近期，由于對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂再度升級(jí)，加上美國(guó)及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，原油價(jià)格一路下滑，WTI和布倫特油價(jià)在6月21日分別跌破80和90美元的重要支撐，隨后由于墨西哥灣的熱帶風(fēng)暴“黛比”對(duì)該地區(qū)的產(chǎn)油和煉油活動(dòng)產(chǎn)生威脅，油價(jià)又出現(xiàn)小幅反彈，但不能改變?cè)�油整體基本面偏弱的格局。

　　全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)疲態(tài)

　　雖然希臘新民主黨在17日的選舉中艱難獲勝，結(jié)束了為期數(shù)周的不確定性，但是如何履行之前簽署的紓困條款中關(guān)于縮減開支和加稅的要求以獲得下一筆救助成為新上任的薩馬拉斯政府首先要面對(duì)的問題。由于德國(guó)態(tài)度強(qiáng)硬，希臘新政府試圖放寬援助條款的努力可能無法獲得實(shí)質(zhì)性的效果;盡管部分投資者寄希望于本周稍晚舉行的歐盟峰會(huì)能出臺(tái)新政策以解決歐債危機(jī)，但是希臘新任總理和財(cái)政部長(zhǎng)均稱病缺席的消息預(yù)示了本次峰會(huì)的前景并不樂觀。

　　此外，世界其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也加重了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。就歐元區(qū)內(nèi)部而言，西班牙的處境最為不妙。6月13日，穆迪將西班牙評(píng)級(jí)下調(diào)三檔，并將其列入負(fù)面觀察名單。美國(guó)5月份的工業(yè)產(chǎn)值下降0.1%，顯示制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)萎縮;而最近一次的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議下調(diào)了未來數(shù)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，同時(shí)上調(diào)了失業(yè)率預(yù)期，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。中國(guó)的表現(xiàn)也不盡如人意，6月中國(guó)制造業(yè)匯豐PMI初值創(chuàng)七個(gè)月新低，新出口訂單更是為三年來的最低值，6月初中國(guó)央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率也表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景不樂觀。全球低迷的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致了對(duì)原油需求的下降，根據(jù)歐佩克估計(jì)，全球2012年二季度的原油需求為8756萬桶/天，比一季度減少了18萬桶/天。

　　旺季不旺顯示供應(yīng)依然寬松

　　就往年的規(guī)律來看，每年自5月開始，美國(guó)夏季自駕出游高峰出現(xiàn)，這將大幅增加對(duì)汽油及原油的需求，導(dǎo)致原油庫存下滑及油價(jià)獲得支撐。但是今年，美國(guó)的原油庫存始終未表現(xiàn)出明顯回落的跡象。雖然美國(guó)煉廠的成品油產(chǎn)量已經(jīng)開始增加，產(chǎn)能利用率也達(dá)到了92%，但是上周的周度報(bào)告依然顯示美國(guó)原油的商業(yè)庫存環(huán)比增加了286萬桶至3.87億桶，是自1990年以來的最高紀(jì)錄。原油庫存持續(xù)上行，主要是因?yàn)楣┙o寬松，美國(guó)的原油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了635萬桶/天，比去年同期增長(zhǎng)了12%，也是十三年來的最高產(chǎn)量。此外，以沙特為首的部分歐佩克產(chǎn)油國(guó)也在持續(xù)增加產(chǎn)出，雖然歐佩克于去年12月定的限產(chǎn)指標(biāo)為3000萬桶/天，但是市場(chǎng)普遍估計(jì)其總體產(chǎn)油現(xiàn)今應(yīng)該在3200萬桶/天附近。從歐佩克公布的數(shù)據(jù)來看，今年一季度全球原油供給剩余約200萬桶/天，而今年二季度，隨著全球原油需求的回落和產(chǎn)量的增加，供應(yīng)超出需求的量可能會(huì)增加至300萬桶/天。充裕的供給將會(huì)持續(xù)對(duì)油價(jià)形成壓制。

　　利多因素影響有限

　　伊核會(huì)談的擱淺表明歐盟對(duì)于伊朗的原油禁運(yùn)制裁將在7月份如期進(jìn)行，但是由于沙特等國(guó)家的增產(chǎn)，市場(chǎng)也早已提前消化了該政策將對(duì)原油市場(chǎng)帶來的沖擊，相信屆時(shí)全球原油供過于求的局面不會(huì)有改觀。此外，墨西哥灣的熱帶風(fēng)暴“黛比”雖然造成了該地區(qū)約23%的原油和天然氣停產(chǎn)，但后期將不會(huì)有顯著影響。

　　綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)萎靡，原油供過于求是導(dǎo)致此輪油價(jià)下跌的最主要原因。雖然進(jìn)入夏季后，市場(chǎng)出現(xiàn)了汽油需求高峰和天氣方面的利多因素，但是短期內(nèi)尚無法為原油上行提供動(dòng)力，WTI有望下探前期低點(diǎn)75美元。