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第二節(jié)套期保值的種類

　　知識點(diǎn)：

　　套期保值的目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，而價格的變化無非是下跌和上漲兩種情形，對應(yīng)的，套期保值可以分為賣出套期保值和買入套期保值。

　　賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。

　　買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。

　　賣出套期保值與買入套期保值的區(qū)別如下：

　　一、賣出套期保值

　　1.賣出套期保值的使用情形：

　　(1)持有某種商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降;

　　(2)已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降;

　　(3)預(yù)計(jì)在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。

　　2.舉例

　　【例】10月初，某地玉米現(xiàn)貨價格為1710元/噸。當(dāng)?shù)啬侈r(nóng)場預(yù)計(jì)年產(chǎn)玉米5

　　000噸。該農(nóng)場對當(dāng)前價格比較滿意，但擔(dān)心待新玉米上市后，銷售價格可能會下跌，該農(nóng)場決定進(jìn)行套期保值交易。當(dāng)日賣出500手(每手10噸)第二年1月份交割的玉米期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價格為1680元/噸。到了11月，隨著新玉米的大量上市，以及養(yǎng)殖業(yè)對玉米需求疲軟，玉米價格開始大幅下滑。該農(nóng)場將收獲的5000噸玉米進(jìn)行銷售，平均價格為1450元/噸，與此同時將期貨合約買入平倉，平倉價格為1420元/噸。

　　真題：

　　【多選題】石油交易商在(　　)時，可以通過原油賣出套期保值對沖原油價格下跌風(fēng)險。

　　A.計(jì)劃將來賣出原油現(xiàn)貨

　　B.持有原油現(xiàn)貨

　　C.計(jì)劃將來買進(jìn)原油現(xiàn)貨

　　D.賣出原油現(xiàn)貨

　　【答案】AB

　　【單選題】通過在期貨市場建立空頭頭寸，對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險操作，被稱為(　　)。

　　A.賣出套利

　　B.買入套利

　　C.買入套期保值

　　D.賣出套期保值

　　【答案】D

 　二、買入套期保值

　　知識點(diǎn)：

　　買入套期保值的操作，主要適用于以下情形：

　　(1)預(yù)計(jì)未來要購買某種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時，擔(dān)心市場價格上漲，使其購入成本提高;

　　(2)目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但己按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出(此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸)，擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。

　　真題：

　　【多選題】3月初，我國某鋁型材廠計(jì)劃三個月后購進(jìn)500噸鋁錠，欲利用鋁期貨進(jìn)行套期保值，具體操作是(　　)。

　　A.交易數(shù)量為100手鋁期貨合約

　　B.買入鋁期貨合約

　　C.交易數(shù)量為50手鋁期貨合約

　　D.賣出鋁期貨合約

　　【答案】AB

　　【單選題】對于榨油廠而言，適宜利用大豆期貨進(jìn)行買入套期保值的情形是(　　)。

　　A.三個月后將購買一批大豆，擔(dān)心大豆價格上漲

　　B.擔(dān)心豆油價格下跌

　　C.己簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格

　　D.大豆現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)低于期貨價格

　　【答案】A

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