一周行情綜述

　　5月鍍鋅業(yè)開工率環(huán)比回落6% 達81%

　　近期對20家鍍鋅生產(chǎn)廠調(diào)研得出的結(jié)果，5月份企業(yè)平均開工率81%，較上月的87%有所回落。調(diào)研的企業(yè)地域主要分布在華北、華東和華南。企業(yè)的經(jīng)營范圍大致分為兩種：一是經(jīng)營鍍鋅管或鍍鋅板，其終端主要是水管、煤氣管、彩涂板等;二是生產(chǎn)鍍鋅結(jié)構(gòu)件，其終端主要是電力鐵塔、通信鐵塔等。

　　調(diào)研企業(yè)反映，5月訂單仍然不理想，企業(yè)生產(chǎn)也難滿負荷生產(chǎn)。5月上旬鋅價大幅回落，跌至年內(nèi)低點，現(xiàn)貨市場交投活躍，下游生產(chǎn)企業(yè)逢低接貨。然而5月中旬現(xiàn)貨鋅價跌至16500元/噸下方，市場流通貨源減少，看空氣氛濃厚下市場疲弱。進入6月以后，下游采購觀望情緒濃厚，部分企業(yè)生產(chǎn)原料使用5月16300元/噸左右買入的鋅錠，采購意愿不強。

　　上半年鍍鋅業(yè)不及預(yù)期 下半年寄望生產(chǎn)有轉(zhuǎn)機

　　上半年的生產(chǎn)不及預(yù)期，企業(yè)寄望下半年訂單增長，部分企業(yè)逢低適量備貨。

　　調(diào)研的企業(yè)地域主要分布在華北、華東和華南。企業(yè)的經(jīng)營范圍大致分為兩種：一是經(jīng)營鍍鋅管或鍍鋅板，其終端主要是水管、煤氣管、彩涂板等;二是生產(chǎn)鍍鋅結(jié)構(gòu)件，其終端主要是電力鐵塔、通信鐵塔等。

　　調(diào)研企業(yè)反映，5月訂單仍然不理想，企業(yè)生產(chǎn)也難滿負荷生產(chǎn)。5月上旬鋅價大幅回落，跌至年內(nèi)低點，現(xiàn)貨市場交投活躍，下游生產(chǎn)企業(yè)逢低接貨。然而，5月中旬現(xiàn)貨鋅價跌至16500元/噸下方，市場流通貨源減少，看空氣氛濃厚下市場疲弱。進入6月以后，下游采購觀望情緒濃厚，部分企業(yè)生產(chǎn)原料使用5月16300元/噸左右買入的鋅錠，采購意愿不強。

　　據(jù)國內(nèi)部分貿(mào)易商反映，近期部分資金較為充足的下游企業(yè)逢低價適量采購備貨。由于上半年企業(yè)生產(chǎn)不盡如人意，對下半年訂單增長預(yù)期較強，再加上對鋅價下半年上行的預(yù)期，企業(yè)早作打算適量備貨。然而央行再次調(diào)存后，企業(yè)反映資金壓力將會逐漸增加，尤其是下半年多次提存的累積效應(yīng)將會顯現(xiàn)，因此多數(shù)企業(yè)對備貨還是顯得格外謹慎。

　　5月汽車產(chǎn)銷量再回落利空有色金屬消費

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，5月全國汽車產(chǎn)銷分別為134.89萬輛和138.28萬輛，同比、環(huán)比繼續(xù)負增長，環(huán)比分別下降12.14%和10.09%，同比產(chǎn)銷分別下降4.89%和3.98%，汽車產(chǎn)銷量持續(xù)回落對有色金屬需求利空。

　　汽車產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻很大，數(shù)據(jù)顯示，2010年汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值4萬億，占了全國GDP10%，汽車已經(jīng)成為國家的支柱產(chǎn)業(yè)。作為中國產(chǎn)業(yè)鏈最長的產(chǎn)業(yè)，人們形象地稱“汽車輪子一動，有色金屬、石油、化工、鋼鐵等都會動起來”，由此可以，汽車行業(yè)發(fā)展與有色金屬有著很大關(guān)系，每輛汽車的制造都離不開銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬。

　　從汽車制造來看，每輛汽車用銅在10～20公斤左右，隨汽車類型和大小而異，對于小轎車來講，約占自重的6～9%，銅和銅合金主要用于散熱器、制動系統(tǒng)管路等。

　　鋁在汽車中用量最大的是汽車輪轂，鋁合金輪轂以其自身優(yōu)點正逐步代替鋼制輪轂，成為汽車輪轂最佳選擇。據(jù)統(tǒng)計，2010年中國單輛汽車的平均用鋁量為127.5公斤，首次超過美國，成為全球汽車用鋁最多的國家。

　　而鋅方面，汽車車身、零部件也需要用到大量的鍍鋅板、鋅合金。而目前汽車電池大部分則使用鉛酸蓄電池，而每塊鉛酸蓄電池含鉛量占60-70%。

　　由于國內(nèi)經(jīng)濟增速逐漸放緩，再加上國家對房地產(chǎn)調(diào)控、電荒、限電等原因，近期有色金屬表現(xiàn)均呈現(xiàn)出“下游需求旺季不旺”的特點，繼4月汽車產(chǎn)銷量同比、環(huán)比首次“雙降”以來，5月產(chǎn)銷量繼續(xù)回落無疑將繼續(xù)利空有色金屬消費。

　　礦企持貨惜售 鋅煉企原料庫存走低

　　近期對國內(nèi)重點鋅冶煉企業(yè)原料情況進行了調(diào)研。反映原料緊張的企業(yè)數(shù)量增多，并且由于原料消耗多、補充少，企業(yè)原料庫存走低。

　　從原料供應(yīng)情況來看，調(diào)研的42家企業(yè)中，反應(yīng)原料緊張的企業(yè)數(shù)量較上月有所增加，為38.1%，主要集中于四川、云南以及湖南地區(qū)。雖然礦山的生產(chǎn)正常，但是在鋅價回調(diào)下出貨明顯偏緊。

　　5月份SMM 1號鋅均價為16576.2元/噸，較4月的均價17607.9元/噸下跌1031.7元/噸。國內(nèi)50度的鋅精礦加工費均價為5150元/噸，較4月的5920元/噸下跌770元/噸。國內(nèi)鋅精礦均價有所下降，礦企出貨意愿也較低。此外，進口加工費也是一路走低。近期國外礦商報價更是低至90美元/噸，國內(nèi)部分冶煉廠已轉(zhuǎn)而購買國內(nèi)礦。

　　同時對產(chǎn)能在10萬噸以上冶煉企業(yè)原料庫存情況進行了調(diào)研。其中，原料庫存在1個月以上的企業(yè)僅有6家，備有1個月以及不足1月原料庫存的企業(yè)占多數(shù)。調(diào)研企業(yè)反映，無論是國內(nèi)礦還是進口礦的供應(yīng)都偏緊，加工費走低，而鋅價又持續(xù)盤整，企業(yè)的原料消耗庫存的多，補充的少，生產(chǎn)壓力較大。

　　操作建議

　　本周倫鋅本周二再度沖擊2300點平臺失敗，周三開始出現(xiàn)一輪單邊下跌，跌幅近100點。其下跌的主要原由還是歐債危機不斷深化，美國制造業(yè)指數(shù)(1181.325,-15.42,-1.29%)趨弱，道指再次失守12000點，美元獲避險出現(xiàn)大幅回升，市場擔憂加大打壓商品市場。全球經(jīng)濟環(huán)境中，歐洲債務(wù)危機凸顯拖累，美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨緩，宏觀負面因素疊加，使得全體商品市場短期均上攻無力繼而向下，作為倫鋅來說本次的上沖基本已經(jīng)告一段落，下方在2150點處即為5月的震蕩區(qū)間，此處的支撐力度較強。而同時歐債問題勢必將會有所解決，雖然其不斷深化但市場對此早有準備，因此其后市對市場的影響或許不會如大家預(yù)期的那般大。綜合來看，倫鋅再度回到前期區(qū)間，或許在此處重新轉(zhuǎn)入震蕩，等待宏觀經(jīng)濟面的明朗化。

　　滬鋅本周沖高回落，周初中國公布CPI 5.5%如市場預(yù)期再創(chuàng)新高，央行當日宣布再提存款準備金率，預(yù)計今后國內(nèi)政策面仍將側(cè)重于控通脹，貨幣緊縮政策暫時難以轉(zhuǎn)向，而當日上調(diào)存款準備金率的舉動便是證明了這一點。盡管這樣一來，市場加息預(yù)期將平息一陣，但通脹對于大宗商品市場的壓力將持續(xù)下去。本周現(xiàn)貨成交價膠著于17200-17350元/噸區(qū)間，下游采取逢低接貨的舉措，上游部分冶煉廠調(diào)整心態(tài)，出貨意愿較前期高，市場貨源相對前期有小幅增加。本周陸續(xù)有部分冶煉廠因看空后市而逐步出貨，放貨集中于華南市場。

　　滬期鋅的短期均線5日及10日已經(jīng)黏連，而周四之后下跌速度有所加快，周四的陰線打破了前期橫向整理的區(qū)間，因此周五的均線出現(xiàn)短期死叉，且略有發(fā)散的跡象。形態(tài)結(jié)構(gòu)上看短期略偏空些，不過由于其反彈高度有限，因此離下方16500點處的支撐也不遠，大幅下跌的可能性不大，除非經(jīng)濟面上出現(xiàn)惡化情況。周四建立的短期空頭可繼續(xù)持有，但如下方跌勢減緩就需離場。

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