本周市場繼續(xù)消化國內(nèi)外不確定因素，期指呈現(xiàn)震蕩下行走勢，主力合約重心仍在不斷下移。本周二到周四期指市場盤中均出現(xiàn)過明顯的下跌，但因?yàn)閽伇P壓力不大，盤中出現(xiàn)比較像樣的多頭抵抗，期指昨日收盤最終將重心維持在2950點(diǎn)上方。

　　期現(xiàn)基差圍著0軸“夢游”

　　華安期貨分析師蘇曉東表示，本周一市場維持弱勢振蕩格局，多空雙方圍繞2980點(diǎn)展開激烈爭奪，主力合約IF1108最終以十字星報(bào)收。周二市場在隔夜外盤大跌的利空沖擊下大幅低開，早盤低開后一路下探，主力合約盤中觸及近期新低2924.2點(diǎn)后，在多頭低位買盤推動(dòng)下探底回升。周三股指繼續(xù)大幅低開，但低開后并未繼續(xù)走低，而是出現(xiàn)震蕩上行的格局。周四市場延續(xù)寬幅震蕩走勢，多空雙方在2950點(diǎn)附近拉鋸，市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎令股指縮量盤整，尾盤股指再度收出十字星。

　　基差方面，他觀察說，本周期現(xiàn)價(jià)差大幅收斂，基差多數(shù)時(shí)間游走于0軸附近，并且在正負(fù)貼水間來回轉(zhuǎn)換，基差表現(xiàn)反復(fù)無常，期現(xiàn)主力對后市行情的預(yù)期均不穩(wěn)定，缺乏明顯的方向性，說明期現(xiàn)市場主力對目前的點(diǎn)位都非常謹(jǐn)慎，多空均不愿意打破目前的弱平衡格局，預(yù)示著短期市場震蕩格局難以改變。

　　市場節(jié)奏被打亂

　　主力資金待引導(dǎo)

　　主力機(jī)構(gòu)持倉的增減無序和基差走勢的反復(fù)無常，說明目前期指主力對后市行情走勢沒有把握，需要等待數(shù)據(jù)和政策面的指引。蘇曉東認(rèn)為，近期不確定因素疊加，導(dǎo)致短期市場預(yù)期混亂，市場也呈現(xiàn)上躥下跳的不穩(wěn)定走勢，同時(shí)，受本周外盤持續(xù)下挫的利空影響，市場連續(xù)大幅度低開，消息面的擾動(dòng)因素打亂了市場本身的節(jié)奏，影響了市場預(yù)期的連續(xù)性，造成了目前期指上下兩難的困境，短期期指震蕩整理還將延續(xù)。

　　他表示，本周主力持倉凈空單繼續(xù)下滑，目前已回落至2241手，處于年內(nèi)較低水平，比6月底市場反彈時(shí)期的凈空持倉還要低，但凈空單連續(xù)下滑是由于主力空頭被動(dòng)減倉所致，而不是主力多頭主力承接的結(jié)果。

　　同時(shí)，近期多空雙方持倉均處于無序的增減狀態(tài)，周三主力多空雙向減倉，周四主力多空卻選擇雙向加倉。單從凈空單變化來看，主力空頭勢力正在逐步消弱，這說明，空頭獲利離場，但多頭主力低位承接意愿明顯不足，短期期指大幅反彈的條件不成立。

　　華泰長城期貨研究員陳維倬表示，主力空頭由中證期貨、海通期貨把持，主力多頭則由華泰長城、浙江永安把持，國泰君安多空持平，應(yīng)屬套利性質(zhì)。

　　寬幅振蕩仍是主基調(diào)

　　爭論數(shù)月的美債提高上限終于落幕，以一個(gè)折中方案獲得通過，美債違約風(fēng)險(xiǎn)解除，但是萬億減赤計(jì)劃令美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了陰影，出于這種擔(dān)憂，美國道瓊斯指數(shù)是連跌八天，受其拖累國內(nèi)股市也是弱勢下行，其中7月25日那根大陰線為年內(nèi)第二大陰線，指數(shù)再一次回到低位，人氣已經(jīng)渙散。

　　陳維倬分析說，美國再次提高國債上限，背后的潛臺詞就是：對不起!我會再次開動(dòng)印鈔機(jī)。這將會促使流動(dòng)性更加的泛濫，可以預(yù)見，提高國債上限或者是為QE3的出臺創(chuàng)造條件，而QE3的出臺更加劇通脹的預(yù)期，股諺有云：通脹無牛市。因此在目前這種市況下，牛市出現(xiàn)的基礎(chǔ)將很薄弱。國內(nèi)方面CPI是持續(xù)高企，預(yù)期7月CPI還將維持高位6.3的水平，更加強(qiáng)央行調(diào)控的決心，這將明顯不利于股指的上行。但同時(shí)由于藍(lán)籌股板塊一直處于低估值階段，也封殺了大盤下行空間，因此，整體格局將是上有頂下有底的運(yùn)行格局。

　　從形態(tài)上分析，滬深300(2897.417,-62.89,-2.12%)現(xiàn)貨指數(shù)是一個(gè)大型頭肩底形態(tài)，目前正在構(gòu)筑右肩，頸線位3060點(diǎn)，突破理論上量度升幅可以上看3258點(diǎn)，離目前收盤價(jià)尚有298點(diǎn)空間，因此如果右肩構(gòu)筑成功，那么上升空間較為可觀。操作上目前以觀望為主，等待右肩構(gòu)筑成功后勇于介入，右肩成功構(gòu)筑成功標(biāo)志為不破2910點(diǎn)。倘若跌破2910點(diǎn)剛意味著頭肩底形態(tài)失敗，多單需要止損離場。

　　蘇曉東認(rèn)為，結(jié)合主力資金在期指08合約上的持倉來看，目前空頭打壓市場的意愿明顯降溫，但主力多頭并未積極介入多單搶反彈，在短期不確定性因素疊加的背景下，期指只能緩步振蕩下行。在主力資金未形成一致預(yù)期前，寬幅振蕩依然是近期市場主基調(diào)。

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