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　　第六章套期保值

　　第一節(jié)套期保值概述

　　單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選 項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

　　1.套期保值是通過(guò)建立(　　)機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。[2010年9月 真題]

　　A.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵

　　B.以小博大的杠桿

　　C.期貨市場(chǎng)代替現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　D.買(mǎi)空賣(mài)空的雙向交易

　　【解析】套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等 或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立 盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

　　2.下面對(duì)套期保值者的描述正確的是(　　)。[2010年5月真題]

　　A.熟悉品種，對(duì)價(jià)格預(yù)測(cè)準(zhǔn)確

　　B.利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　C.頻繁交易，博取利潤(rùn)

　　D.與投機(jī)者的交易方向相反

　　【解析】套期保值者是指那些通過(guò)期貨合約的買(mǎi)賣(mài)將現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的 機(jī)構(gòu)和個(gè)人。這些套期保值者大多是生產(chǎn)商、加工商、庫(kù)存商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)，他 們?cè)噲D通過(guò)套期保值交易來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而保證生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資利潤(rùn) 的穩(wěn)定性。

　　3.下列不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)是(　　)。

　　A.農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價(jià)格上漲

　　B.原油供給的減少引起的制成品價(jià)格上漲

　　C.利率上升使得銀行存款利率提高

　　D.糧食價(jià)格的下跌使得買(mǎi)方拒絕付款

　　【解析】套期保值規(guī)避的是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，D項(xiàng)不屬于價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，屬于違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能之一就是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，而達(dá)到此目的可以利用的手 段就是進(jìn)行(　　)

　　A.投機(jī)交易

　　B.套期保值交易

　　C.多頭交易

　　D.空頭交易

　　5.交叉套期保值的方法是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的現(xiàn)貨商品或 資產(chǎn)進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相應(yīng)的期貨合約可用，就可以選擇(　　)來(lái)做套期保值 交易。

　　A.與該現(xiàn)貨商品種類不同但到期日與將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出商品的時(shí)間相同的

　　期貨合約

　　B.與該現(xiàn)貨商品種類不同且價(jià)格走勢(shì)大致相反的期貨合約

　　C.與該現(xiàn)貨商品種類不同但價(jià)格走勢(shì)大致相同的期貨合約

　　D.與該現(xiàn)貨商品種類相同的遠(yuǎn)期合約

　　6.如果違反了期貨市場(chǎng)套期保值的(　　)原則，則不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而 增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.商品種類相同

　　B.商品數(shù)量相等

　　C.月份相同或相近

　　D.交易方向相反

　　【解析】只有遵循交易方向相反原則，交易者才能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè) 市場(chǎng)上必定會(huì)出現(xiàn)盈利的結(jié)果，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制，達(dá)到套期保值的目 的。如果違反了交易方向相反原則，所做的期貨交易政不能稱作套期保值交易，其結(jié)果 是要么在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)虧損，要么兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)盈利，不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的， 反而增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.某大豆種植者在5月份開(kāi)始種植大豆，并預(yù)計(jì)在11月份將收獲的大豆在市場(chǎng)上出售，預(yù) 期大豆產(chǎn)量為80噸。為規(guī)避大豆價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該種植者決定在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期 保值操作，正確做法應(yīng)是( )。

　　A.買(mǎi)入80噸11月份到期的大豆期貨合約

　　B.賣(mài)出80噸11月份到期的大豆期貨合約

　　C.買(mǎi)入80噸4月份到期的大豆期貨合約

　　D.賣(mài)出80噸4月份到期的大豆期貨合約

　　【解析】套期保值應(yīng)遵循如下四個(gè)原則：種類相同或相關(guān)原則、數(shù)量相等或相當(dāng)原則、月 份相同或相近原則和交易方向相反原則。大豆種植者預(yù)計(jì)在11月份將收獲的大豆在市場(chǎng) 上出售，為了避免到時(shí)大豆價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出同等產(chǎn)量的11月份到期的 大豆期貨合約。

　　參考答案：1A 2B 3D 4B 5C 6D 7B

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