期指近期爆發(fā)井噴行情，在整個市場向好的大環(huán)境下持續(xù)上漲，市場人氣極度高漲。不過，暴漲之后勢必會面臨技術(shù)調(diào)整，樂觀情緒之中保持一份謹(jǐn)慎為好。

　　期指持續(xù)大幅上漲，的確為10月份行情開了一個好頭，整個市場彌漫了樂觀情緒。從市場基本面上看，我們確實(shí)有樂觀的理由。

　　首先，熱錢持續(xù)流入。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快回升以及美國不斷施壓，人民幣維持快速升值態(tài)勢。而人民幣升值預(yù)期對于市場會產(chǎn)生正面的影響，我們可以看到近期無論是農(nóng)產(chǎn)品(21.43,0.23,1.08%)還是金屬抑或是能源等大宗商品均有較大幅度上漲。而西方國家量化寬松預(yù)期使得外圍股票市場普遍出現(xiàn)上漲行情。這些市場表現(xiàn)在短期內(nèi)對國內(nèi)股市會產(chǎn)生進(jìn)一步的正面刺激作用。

　　其次，市場流動性較充足。我們可以看到，近期股市各板塊走勢分化明顯，而且單日成交金額基本處于年內(nèi)高值水平，這說明指數(shù)的持續(xù)走高主要由資金推動，在股市賺錢效應(yīng)影響下，未來是否有更多新增資金入場值得關(guān)注。從數(shù)據(jù)上看，9月新增貸款5995億元，高于市場預(yù)期的5000億元。9月份貸款季調(diào)趨勢項(xiàng)環(huán)比增長1.73%，連續(xù)6個月回升。這說明政府投資的進(jìn)度在加快，從而預(yù)示著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升速度將會加快。此外，第三季度我國新增外匯儲備超過1900億美元，其中9月新增外匯儲備1004億美元，8、9兩個月外匯占款分別增加2430億元與2895億元，9月份外匯占款創(chuàng)出近8個月以來的新高。這些數(shù)據(jù)使得市場認(rèn)同流動性正在逐漸改善，而流動性充足將支撐股市中長期走勢。

　　另外，從估值角度看，目前滬深300(3327.683,103.54,3.21%)指數(shù)PE值約為16倍，而以2010年度業(yè)績、2011年度業(yè)績計(jì)算的加權(quán)平均PE值分別約為15倍、13倍，滬深300指數(shù)仍未脫離歷史次低位估值區(qū)域。對于目前估值水平較低的現(xiàn)狀來說，滬深300指數(shù)估值水平仍然具備進(jìn)一步的向上修復(fù)空間。

　　綜合而言，無論是從市場大環(huán)境還是滬深300指數(shù)自身估值角度來看，滬深300指數(shù)中長期走勢確實(shí)值得期待，有較大的上漲空間。

　　不過值得注意的是，鑒于自9月30日以來股市累計(jì)上漲幅度已較為可觀，且考慮到大部分周期類板塊已輪流上漲了一遍，短期內(nèi)指數(shù)出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整行情概率較大。

　　一方面，我們從融資融券角度來看，融資融券作為做多和做空的投資手段，體現(xiàn)出的投資者心態(tài)變化確實(shí)值得注意。融資買入額自9月27日開始快速增加，當(dāng)日融資買入額只有29226萬元，截至10月13日，融資買入額已經(jīng)上升至94070萬元，反映出市場看漲氛圍濃厚;不過反觀融券賣出額，國慶節(jié)后開始大幅增加，10月11日上升至1261萬元，較節(jié)前上漲了5倍左右，而13日再度飆升，達(dá)到2003萬元。這說明隨著市場急劇上漲，短期內(nèi)多空分歧加大，而多空分歧加大的趨勢從側(cè)面反映出短期調(diào)整的概率在增加。

　　另一方面，從技術(shù)角度來看，節(jié)后連續(xù)收出陽線，顯示了極大的技術(shù)強(qiáng)勢，在一定程度上也反映出此波行情的強(qiáng)勢。不過強(qiáng)勢并不代表指數(shù)不會回調(diào)，理性的回調(diào)更有利于后期市場上漲。從月K線上看，滬深300指數(shù)在3300點(diǎn)附近將遭遇強(qiáng)壓力，近期市場強(qiáng)勢上漲并未遇到太大阻力，若市場再度強(qiáng)行突破，那么后期將遇到更大的拋壓，技術(shù)性調(diào)整出現(xiàn)的概率非常大，不過這并不影響中期指數(shù)的走勢。

　　回到期指市場，周五IF1010合約迎來最后交割日，作為交易日最少的合約IF1010平穩(wěn)退市應(yīng)該沒有問題，但也不排除期指借其退市進(jìn)行調(diào)整。目前IF1011合約已經(jīng)成為期指主力，而短期內(nèi)面臨3300點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口壓力，我們傾向于IF1011合約可能會進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整之后可能會再度測試3300點(diǎn)的壓力。

　　整體上看，市場經(jīng)過大幅上漲之后，面臨的壓力會越來越大，而技術(shù)性調(diào)整形成三角形整理行情的概率較大，中期來看，期指仍有較大的上升空間，短期內(nèi)保持謹(jǐn)慎樂觀。