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第三章

　　第一節(jié)期貨合約

　　一、期貨合約的概念

　　(一)期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。

　　(二)期貨合約的標準化便利了期貨合約的連續(xù)買賣，使之具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本提高了交易效率。

　　真題

　　期貨合約是由(　　)統(tǒng)一制定的。

　　A.期貨交易所

　　B.期貨公司

　　C.期貨業(yè)協(xié)會

　　D.證監(jiān)會

　　【答案】A

　　二、期貨合約標的選擇

　　并非所有商品和金融工具都適合作為期貨合約的標的。在選擇期貨合約標的時，一般需要考慮的條件包括：

　　(一)規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級

　　1.適宜品舉例：金融工具和大宗初級產(chǎn)品，如小麥、大豆、金屬。

　　2.不適宜品舉例：工業(yè)制成品等，如時裝。

　　(二)價格波動幅度大且頻繁

　　(三)供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。

　　三、期貨合約的主要條款

　　(一)合約名稱

　　合約的品種名稱及其上市交易所名稱。

　　(二)交易單位/合約價值

　　交易單位，是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量。

　　合約價值，是指每手期貨合約代表的標的物的價值。

　　對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮合約標的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)以及該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素。

　　(三)報價單位

　　報價單位，是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。

　　(四)最小變動價位

　　合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。

　　設(shè)置最小變動價位是為了保證市場有適度的流動性。較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加，但過小的最小變動價位將會增加交易協(xié)商成本;較大的最小變動價位，一般會減少交易量，影響市場的活躍程度，不利于交易者進行交易。

　　(五)每日價格最大波動限制

　　每日價格最大波動限制一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準確定的。

　　在我國期貨市場，每日價格最大波動限制設(shè)定為合約上一交易日結(jié)算價的一定百分比。

　　標的物價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約允許的每日價格最大波動幅度就應(yīng)設(shè)置得大一些。

　　(六)合約交割月份(或合約月份)

　　合約交割月份，是指某種期貨合約到期交割的月份。

　　商品期貨合約交割月份的確定一般受該合約標的商品的生產(chǎn)、使用、儲藏、流通等方面特點的影響，如農(nóng)產(chǎn)品的交割月份受其季節(jié)性特點影響。

　　(七)交易時間

　　交易時間由交易所統(tǒng)一規(guī)定。交易者只能在規(guī)定的交易時間內(nèi)進行交易。

　　日盤，上下午，每周5天;夜盤，形成連續(xù)交易。

　　(八)最后交易日

　　最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日，過了這個期限的未平倉期貨合約，必須按規(guī)定進行實物交割或現(xiàn)金交割。

　　(九)交割日期

　　交割日期是指合約標的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。

　　(十)交割等級

　　交割等級，是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準許在交易所上市交易的合約標的物的質(zhì)量等級。

　　對于商品期貨來說，期貨交易所在制定合約標的物的質(zhì)量等級時，常常采用國內(nèi)或國際貿(mào)易中最通用和交易量較大的標準品的質(zhì)量等級為標準交割等級。

　　允許用與標準品有一定等級差別的商品作替代交割品。交易所根據(jù)市場情況統(tǒng)一規(guī)定和適時調(diào)整替代品與標準品之間的升貼水標準。

　　(十一)交割地點

　　交割地點是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進行實物交割的指定地點。

　　統(tǒng)一指定交割倉庫可以保證賣方交付與買方接收的商品符合期貨合約規(guī)定的數(shù)量與質(zhì)量等級。

　　指定交割倉庫的主要考慮因素：指定交割倉庫所在地區(qū)的生產(chǎn)或消費集中程度，指定交割倉庫的儲存條件、運輸條件和質(zhì)檢條件等。

　　交易所為金融期貨交易指定交割銀行，必須具有良好的金融資信、較強的進行大額資金結(jié)算的業(yè)務(wù)能力，以及先進、高效的結(jié)算手段和設(shè)備。

　　(十二)交易手續(xù)費

　　交易手續(xù)費是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手數(shù)收取的費用。

　　交易手續(xù)費過高會增加期貨市場的交易成本，擴大無套利區(qū)間，降低市場的交易量，不利于市場的活躍，但也可起到抑制過度投機的作用。

　　(十三)交割方式

　　商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨通常采取實物交割方式;股票指數(shù)期貨和短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割方式。

　　(十四)交易代碼

　　滬深300指數(shù)期貨的交易代碼為IF;

　　鄭州商品交易所白糖期貨為SR;

　　大連商品交易所豆油期貨交易代碼為Y;

　　上海期貨交易所銅期貨的交易代碼為CU。

　　真題：

　　【多選題】期貨合約的名稱應(yīng)注明(　　)。

　　A.合約品種的交割地點

　　B.合約上市交易所名稱

　　C.合約品種的產(chǎn)地

　　D.合約品種的名稱

　　【答案】BD

　　【判斷題】一般來說，如果交易者資金規(guī)模較小，則對應(yīng)的期貨合約的交易單位就可以設(shè)計得大一些。(　　)

　　【答案】錯誤

　　【單選題】在期貨交易所中，每次報價必須是期貨合約規(guī)定的最小變動價位的(　　)。

　　A.整數(shù)倍

　　B.十倍

　　C.三倍

　　D.兩倍

　　【答案】A

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