期指上市已有三個(gè)多月時(shí)間，盡管上市時(shí)間不長(zhǎng)，但已經(jīng)充分表現(xiàn)出自己獨(dú)有的特性。

　　第一，通過(guò)比較股指期貨和商品期貨的區(qū)別，我們發(fā)現(xiàn)股指期貨價(jià)格每日波動(dòng)幅度是最大的。股指期貨和商品期貨漲跌停板幅度的不一致或許是主要原因，股指期貨的漲跌停板為10%，需要和股市保持一致，但其他商品期貨一般只有5%，少的只有4%，這使得股指期貨在極端行情來(lái)臨時(shí)，單邊的波動(dòng)比商品期貨普遍要大一些。另外，我們也觀察到，滬膠、滬銅等金融屬性較強(qiáng)品種的波動(dòng)也相對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品(16.84,0.24,1.45%)來(lái)得大一些，顯然股指的金融屬性是最強(qiáng)的，那么波動(dòng)相對(duì)較大也是可以理解的。

　　第二，從持倉(cāng)和成交量的比值來(lái)看，股指期貨與商品期貨相比是最小的。這說(shuō)明持倉(cāng)量相對(duì)成交量來(lái)說(shuō)偏低，也就是說(shuō)日內(nèi)的短線交易相對(duì)頻繁，隔夜留單較少，這也是可以理解的。目前基金等機(jī)構(gòu)投資者還沒(méi)有參與股指期貨的交易，現(xiàn)在的交易者以散戶為主，同時(shí)也是以投機(jī)為主要目的，那么短線交易相對(duì)會(huì)頻繁很多。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)上看，國(guó)外成熟市場(chǎng)的股指期貨初期持倉(cāng)和成交量的比值在10%至20%之間，后期整體呈現(xiàn)逐步上升的趨勢(shì)。包括日經(jīng)225指數(shù)、恒生指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)在內(nèi)的股指期貨合約，目前都處于持倉(cāng)量遠(yuǎn)大于成交量的局面。也就是說(shuō)，在機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行股指期貨交易后，套利套保操作成為主流方式，市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)氛圍會(huì)逐步減弱，而國(guó)內(nèi)目前該比值是6%，這說(shuō)明股指期貨投機(jī)氛圍較濃。相信隨著市場(chǎng)逐漸成熟，這樣現(xiàn)象會(huì)逐步得到改善。

　　第三，通過(guò)量化研究可以看到，除了中小板指(5902.617,127.66,2.21%)數(shù)外，上證綜指、深成指和滬深300(2863.724,68.00,2.43%)指數(shù)自2006年1月1日至2010年4月15日的波動(dòng)率的平均值大于股指期貨上市后的波動(dòng)率。當(dāng)然，由于股指期貨上市時(shí)間過(guò)短，樣本較少的原因，還不能完全證明股指期貨能降低股市波動(dòng)的猜測(cè)，但至少直觀數(shù)據(jù)上顯示上證綜指、深成指和滬深300指數(shù)的日內(nèi)波動(dòng)率的均值是下降的。也就是說(shuō)，股指期貨穩(wěn)定市場(chǎng)的重要作用還是得到了一定體現(xiàn)。

　　第四，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)時(shí)刻期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折能夠反映期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)上投資者不同的心理反應(yīng)，從而暗示了行情可能出現(xiàn)的變化。但是不排除某些時(shí)刻利用價(jià)差輔助判斷行情似乎不是那么有效。事實(shí)上，股指期貨在國(guó)內(nèi)上市莫過(guò)于三個(gè)多月的時(shí)間，在股指期貨推出前期，市場(chǎng)有效性相對(duì)會(huì)比較差，成交量等市場(chǎng)規(guī)模都相對(duì)有限。因此，價(jià)差的功效相對(duì)會(huì)受到限制;不過(guò)隨著期指市場(chǎng)逐漸成熟，有效性不斷增加，其內(nèi)在規(guī)律勢(shì)必會(huì)更好地發(fā)揮作用。