上周螺紋主力1110合約在下探至階段新低4671后觸底反彈，用2天時間基本收復(fù)了上半周的跌幅，成交量持續(xù)放大，持倉量亦出現(xiàn)恢復(fù)性攀升。筆者認(rèn)為，螺紋前期下跌已經(jīng)消化國內(nèi)緊縮與自身基本面利空，將進入夏季震蕩筑底階段。

　　雨季庫存影響不大，高溫才是庫存消化最大敵人

　　庫存方面則反復(fù)不定。螺紋社會庫存上周末庫存566.54萬噸，環(huán)比增加1.74萬噸，增幅達(dá)0.31%。線材(4720,0.00,0.00%)社會庫存132.28萬噸，環(huán)比減少5.11萬噸，降幅達(dá)3.72%。在螺紋庫存結(jié)束13周的下跌趨勢后，其波動顯得反復(fù)不定，不過鑒于波動較小，可以看作螺紋庫存基本保持平穩(wěn)。而線材庫存則已是連續(xù)16周下跌，從三月初接近260萬噸的高點跌去近半。綜合而言，伴隨下半年保障房大面積開工，建筑鋼材(4704,-27.00,-0.57%)的庫存仍處在去庫存化的過程中，雨季導(dǎo)致的需求下滑不至于改變總體趨勢，夏季高溫將繼續(xù)使庫存震蕩走高，但仍是階段性反彈。

　　現(xiàn)貨低迷兩周后開始企穩(wěn)

　　現(xiàn)貨方面，上海市場上周仍處于下滑態(tài)勢中，但后半周開始企穩(wěn)。天氣或是最大影響因素，但隨著天氣的好轉(zhuǎn)以及期市的反彈，現(xiàn)貨市場也結(jié)束了連續(xù)兩周的低迷狀態(tài)，報價穩(wěn)中有升，其中線材價格上漲相對明顯，螺紋鋼部分低價資源也有小幅上調(diào)，終端用戶入市采購有所增加，市場低價資源出貨較前期好轉(zhuǎn)。二級螺紋鋼主流報價集中在4610-4680元/噸;三級螺紋鋼集中在4790-4820元/噸。

　　資金面成為近期影響商品的主角

　　資金面是影響上周國內(nèi)投資市場走勢的關(guān)鍵性因素。在20日“繳準(zhǔn)”前后，市場資金及其緊張，貨幣市場利率大幅飆高，這也很大程度上抑制了商品的走勢。不過隨后央行再度停發(fā)央票救急流動性的措施鼓舞人心，貨幣市場利率有所下跌。此外，中央發(fā)布對基礎(chǔ)行業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)性支持政策，進一步表明前期緊縮性政策將告一段落。溫總理亦在談話中表達(dá)出對通脹可控的信心。因此，上周末股市和商品整體出現(xiàn)反彈走勢。本周起，公開市場資金解禁規(guī)模將連續(xù)三周超過千億元，同時伴隨著銀行“中考”結(jié)束，預(yù)計銀行間市場的資金價格將會逐漸回落。所以，資金緊張氣氛的緩解將有利于螺紋走勢。

　　螺紋的去庫存化趨勢仍在，現(xiàn)貨的企穩(wěn)也表明貿(mào)易商的信心有所恢復(fù)。資金面的緩和有利于本周螺紋的走勢。預(yù)計繼續(xù)維持反彈走勢，突破4800問題不大，甚至上摸至4850的位置。建議多單繼續(xù)持有，并關(guān)注股市和市場人氣的變化。

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