粕價上行再度承壓

　　盡管國內養(yǎng)殖業(yè)飼料需求仍支撐豆粕價格趨強，但美國大豆大面積收割期到來將使全球豆類市場面臨供給壓力，加上國儲拋售及南美新季大豆增產預期較強，豆粕后期將繼續(xù)承壓。

　　大豆季節(jié)性上市施壓豆粕市場

　　9月下旬美國大豆陸續(xù)開始收割，全球大豆將進入季節(jié)性供給充裕期。美國農業(yè)部9 月供需報告顯示，美國2013/2014年度大豆產量預估為31.49億蒲式耳，低于8月所預估的32.55億蒲式耳，但高于2012/2013年度美國大豆產量所預估的30.15億蒲式耳。而從美國農業(yè)部最新公布的作物生長報告來看，截至9月22日當周，美國大豆收割率為3%，去年同期為21%，五年均值為9%。當前天氣條件有利于作物生長和成熟。

　　南美新季大豆增產預期較強

　　目前南美新季大豆已經進入播種期，但產區(qū)缺少降雨使得新作大豆播種進度較慢。氣象學家預測巴西中西部大部分地區(qū)本月剩余時間將有不規(guī)則降雨，意味著種植直至10月才能大面積展開。但從目前大豆和玉米的相對種植收益來看，農戶傾向于種植大豆，這將使得南美新季大豆增產的可能性較大。南美農戶在銷售大豆時經常以CBOT大豆價格為參照物，2013年1月2 日以來CBOT大豆玉米比值持續(xù)振蕩走高，9月24日該比值約為2.87，而CBOT大豆與玉米價格合理比價關系應在2.2—2.4之間，這說明大豆相對玉米的種植收益持續(xù)偏高。

　　國儲拋售增加國內供給壓力

　　受近月國內大豆進口量較高影響，國內進口大豆供給量持續(xù)增加。海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月中國進口大豆637萬噸，環(huán)比7月的歷史單月記錄減少83萬噸;與去年同期相比則增加44.1%。1—8月我國累計進口大豆4105萬噸，同比增長4.4%。截止到9月25日，國內主要港口進口大豆庫存為641萬噸左右，較上月同期增加了17萬噸左右。在此背景下，國家臨儲大豆拋售進一步增加國內大豆供給量。經國家有關部門批準，安徽糧食批發(fā)交易市場及相關聯(lián)網市場定于2013年9月26日舉行50萬噸的國家臨時存儲東北大豆競價銷售交易會，這是2013年8月以來連續(xù)第七次拋儲。從目前進口大豆價格情況來看，國儲陳豆在價格方面具有一定優(yōu)勢。截止到9月25日，11月到港的美國大豆完稅成本價格為4248元/噸左右，而在9月12日的國儲拋售中，2010年產大豆的成交價為4082元/噸，2009年產的大豆成交價為3798元/噸。受國儲大豆價格相對進口大豆較低影響，國儲大豆競價成交情況較好，成交價格也穩(wěn)步上升。

　　養(yǎng)殖業(yè)飼料需求支撐豆粕價格

　　豆粕主要用于飼料消費，目前國內畜產品價格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖業(yè)經營環(huán)境較好。據(jù)中國農業(yè)部對全國480個集貿市場畜禽產品和飼料價格定點監(jiān)測，9 月份第二周主要畜產品價格上漲，其中，全國活豬平均價格16.10元/公斤，周比上漲0.7%，與去年同期相比上漲8.3%;全國雞蛋平均價格10.68 元/公斤，周比上漲3.2%，同比上漲0.8%;全國活雞平均價格16.82元/公斤，周比上漲1.0%，同比下降1.1%。受畜產品養(yǎng)殖效益較好帶動，養(yǎng)殖企業(yè)積極性較高。以生豬養(yǎng)殖為例，截止到8月底，全國生豬存欄量為46160萬頭，較上月增加412萬頭，這是連續(xù)第六個月出現(xiàn)增長。但值得注意的是，與2012年8月相比，2013年8月的生豬存欄量下降469萬頭，可見，國內養(yǎng)殖業(yè)存欄水平仍未恢復到去年同期水平，這將在一定程度上減弱飼料需求對豆粕的支撐力度。

　　綜上所述，國內養(yǎng)殖業(yè)經營狀況較好帶動豆粕飼料需求，這對豆粕價格形成支撐，但美國大豆季節(jié)性上市和中國臨儲大豆持續(xù)拋儲均將提高國內大豆供給預期，國內豆粕后期仍將承受大豆供給增長帶來的壓力，這將使期價繼續(xù)承壓。投資者可在M1401合約3700附近擇機建立空單，下方第一支撐位3550，如有效下破則有望下探3400一線。

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