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　　第三章 期貨合約與期貨交易制度

　　第三節(jié) 期貨交易流程

　　一、開戶

　　中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)客戶開戶管理的具體實施。當(dāng)日分配的交易編碼于下一交易日允許使用。下單交易前按規(guī)定繳納開戶保證金。

　　二、下單

　　(a)常用指令

　　市價指令(鄭州、大連)

　　限價指令(大連)

　　止損指令(大連)觸發(fā)變市價買入賣出

　　停止限價指令(大連)觸發(fā)變限價

　　觸價指令：eg，賣出為例，止損指令是以低于市價賣出，觸價指令是以高于市價賣出。止損用于平倉，觸價用于新開倉。

　　限時指令

　　長效指令

　　套利指令(跨期套利指令(鄭州、大連)、跨品種套利指令(鄭州、大連))

　　取消指令

　　(b)下單方式：書面、電話、網(wǎng)上、自助終端

　　三、競價

　　1、競價方式

　　(a)公開喊價方式

　　連續(xù)競價(歐美期貨市場)和一節(jié)一價(價格使得買賣交易數(shù)量相等為止，日本)

　　(b)計算機(jī)撮合成交方式

　　競價的原則，價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。買價、賣價和前一成交價的居中價格為成交價

　　集合競價產(chǎn)生價格的方法,開盤價(最大成交量原則)

　　開盤集合競價，開市前5分鐘，前4分鐘為買賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。

　　2、成交回報與確認(rèn)

　　應(yīng)當(dāng)在下一個交易日開市前向期貨公司提出書面異議，客戶沒有對結(jié)算單確認(rèn)，也沒異議的，視為對交易結(jié)算單的確認(rèn)。

　　四、結(jié)算

　　1、結(jié)算的概念與結(jié)算程序

　　根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。

　　鄭交所、大商所、上交所只對會員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司對客戶結(jié)算。中金所分級結(jié)算：交易所對結(jié)算會員，結(jié)算會員對客戶和交易會員，交易會員對客戶。

　　交易所對會員的結(jié)算

　　(1)、每一交易日交易結(jié)束后，交易所對每一會員的盈虧、手續(xù)費、交易保證金等款項進(jìn)行結(jié)算。

　　(2)、會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，核對，保存，數(shù)據(jù)保存至少兩年，但有爭議的保存到爭議消除為止

　　(3)、會員有爭議的，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所。特殊情況下，第二天開市后兩小時內(nèi)也可以。

　　(4)、交易所結(jié)算后，劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)給結(jié)算銀行。

　　(5)、劃轉(zhuǎn)會員資金。

　　(6)、結(jié)算后，會員結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，發(fā)出追加通知。

　　2、結(jié)算公式與應(yīng)用(計算、重點)

　　有關(guān)概念：平倉(交易方向相反，前提是必須已經(jīng)開倉)

　　當(dāng)日結(jié)算價。原來三家期貨交易所：某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，當(dāng)日無成交為上一個交易日結(jié)算價。中金所：最后一小時按成交量加權(quán)，沒有交易的向前推一個小時。

　　持倉量

　　交易所對會員的結(jié)算公式

　　當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費

　　當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

　　平倉盈虧=(賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價)*賣出量+(當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價)*買入量

　　持倉盈虧=(上一交易日結(jié)算價-當(dāng)日結(jié)算價)*(上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量)

　　當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例

　　會員對客戶的結(jié)算公司

　　逐日盯市(P110-111)(很重要)

　　逐筆對沖(P111-112)(很重要)

　　五、交割

　　1、交割的種類和作用

　　促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致，實物交割和現(xiàn)金交割

　　2、實物交割與交割結(jié)算價的確定

　　(a)實物交割方式

　　集中交割(上交所，大商所的棕櫚油和塑料)和滾動交割(時間更靈活，鄭交所，大商所的黃豆玉米等)

　　(b)交割結(jié)算價

　　3、實物交割的流程

　　(a)交割配對(b)保準(zhǔn)倉單和貨款交換(c)增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)

　　4、標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成、流轉(zhuǎn)和注銷

　　買賣雙方交收的不是實物商品，而是標(biāo)準(zhǔn)倉單。標(biāo)準(zhǔn)倉單的概念，標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證

　　大連：豆粕、豆油、棕櫚油：標(biāo)準(zhǔn)倉單或長褲標(biāo)準(zhǔn)倉單;

　　上海：螺紋鋼、線材：標(biāo)準(zhǔn)倉單或廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單;

　　鄭州：通用標(biāo)準(zhǔn)倉單(任一交割倉庫)、非通用標(biāo)準(zhǔn)倉單(載明交割倉庫)

　　5、現(xiàn)金交割 股指期貨結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的物最后2小時算術(shù)平均價

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