5.2011年1月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的華中數(shù)控(300161)公司制造一種高檔激光機(jī)床，每臺(tái)成本加利潤(rùn)為180000元人民幣�，F(xiàn)美國(guó)新澤西州某公司請(qǐng)華中數(shù)控報(bào)出每臺(tái)機(jī)床即期付款的美元價(jià)格，同時(shí)報(bào)出3個(gè)月延期付款的美元價(jià)格。通過(guò)往來(lái)電訊交流，華中數(shù)控估計(jì)對(duì)方接受3個(gè)月延期付款條件的可能性很大，但又擔(dān)心屆時(shí)美元匯價(jià)進(jìn)一步貶值，于是打算將3個(gè)月后收入的美元預(yù)售給外匯銀行，以固定成本匡算利潤(rùn)，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)天中國(guó)外匯交易中心人民幣兌美元的外匯牌價(jià)為：

　　即期匯率 3個(gè)月遠(yuǎn)期

　　美元/人民幣6.4700/6.472090/70(貼水)

　　問(wèn)1：中國(guó)外匯交易中心外匯牌價(jià)為(　　)。

　　A.直接標(biāo)價(jià)法

　　B.間接標(biāo)價(jià)法

　　C.買(mǎi)人匯率在前，賣(mài)出匯率在后

　　D.賣(mài)出匯率在前，買(mǎi)入?yún)R率在后

　　【答案】AC

　　間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位(如1個(gè)單位)的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。如歐元1.3705即一歐元兌1.3705美元。

　　賣(mài)出匯率在后，買(mǎi)入?yún)R率在前。即銀行是賺錢(qián)的。永遠(yuǎn)都是你賣(mài)給銀行的外匯便宜買(mǎi)入銀行的外匯貴。

　　問(wèn)2：3個(gè)月人民幣的實(shí)際匯率是(　　)。

　　A.賣(mài)出價(jià)為6.4630

　　B.買(mǎi)入價(jià)為6.4610

　　C.買(mǎi)入價(jià)為6.4790

　　D.賣(mài)出價(jià)為6.4650

　　【答案】BD

　　遠(yuǎn)期匯率也有買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，所以遠(yuǎn)期匯率的升水?dāng)?shù)或貼水?dāng)?shù)，也都有大小兩個(gè)數(shù)。如果遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)是大數(shù)在前，小數(shù)在后，即說(shuō)明是遠(yuǎn)期升水;如是小數(shù)在前，大數(shù)在后，即說(shuō)明是遠(yuǎn)期貼水。在直接標(biāo)價(jià)法的情況下，遠(yuǎn)期匯率如果是升水，則把升水?dāng)?shù)的小數(shù)加入即期匯率的買(mǎi)入價(jià)，把升水?dāng)?shù)的大數(shù)加入即期匯率的賣(mài)出價(jià)。在間接標(biāo)價(jià)法下，如果遠(yuǎn)期升水，則從即期匯率的賣(mài)出價(jià)減去升水?dāng)?shù)的大數(shù)，從即期匯率的賣(mài)入價(jià)減去升水?dāng)?shù)的小數(shù)。

　　問(wèn)3：該外匯牌價(jià)表示(　　)。

　　A.美元遠(yuǎn)期升水

　　B.人民幣遠(yuǎn)期升水

　　C.美元遠(yuǎn)期貼水

　　D.人民幣遠(yuǎn)期貼水

　　【答案】BC

　　【解析】本題早就提出來(lái)是工廠擔(dān)心美元貶值。

　　問(wèn)4：華中數(shù)控報(bào)出每臺(tái)機(jī)床即期付款價(jià)格為(　　)。

　　A.27821美元

　　B.該數(shù)字是按銀行買(mǎi)入價(jià)計(jì)算的

　　C.27812美元

　　D.該數(shù)字是按銀行賣(mài)出價(jià)計(jì)算的

　　【答案】AB

　　【解析】將人民幣報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)為美元報(bào)價(jià)：180000÷6.4700=27821(美元)。之所以用銀行買(mǎi)入價(jià)是因?yàn)楣�廠到時(shí)要把得到的美元賣(mài)給銀行換成人民幣。

　　問(wèn)5：華中數(shù)控報(bào)出每臺(tái)機(jī)床3個(gè)月延期付款的價(jià)格為(　　)。

　　A.27859美元

　　B.27842美元

　　C.該數(shù)字是按美元3個(gè)月遠(yuǎn)期買(mǎi)入價(jià)計(jì)算的

　　D.該數(shù)字是按美元3個(gè)月遠(yuǎn)期賣(mài)出價(jià)計(jì)算的

　　【答案】AC

　　【解析】180000÷6.4610=27859(美元)。

　　問(wèn)6：華中數(shù)控將3個(gè)月后可能收入的美元預(yù)售給銀行，3 個(gè)月后可得(　　)元人民幣。

　　A.179997

　　B.180108

　　C.180248

　　D.180303

　　【答案】A

　　【解析】肯定是保值的180000元人民幣，該數(shù)字是按遠(yuǎn)期匯率買(mǎi)入價(jià)計(jì)算。應(yīng)該說(shuō)預(yù)售美元的匯率是遠(yuǎn)期買(mǎi)入價(jià)。

　　問(wèn)7：華中數(shù)控采取的是(　　)。

　　A.外匯買(mǎi)入保值

　　B.外匯賣(mài)出保值

　　C.外匯期現(xiàn)套利

　　D.外匯跨品種套利

　　【答案】B

　　6.看圖回答問(wèn)題。

　　問(wèn)1：圖中畫(huà)兩條平行線的地方是(　　)技術(shù)圖形。

　　A.下降旗形

　　B.上升旗形

　　C.下降契形

　　D.上升契形

　　【答案】A

　　【解析】參考教材第209-210頁(yè)內(nèi)容。

　　問(wèn)2：圖中(　　)處是投資者停損離場(chǎng)之處。

　　A.1

　　B.2

　　C.3

　　D.4

　　【答案】D

　　7.根據(jù)紐約原油期貨價(jià)格和美元指數(shù)走勢(shì)圖，回答以下三題。

　　問(wèn)1：2008—2009年，紐約原油期貨價(jià)格經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”，由147美元/桶一度跌至34美元/桶。推動(dòng)原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌的因素是(　　)。

　　A.次貸危機(jī)后美元走強(qiáng)

　　B.全球性金融危機(jī)

　　C.全球石油供給增加

　　D.全球石油需求減少

　　【答案】ABD

　　問(wèn)2：在原油期貨價(jià)格走勢(shì)圖中，推動(dòng)2008年之前和之后兩輪上漲行情形成的共同背景是(　　)。

　　A.全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)

　　B.全球?qū)捤傻呢泿耪��?/P>

　　C.世界石油供不應(yīng)求

　　D.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)

　　【答案】B

　　【解析】參考教材第58頁(yè)內(nèi)容。

　　問(wèn)3：2011年5月初，原油與黃金、白銀、銅等商品期貨價(jià)格連續(xù)深幅下跌。其原因可能是(　　)。

　　A.國(guó)際炒家前期的過(guò)度投機(jī)

　　B.美聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)行貨幣政策

　　C.我國(guó)政府連續(xù)推出控物價(jià)措施

　　D.西亞北非的動(dòng)蕩局勢(shì)趨于惡化

　　【答案】AC

　　8.2008年6月，某油廠擁有一批豆粕存貨并預(yù)期未來(lái)需要進(jìn)口一船大豆。當(dāng)時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在4300元/噸。此時(shí)CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)造新高，該廠據(jù)此推斷期現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)走高。于是該廠以4800元/噸的價(jià)格在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入大豆0809合約，同時(shí)保有豆粕存貨，待價(jià)而沽。

　　進(jìn)入7月份，隨著國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求局面的改善，兩個(gè)品種現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度的回落。8月，該廠不得不在4350元/噸的價(jià)位平倉(cāng)0809大豆合約，并開(kāi)始逐步釋放豆粕庫(kù)存，以均價(jià)3550元/噸售出。最終該廠在大豆期貨市場(chǎng)中每噸虧損4800-4350=550(元)，在豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)中每噸虧損4300-3550=750(元)。

　　問(wèn)1：該油廠在套期保值中所犯錯(cuò)誤為(　　)。

　　A.認(rèn)為套期保值沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)

　　B.定位不明確，把期貨市場(chǎng)作為博取差價(jià)的“賭場(chǎng)”

　　C.教條式套期保值

　　D.認(rèn)為套期保值不需要分析行情

　　【答案】B

　　【解析】參考教材第282—283內(nèi)容。

　　問(wèn)2：該油廠的這種操作方法(　　)。

　　A.屬于買(mǎi)入式套期保值

　　B.屬于賣(mài)出式套期保值

　　C.根本不是套期保值，是投機(jī)

　　D.是期現(xiàn)套利

　　【答案】C

　　【解析】該廠在期貨市場(chǎng)中的操作違背了套期保值的原則，買(mǎi)入大豆合約并沒(méi)有規(guī)避現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)，反而使廠商的風(fēng)險(xiǎn)敝口擴(kuò)大，實(shí)質(zhì)上是一種投機(jī)交易行為。

　　9.1997年7月，量子基金大量賣(mài)空泰銖，迫使泰國(guó)放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)，從而引發(fā)了一場(chǎng)泰國(guó)金融市場(chǎng)前所未有的危機(jī)。之后危機(jī)很快波及到所有東南亞實(shí)行貨幣自由兌換的國(guó)家和地區(qū)，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其后量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲(chǔ)備，加上當(dāng)局大幅調(diào)高息率，使對(duì)沖基金的計(jì)劃沒(méi)有成功，但高息卻使香港恒生指數(shù)急跌四成，對(duì)沖基金意識(shí)到同時(shí)賣(mài)空港元和港股期貨，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以獲利。1998年8月索羅斯聯(lián)手多家巨型國(guó)際金融機(jī)梅沖嗇香港匯市、股市和期市。然而，香港政府卻在1998年8月入市干預(yù)，令對(duì)沖基金同時(shí)在外匯市場(chǎng)和港股期貨市場(chǎng)損失，以慘敗告終。

　　問(wèn)1：索羅斯量子基金采取的主要投資方式包括(　　)。

　　A.賣(mài)空

　　B.買(mǎi)空

　　C.杠桿交易

　　D.組合投資

　　【答案】AC

　　【解析】參考教材301頁(yè)內(nèi)容。

　　問(wèn)2：索羅斯量子基金采取的主要投資策略包括(　　)。

　　A.方向性策略

　　B.事件驅(qū)動(dòng)策略

　　C.相對(duì)價(jià)值套利策略

　　D.被動(dòng)型投資策略

　　【答案】AC

　　【解析】參考教材301頁(yè)內(nèi)容。

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