后市鄭糖可能還會(huì)以偏空走勢(shì)為主，回撤與偏空震蕩居多。其中，1301合約已跌破5800元/噸，并有向5600元/噸一線回撤的可能。

　　糖價(jià)自6800元/噸一線下跌以來，至今跌幅已經(jīng)超過千元。主要是因?yàn)樘鞘杏行�需求受到中�?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)糟糕表現(xiàn)與歐洲債務(wù)問題拖累，即便到5月底甚至6月初也遲遲不見需求啟動(dòng)的跡象。同時(shí)，原糖期價(jià)持續(xù)下跌已然在5月下旬跌破20美分/磅，造成海內(nèi)外糖價(jià)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，糖市一度走私泛濫成災(zāi)，給國(guó)內(nèi)糖價(jià)造成極大壓制。

　　截至2012年5月底，國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量已被鎖定在1145-1150萬(wàn)噸之間，相對(duì)2011年而言實(shí)現(xiàn)了百萬(wàn)噸的增產(chǎn)。雖然按往年數(shù)據(jù)推算，1150萬(wàn)噸的產(chǎn)量不算高，國(guó)內(nèi)白糖供應(yīng)依然存在較大的不足，然而截至5月底，白糖銷售居然還要依賴于國(guó)家收儲(chǔ)才能與2011年同期水平相當(dāng)。需要注意的是2011年同期時(shí)，不論現(xiàn)貨糖價(jià)，抑或是期貨糖價(jià)都要比現(xiàn)在高出一截。這說明糖市面臨的終端市場(chǎng)已經(jīng)大不如2011年。而今銷售價(jià)格與銷售量同時(shí)下降并不是一個(gè)好現(xiàn)象。

　　導(dǎo)致需求不足的根本原因在于兩個(gè)方面：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，4月份宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)無一利好，使得商品市場(chǎng)有效需求難見蹤跡;二是國(guó)內(nèi)糖價(jià)與海外進(jìn)口糖到岸價(jià)價(jià)差太大，5月份的價(jià)差不僅沒有縮小反而相比4月份進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至超過2000元/噸。巨大差價(jià)意味著巨額利益，巨額利益就直接導(dǎo)致進(jìn)口巨幅增加，以及部分人鋌而走險(xiǎn)走私食糖。本榨季自2011年10月算起到2012年4月底，累計(jì)進(jìn)口達(dá)205萬(wàn)噸，已經(jīng)超過2010/2011年榨季進(jìn)口量總和。2012年1-4月累計(jì)進(jìn)口約81萬(wàn)噸，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年同期。此外，據(jù)傳走私量已達(dá)相當(dāng)高的比例，可以說糖市走私已經(jīng)泛濫成災(zāi)，必須高度重視。

　　值得一提的是，5月24日國(guó)家第一批白糖收儲(chǔ)計(jì)劃50萬(wàn)噸經(jīng)歷8次交易已經(jīng)完成，國(guó)家尚未公布是否開展第二批收儲(chǔ)計(jì)劃或者第二批收儲(chǔ)計(jì)劃的時(shí)間以及數(shù)量。這意味著6月份很可能是收儲(chǔ)空擋期。沒有收儲(chǔ)支撐，糖價(jià)更容易受到利空壓制而回落，正如棉花所面臨的境況一樣。因此，糖市依然面臨較大壓力。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)也存在一些利好消息，如降息等寬松貨幣政策的采用，以及白糖夏季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來等等。即便如此，糖市需求旺季不但難以提前到來，能否在6月中下旬準(zhǔn)時(shí)啟動(dòng)也都是問題，推遲的可能性都在逐漸增加。