三、套期保值的方案制定

　　1.明確套期保值的需求

　　企業(yè)參與期貨交易一定要有明確的目標(biāo)。企業(yè)在期貨市場中的角色是由本企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)決定的，即企業(yè)擔(dān)心漲就買入保值，擔(dān)心跌就賣出保值。此外，期貨避險(xiǎn)的方法一定要和自己的生產(chǎn)經(jīng)營方式和規(guī)模相匹配，即了解企業(yè)自身的敞口風(fēng)險(xiǎn)。2.制定保值策略

　　一個(gè)完善的套期保值策略首先是從宏觀角度確定套期保值策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時(shí)機(jī)，最后從基差角度選擇套期保值人場和出場點(diǎn)。

　　(1)從宏觀角度確定套期保值策略，即區(qū)分牛市和熊市行情，一般來說，在牛市和熊市不同形勢下，套期保值的操作策略，也不盡相同，如果遇到大勢為熊市的形勢，生產(chǎn)企業(yè)在期貨市場上賣出保值要相對積極，反之要保守一些。消費(fèi)型企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)的操作策略相反。市場無數(shù)次的經(jīng)驗(yàn)告訴我們.如果大勢看跌，即便基差較大，買入套保也要謹(jǐn)慎;反之，賣出套保也要謹(jǐn)慎。

　　(2)從產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時(shí)機(jī)，包括從生產(chǎn)利潤、生產(chǎn)成本角度判斷套期保值時(shí)機(jī)和從供需關(guān)系角度判斷套期保值時(shí)機(jī)。

　　(3)從基差角度選擇套期保值入場和出場點(diǎn)。現(xiàn)貨價(jià)格主要由商品供求關(guān)系決定，而期貨價(jià)格具有商品與金融雙重屬性，一方面在長期走勢上受現(xiàn)貨制約，另一方面短期波動更多受金融市場和心理預(yù)期的影響。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且期現(xiàn)價(jià)差較大情況下，對于生產(chǎn)企業(yè)來說就可以選擇賣出套期保值。反之，賣出套期保值就要謹(jǐn)慎。

　　3.選定目標(biāo)價(jià)位

　　目標(biāo)價(jià)位的設(shè)定有兩種形式：即單一目標(biāo)價(jià)位策略和多級目標(biāo)價(jià)位策略。單一目標(biāo)價(jià)位策略是指企業(yè)在市場條件的允許下，在為保值所設(shè)定的目標(biāo)價(jià)位已經(jīng)達(dá)到或可能達(dá)到時(shí)，企業(yè)在該價(jià)位一次性地完成保值操作。多極目標(biāo)價(jià)位是指企業(yè)在難以正確判斷市場后期走勢的情況下，為避免一次性介人造成不必要的損失，從而設(shè)立了多個(gè)保值目標(biāo)價(jià)位分步、分期地在預(yù)先設(shè)定的不同目標(biāo)價(jià)位上按計(jì)劃地進(jìn)行套保操作。

　　四、套期保值的管理機(jī)制

　　企業(yè)管理機(jī)制包括參與期貨交易的組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和財(cái)務(wù)管理。

　　1. 組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

　　企業(yè)設(shè)置專門的部門和人員進(jìn)行市場分析、交易策略設(shè)計(jì)和期貨市場操作。組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的原則是決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)分離。

　　2. 風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

　　企業(yè)參與期貨交易，應(yīng)該始終把控制風(fēng)險(xiǎn)放在重要的位置。

　　(1)建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

　　(2)從業(yè)務(wù)流程來控制風(fēng)險(xiǎn)。第一步，交易計(jì)劃監(jiān)督;第二步，交易過程監(jiān)督;第三步，交易結(jié)果監(jiān)督。

　　3.財(cái)務(wù)管理

　　企業(yè)從財(cái)務(wù)管理方面對公司的期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，可以從下面幾個(gè)方面來進(jìn)行： (1)控制公司參與期貨交易的總資金和規(guī)模。

　　(2)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn) 備金制度。

　　(3)對企業(yè)參與期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)。期貨交易的財(cái)務(wù)評價(jià)主要應(yīng)該遵循這樣三個(gè)原則：①風(fēng)險(xiǎn)控制是否在限定的范圍之內(nèi);②期貨交易和現(xiàn)貨交易應(yīng)該合并評價(jià);③應(yīng)該從相對較長的時(shí)期來判斷，一般在一年以上。

　　相關(guān)推薦：

　　2014年期貨從業(yè)資格考試報(bào)考指南全面解析

　　2014年期貨從業(yè)《投資分析》預(yù)習(xí)題及答案匯總

　　2014年期貨從業(yè)《投資分析》重點(diǎn)預(yù)習(xí)筆記匯總