié)期貨投機

　　單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.某交易者以2140元/噸買入2手強筋小麥期貨合約，并計劃將損失額限制在40元/噸以內(nèi)，于是下達了止損指令，設(shè)定的價格應(yīng)為(　　)元/噸。(不計手續(xù)賽等費用)[2010年9月真題]

　　A.2100

　　B.2120

　　C.2140

　　D.2180

　　【解析】止損指令是實現(xiàn)限制損失、滾動利潤原則的有力工具。只要運用止損單得當，可以為投機者提供保護。不過投機者應(yīng)該注意，止損單中的價格不能$接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但也不能離市場價格太遠，否則，又易遭受不必要的損失。該交易者計劃將損失額限制在40元/噸以內(nèi)，則應(yīng)該將止損指令中，價格控制在2100元/噸。

　　2.某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，故買入5手，成交價格為3400元/噸，之后價格下跌，該交易者對市場趨勢和判斷保持不變，在價格跌到3390元/噸時，買入3手，當價格跌到3380元/噸時，買入2手，則該建倉方法為(　　)。[2010年6月真題]

　　A.平均買高法

　　B.倒金字塔式建倉

　　C.金字塔式建倉

　　D.平均買低法

　　【解析】如果建倉后市場行情與預(yù)料的相反，可以采取平均買低或平均賣髙的策略。在買入合約后，如果價格下降，則進一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈，可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。

　　3.某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格會上升，故買入5手，成交價格為3000元/噸;當價格升到3020元/噸時，買入3手;當價格升到3040元/噸時，買入2手，則該交易者持倉的平均價格為(　　)元/噸。[2010年5月真題]

　　A.3017

　　B.3025

　　C.3014

　　D.3035

　　【解析】該交易者實行的是金字塔式買入賣出方式。如果建倉后市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉;②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。該交易者持倉的平均價格=

　　4.某交易者以3485元/噸的價格賣出某期貨合約100手(每手10噸)，次日以3430元/噸的價格買入平倉，如果單邊手續(xù)費以10元/手計，那么該交易者(　　)。[2010年3月真題]

　　A.盈利54000元

　　B.虧損54000元

　　C.盈利53000元

　　D.虧損53000元

　　【解析】交易者賣出的價格高于買人的價格，忽略手續(xù)費時是盈利的，其盈利為：(3485-3430)×10×100=55000(元)，由于是單邊手續(xù)費，所有手續(xù)費總額為:10×100=1000(元)，所以交易者的最后盈余為：55000-1000=54000(元)。

　　5.交易者以36750元/噸賣出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式增倉原則的是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.該合約價格跌到36720元/噸時，再賣出10手

　　B.該合約價格跌到36900元/噸時，再賣出6手

　　C.該合約價格跌到37000元/噸時，再賣出4手

　　D.該合約價格跌到36680元/噸時，再賣出4手

　　【解衍J金字塔式增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉;②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。本題為賣出建倉，價格下跌時才能a利。根據(jù)以上原則可知，只有當合約價格小于36750元/噸時才能增倉，且持倉的增加應(yīng)小于8手。

　　6.期貨投機者是(　　)。

　　A.風險轉(zhuǎn)移者

　　B.風險回避者

　　C.風險承擔者

　　D.風險中性者

　　【解析】期貨市場的一個主要經(jīng)濟功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者等提供價格風險轉(zhuǎn)移工具。要實現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔風險并提供風險資金。扮演這一角色的就是投機者。

　　7.下列關(guān)于投機者與套期保值者秀系的說法，不正確的是(　　)。

　　A.投機者承擔了套期保值者希望轉(zhuǎn)移的價格風險

　　B.投機者的參與，增加了市場交易量，從而增加了市場的流動性

　　C.投機者和套期保值者都會促進價格發(fā)現(xiàn)

　　D.投機者的參與，總是會使價格的波動增大

　　【解析】期貨投機交易是期貨市場中不可缺少的重要組成部分，發(fā)揮著特有的作用。主要體現(xiàn)在：承擔價格風險;促進價格發(fā)現(xiàn);減緩價格波動;提高市場流動性。適度的投機能夠減緩價格波動，但減緩價格波動作用的實現(xiàn)是有前提的：①投機者要理性化操作;②要適度投機。

　　8.下面關(guān)于期貨投機的說法，錯誤的是(　　)。

　　A.投機以獲取較大利潤為目的

　　B.投機者承擔了價格風險

　　C.投機者主要獲取價差收益

　　D.投機交易可以在期貨與現(xiàn)貨兩個市場進行操作

　　【解析】從交易方式來看，投機交易主要是利用期貨市場中的價格波動進行買空賣空，從而獲得價差收益。而套期保值交易則是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時運作，以期達到兩個市場的盈利與虧損基本平衡。

　　9.當市場價格低于均衡價格，投機者低價買入合約;當市場價格高于均衡價格，投機者高價賣出合約,從而最終使供求趨向平衡。投機者的這種做法可以起到(　　)的作用。

　　A.承擔價格風險

　　B.促進價格發(fā)現(xiàn)

　　C.減緩價格波動

　　D.提高市場流動性

　　10.某投機者于某日買入2手銅期貨合約，一天后他將頭+平倉了結(jié)，則該投機者屬于(　　)。

　　A.長線交易者

　　B.短線交易者

　　C.當日交易者

　　D.搶帽子者

　　【解析】短線交易者一般是當天下單，在一日或幾日內(nèi)了結(jié)。搶幡子者義稱逐小利者，是利用微小的價格波動來賺取微小利潤，他們頻繁進出，但交易量很大，希望以大量微利頭寸來賺取利潤。

　　參考答案：1A 2D 3C 4A 5D 6C 7D 8D 9C 10B

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