最近的股指期貨好像“睡著了”。

　　在今年5~11月的大部分時(shí)間里，滬深300(3161.977,38.61,1.24%)指數(shù)期貨經(jīng)常出現(xiàn)高達(dá)30萬手的日成交量，20萬手以下交易量較為罕見，在7月15日，期指各合約還創(chuàng)下了47.8萬手的單日成交紀(jì)錄�？墒请S著冬天的到來，期指似乎也開始了“冬眠”，11月下旬至今，股指期貨的單日成交量就下了一個(gè)“檔次”，主力合約的交易量往往只有十幾萬手，全部合約的成交每日也僅僅維持在約20萬手。

　　“其實(shí)期指成交下降是可以理解的，在中國(guó)股市前期經(jīng)歷了大漲大跌之后，未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、中央經(jīng)濟(jì)政策的安排等方面還有諸多不確定性，市場(chǎng)中的投資者很難對(duì)期指走勢(shì)有一個(gè)清晰的判斷。”光大期貨研究所董事總經(jīng)理張毅表示。

　　其實(shí)期指成交量由旺盛到萎縮的過程也可以在現(xiàn)貨股市中找到“影子”。受有色、煤炭等權(quán)重板塊的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)A股上證大盤自7月6日到11月上旬展開了從2600點(diǎn)至3100點(diǎn)的攻勢(shì)，市場(chǎng)回暖也伴隨著股市交投的飆升，其間滬深兩市單日成交超過4000億已成了家常便飯，11月2日兩市成交還創(chuàng)出5440億的天量。這段時(shí)間的期指交易也異�；钴S，單日成交經(jīng)常飆至30萬~40萬手，現(xiàn)貨的反彈也激發(fā)了投資者做多指數(shù)的動(dòng)力。

　　然而從11月12日以來，股市大盤和期指都經(jīng)歷了多次超過百點(diǎn)的暴跌，并在近一個(gè)月時(shí)間里陷于窄幅盤整之中，“牛市回歸”的熱情急劇消散，原本看好后市的投資者也失去了方向，期現(xiàn)指數(shù)成交驟降。截至本周四收盤，滬深兩市成交已不足2000億，而股指期貨合約的成交量也整體下移。張毅指出：“所以股市交投的萎縮也影響到了期指合約的交投興趣，且股市現(xiàn)貨成交的降幅還高于期指成交。”

　　還有業(yè)內(nèi)人士將股指期貨的成交萎靡解釋為對(duì)相關(guān)部門抑制市場(chǎng)過度投機(jī)政策的反應(yīng)。股指期貨的入市門檻本來就很高，50萬元的開戶“地板價(jià)”和高達(dá)20%的交易保證金讓很多資金量不足、風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限的投資者望而卻步。11月15日，有關(guān)部門還實(shí)行了《中國(guó)金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引》，對(duì)九大異常交易行為進(jìn)行了認(rèn)定，其中就包括“日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易界定。

　　周邊的商品市場(chǎng)也蔓延著限制過度投機(jī)的氣氛，并對(duì)期指市場(chǎng)的交投有心理上的沖擊。如11月末，國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所聯(lián)手推出了“重拳”，全面大幅上調(diào)各品種交易保證金，部分商品期貨的保證金水平目前已高達(dá)15%~16%，大有向股指期貨看齊的趨勢(shì)。此外，廣大投資者長(zhǎng)久以來享受的期貨交易“平今”免費(fèi)的優(yōu)惠也被取消。自以上政策實(shí)施之后，商品期貨市場(chǎng)的交易量明顯萎縮，雖然股指期貨因?yàn)槠浔旧淼钠鸩捷^高而免受調(diào)控，但期貨市場(chǎng)整體的參與熱情卻受到?jīng)_擊。近日，又有業(yè)內(nèi)專家稱，相關(guān)部門正在研究擴(kuò)大期貨品種的合約規(guī)模，作為限制過度投機(jī)的后續(xù)措施。

　　海通期貨研究所所長(zhǎng)郭洪鈞表示：“在國(guó)家抑制通脹和過度投機(jī)的大環(huán)境下，期貨市場(chǎng)應(yīng)起到它自身的作用，當(dāng)然這也將對(duì)股指期貨的成交帶來一定影響。”