三、期權(quán)合約

　　場外期權(quán)合約沒有規(guī)定的內(nèi)容和格式要求，由交易雙方協(xié)商決定。場內(nèi)期權(quán)合約是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。除期權(quán)價格外，其他期權(quán)相關(guān)條款均應(yīng)在期權(quán)合約中列明。

　　期權(quán)合約與標(biāo)的期貨合約有很多相關(guān)聯(lián)的條款，但也存在一定的不同。下面對期權(quán)合約的主要條款及內(nèi)容進(jìn)行介紹。

　　(1)執(zhí)行價格(ExercisePrice)，也稱為履約價格、敲定價格、行權(quán)價格。它是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格。對于同一種期權(quán)，交易所通常根據(jù)期權(quán)價格波動按階梯形式給出一組執(zhí)行價格。

　　(2)執(zhí)行價格間距(StrikePriceInterva1s)。它是指相臨兩個執(zhí)行價格的差。距到期日越近的期權(quán)合約，其執(zhí)行價格的間距越小。

　　(3)合約規(guī)模(ContractSize)，也稱為交易單位，指每手期權(quán)合約所交易的標(biāo)的物的數(shù)量。

　　(4)最小變動價位(TickSize或MinimumF1uctuation)。它是指買賣雙方在出價時，價格較上一成交價變動的最低值。

　　(5)合約月份(ContractMonths)，指期權(quán)合約的到期月份。在交易所上市的期權(quán)品種，交易所會推出一組到期月份不同的合約。

　　(6)最后交易日(LastTradeDate)，指期權(quán)合約能夠在交易所交易的最后日期。為了使期權(quán)執(zhí)行后交易雙方獲得的標(biāo)的期貨合約頭寸能夠有較為充分的交易時間，期權(quán)合約的最后交易日較相同月份的標(biāo)的期貨合約的最后交易日提前。

　　(7)行權(quán)(Exercise)，也稱為履約。通常情況下，期權(quán)合約中要載明買方履約或行權(quán)的時間和其他相關(guān)內(nèi)容。

　　(8)合約到期時間(Expiration)，是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后時間，過了規(guī)定時間，沒有被執(zhí)行的期權(quán)合約停止行權(quán)

　　(9)期權(quán)類型(OptionSty1e)。期權(quán)是美式還是歐式，需在合約中載明，或通過執(zhí)行條款，按照期權(quán)規(guī)定的買方行權(quán)時間區(qū)分期權(quán)類型。

　　除以上所列出的主要條款外，期權(quán)合約會列出交易時間、每日價格限制等條款。

　　四、期權(quán)交易

　　1.期權(quán)交易指令

　　期權(quán)交易指令一般包括：申報方向(買入或賣出)、數(shù)量、合約(代碼)、合約月份及年份(期限超過1年的合約，同一月份的合約有不同年份)、執(zhí)行價格、期權(quán)類型或期權(quán)方向(買權(quán)或賣權(quán))、期權(quán)價格、市價或限價等。

　　2.期權(quán)頭寸的建立與了結(jié)方式

　　(1)頭寸建立。

　�、儋I人開倉(多頭)，包括買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)。

　　②賣出開倉(空頭)，包括賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。

　　(2)頭寸了結(jié)。

　�、倨跈�(quán)多頭頭寸的了結(jié)方式：對沖平倉;行權(quán)了結(jié);持有合約至到期。

　�、谄跈�(quán)空頭頭寸的了結(jié)方式：對沖平倉;接受買方行權(quán);持有合約至到期。

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