四、綜合題

　　141.D【解析】當(dāng)股票的市場價格為70港元時.由于 標(biāo)的物的市場價格高于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格，所以 該交易者可以行使期權(quán)。行權(quán)收益=(標(biāo)的股票的 市場價格一盈虧平衡價格)×手?jǐn)?shù)×合約單位=5. 47×10×100=5470(港元)，該交易者也可以選擇 對沖平倉的方式了結(jié)期權(quán)。平倉收益=(期權(quán)賣出 價一期權(quán)買入價)×手?jǐn)?shù)×合約單位=(10.50-4. 53)×10×100=5770(港元)。由于平倉收益大于 行權(quán)收益，所以該交易者應(yīng)該選擇對沖平倉的方式 了結(jié)期權(quán)，其收益為5770港元。

　　142.A【解析】盈虧平衡點(diǎn)=1290-86=1204點(diǎn)。

　　143.ABCDE【解析】股票指數(shù)是衡量和反映所選擇的 一組股票的價格變動指標(biāo)。目前世界上影響范圍 較大、具有代表性的股票指數(shù)有：道瓊斯平均價格 指數(shù);標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù);道瓊斯歐洲STOXXS0指 數(shù);香港恒生指數(shù);滬深300指數(shù) 。

　　144.A;C 【解析】商定的交割玉米的價格是2200元/ 噸;甲實際購人玉米價格=2200-(2260-—2100)= 2040元/噸;乙實際銷售玉米價格=2200+(2300— 2260)=2240元/噸。

　　145.C;A【解析】由于商定平倉價格比商定交割價格 高60元/噸，所以甲實際購玉米價格比平倉價格低 60元/噸;乙實際銷售玉米價格比平倉價格少60 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用80元/噸，因 此，與實物交割相比，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲節(jié)約了60 元/噸，乙節(jié)約了20元/噸。

　　146.C【解析】內(nèi)涵價值=2106—2100=6，時間價值= 權(quán)利金一內(nèi)涵價值=50—6=44。

　　147.B【解析】期貨交易所實行每日無負(fù)債結(jié)算制度。 保證金=50×10噸/手×2330元/噸×5%= 58250元。

　　148.ACD 【解析】年貼現(xiàn)率=100%-94.63%= 5.37%，年貼現(xiàn)率折算成月份，3個月貼現(xiàn)率= 5.37%/4=1.34%;成交價格=面值×(1-3個月 貼現(xiàn)率)=100萬×(1-1.34%)=98.66萬。

　　149.B【解析】賣出套期保值，基差走強(qiáng)，有盈利。現(xiàn)基 差=2800-2850=-50元/噸，-50+40=-10;基 差在以上情況下可保證盈利40元。

　　150.A【解析】兩次購買期權(quán)支出400+300=700點(diǎn)， 該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對自己不利，可以選 擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會超過購買期權(quán)的 支出。平衡點(diǎn)時，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這700 點(diǎn)的支出。 對第一份看漲期權(quán)，價格上漲，行權(quán)盈利：15000+ 700=15700： 對第二份看跌期權(quán)，價格下跌，行權(quán)盈利：15000- 700=14300。

　　151.B【解析197.64.45<98.12，表明買進(jìn)期貨合約后 價格上升了，因此交易盈利。(98.12-97.64)× 100×50 X 10=24000。(注意：短期利率期貨是省 略百分號進(jìn)行報價的，因此計算時要乘個l00;美國 的6個月期貨國庫券期貨和6個月歐元利率期貨 合約的變動價值都是百分之一點(diǎn)代表50美元 (10000000/100/100/2=50，第一個100指省略的 百分號，第二個100指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，2指將年 利率轉(zhuǎn)換為6個月的利率)。

　　152.C【解析】本題考查的是期貨合約漲跌幅的變化范 圍。下一交易日的交易范圍=上一交易>13的結(jié)算 價±漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價為3100 元/噸，黃大豆2號期貨合約的漲跌幅為±4%，故 下一交易日的價格范圍為[3100-3100×4%，3100 +3100×4%]，即[2976,3224]。

　　153.A【解析】當(dāng)13盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧= 8000+10000=18000. 當(dāng)13結(jié)算準(zhǔn)備金余額=10000+18000—20×10× 14150×5%=72500

　　154.A【解析】由題意可知該投資者是在做賣出套利， 因此當(dāng)價差縮小，該投資者就會盈利。目前的價差 為0.4.因此只有小于0.4的價差他才能獲利。

　　155.C【解析】如題，凈收益=3×250×(1765-1750) =11250美元。