周三早盤(pán)，受央企加快并購(gòu)重組消息的影響，大盤(pán)藍(lán)籌股出現(xiàn)明顯上漲。受此帶動(dòng)，滬深300(2932.375,57.56,2.00%)指數(shù)早盤(pán)一改前一日頹勢(shì)，不斷沖高。然而好景不長(zhǎng)，受?chē)?guó)慶長(zhǎng)假臨近的影響，隨后不少避險(xiǎn)資金開(kāi)始減倉(cāng)離場(chǎng)，導(dǎo)致指數(shù)不斷下行。滬深300指數(shù)最終翻綠，收盤(pán)下跌0.21%。期指主力IF1010合約當(dāng)日成交量和持倉(cāng)量也均處于較低水平，顯示不少資金已離場(chǎng)觀望。

　　周三現(xiàn)貨市場(chǎng)中小板明顯回調(diào)，而大盤(pán)股則躍躍欲試。跟蹤A股最大的50只股票的50ETF全天紅盤(pán)運(yùn)行，最高上漲1.37%，相比之下，中小板指(6691.418,88.88,1.35%)數(shù)全天多數(shù)時(shí)間綠盤(pán)運(yùn)行，最低下跌1.49%，顯示部分投資者已經(jīng)開(kāi)始減倉(cāng)中小盤(pán)股，轉(zhuǎn)而配置估值優(yōu)勢(shì)明顯的大盤(pán)股。

　　近日新股首日上市的漲幅也明顯下降，周三兩只新股的首日漲幅不超20%，而此前新股首日上市的漲幅大都超過(guò)50%，這顯示游資炒作的氛圍有所收斂。另外，近期雖然盤(pán)面上熱點(diǎn)不斷，但卻難以持續(xù)，前幾日受市場(chǎng)熱捧的人民幣升值概念股，如航空、造紙等，周三出現(xiàn)在板塊跌幅前列。作為“假期概念股”的釀酒板塊，昨日也出現(xiàn)較大幅度下跌。

　　我們還注意到，近期封閉式基金大幅跑贏滬深300指數(shù)——在過(guò)去的5個(gè)交易日里，滬深300指數(shù)上漲0.45%，而跟蹤封閉式基金表現(xiàn)的基金指數(shù)則大漲2.72%。通過(guò)進(jìn)一步分析我們發(fā)現(xiàn)，基金指數(shù)漲幅領(lǐng)先是由于封閉式基金的折價(jià)率開(kāi)始出現(xiàn)下降，顯示部分資金開(kāi)始大幅配置封閉式基金進(jìn)行避險(xiǎn)。

　　從宏觀基本面來(lái)看，周二中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，確定中國(guó)共產(chǎn)黨十七屆五中全會(huì)于10月15日至18日在北京召開(kāi)，主要討論“十二五”規(guī)劃的制定。根據(jù)會(huì)議精神，“十二五”規(guī)劃將以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為核心任務(wù)。但我們認(rèn)為這一消息并無(wú)太多新意，對(duì)資本市場(chǎng)的影響有限。另外，近期包括有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品(21.25,0.34,1.63%)在內(nèi)的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，加上中國(guó)很多地區(qū)拉閘限電，這些因素在短期內(nèi)催生了不少炒作題材，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)全局產(chǎn)生負(fù)面的影響，進(jìn)而利空資本市場(chǎng)。而另一方面，受人民幣升值預(yù)期影響，8月份銀行代客結(jié)售匯順差繼續(xù)反彈，顯示熱錢(qián)正在持續(xù)回流，短期內(nèi)將對(duì)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成支撐�？傮w而言，目前宏觀基本面利空、利多因素共存，對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)的影響難以預(yù)測(cè)。

　　綜合來(lái)看，現(xiàn)階段無(wú)論是現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期指市場(chǎng)，資金的避險(xiǎn)情緒均較濃厚。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)指數(shù)將以振蕩整理為主，難以出現(xiàn)向上或向下的明顯突破。建議期指投資者擇機(jī)離場(chǎng)，規(guī)避長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)。