去年以來牛氣沖天的谷物也面臨“斷糧”的困擾。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)近期報告顯示，截至上周，基金已連續(xù)六周減持CBOT玉米和大豆期貨凈多頭頭寸，對經(jīng)濟前景的憂慮和周邊市場的普跌令管理基金大幅結(jié)清多頭頭寸�；�金所持的玉米凈多頭六周內(nèi)已減少約64%，創(chuàng)2010年7月以來凈多頭部位的最低水平，基金的大豆凈多頭部位削減約84%，使其創(chuàng)三個月最低位。

　　如此劇烈的資金流出讓人很不習(xí)慣，因為近兩年的谷物市場幾乎給投資者留下“打不爛、拖不垮”的硬漢形象。谷物的金融屬性較弱，又有著受季節(jié)、天氣影響的特性，這使得它對一些負(fù)面的宏觀消息保持免疫，抗跌性在商品里首屈一指。想當(dāng)初歐債危機的爆發(fā)曾讓商品世界在2010年上半年度過了“遺失的6個月”，多數(shù)品種大幅下挫，LME銅價其間暴跌了約25%，最低已降至6000美元/噸附近，國際原油也從90美元上方跌至最低不足70美元。與此同時，美盤大豆的跌幅還不足15%，美小麥和玉米的跌幅最大，但也不過20%。且美小麥價格在去年6月就率先開始“重心上移”，而在接下來的半年內(nèi)，多數(shù)谷物價格實現(xiàn)翻倍。

　　今年2~8月的商品大調(diào)整中，歐債危機、美債危機、美QE2的結(jié)束等因素連番摧殘著商品多頭的信心，多數(shù)商品價格在2月中旬之后就已隕落，白銀、原油等“大器晚成”之輩也在5月后一度喪失資金支持，其頹勢甚至一直延續(xù)至今。然而7~8月間，谷物這支“奇兵”卻和黃金一樣屹立不倒，幾乎成為貴金屬一般的“對沖產(chǎn)品”。國際金價在7~8月間上漲約20%，而CBOT玉米和小麥兩個月內(nèi)竟都反彈超過了30%，大豆亦上漲14%，玉米、大豆等還創(chuàng)下三年多來的新高。

　　“但在決定農(nóng)產(chǎn)品(13.20,0.00,0.00%)價格最關(guān)鍵的9~10月，天氣、庫存等因素也不再幫忙，加上歐債等宏觀問題愈演愈烈、周邊市場紛紛走弱，大豆、玉米等之前過度上漲的谷物9月開始大幅回吐了。”一位分析師表示。9月以來，受全球經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)和歐元債務(wù)風(fēng)險加大的影響，國際商品再現(xiàn)系統(tǒng)性大跳水，銅等金屬價格都創(chuàng)下2008年10月以來的最大跌幅。全品種的弱勢令農(nóng)產(chǎn)品高價難以獨撐，在基金等投機資金巨幅回吐之下，CBOT谷物價格9月平均下滑了約20%，其中大豆和玉米的跌幅分別達到約20%和25%。

　　基本面亦開始和谷物唱反調(diào)，最大的利空在于中國需求的下降。美國農(nóng)業(yè)部10月報告指出，截至今年10月6日，預(yù)計出口到中國的大豆訂單為1180萬噸，去年同期為1330萬噸。中國海關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，中國9月進口大豆413萬噸，較8月的451萬噸下降8.4%，較上年同期的464萬噸減少11.0%，中國1~9月進口大豆3771萬噸，較上年同期減少6.1%。業(yè)內(nèi)預(yù)計，中國大豆進口量下降明顯，今年或出現(xiàn)5年來首次負(fù)增長態(tài)勢，令全球供需形勢更加趨向?qū)捤�。同時，國家統(tǒng)計局本月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國第三季度GDP增速為9.1%，為連續(xù)三個季度放緩，且此增速為2009年初以來最慢。有專家表示，我國是全球最大的大豆買家，2010年進口大豆5480萬噸，今年大豆進口的下滑和經(jīng)濟增長的放緩勢必也影響到國際投機資金對谷物價格的炒作。雖然目前美盤谷物市場已經(jīng)流出過量資金，但由于市場信心尚未恢復(fù)，即使出現(xiàn)技術(shù)性反彈，后市也很難獨立于其他商品大幅上漲，可以說谷物“客串”避險保值產(chǎn)品的時代已經(jīng)結(jié)束。

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