二、交易模式的發(fā)展——期貨到期權(quán)

　　1982年芝加哥期貨交易所——美國長期國債期貨期權(quán)合約——20世紀(jì)80年代最重要的金融創(chuàng)新之一。

　　期權(quán)交易與期貨交易都具有規(guī)避風(fēng)險;提供套期保值的功能。期貨交易主要為現(xiàn)貨商提供套期保值的渠道，而期權(quán)交易不僅對現(xiàn)貨商有規(guī)避風(fēng)險的作用，而且對期貨商的期貨交易也具有一定程度的規(guī)避風(fēng)險的作用，相當(dāng)于為高風(fēng)險的期貨交易買了一份保險。

　　三.期貨市場的規(guī)模擴張和全球區(qū)域分布(簡單看)

　　北美、歐洲和亞太地區(qū)三足鼎立。金融類占91%

　　前三名交易所：芝加哥商業(yè)交易所集團、韓國交易所KRX、歐洲期貨交易所EUREX

　　期貨市場與其他衍生品市場

　　一、衍生品概念和分類

　　衍生品概念：從基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易(商品、股票、債券、外匯、股指等)衍生而來的一種新的交易方式。期貨交易就是衍生品交易的一種重要類型。

　　分場內(nèi)交易和場外交易(規(guī)模大，大多是銀行、機構(gòu)和基金之間的交易)：

　　衍生品的市場分類：遠期、期貨、期權(quán)、互換

　　遠期合約——在未來某一時間以某一確定的價格買入或者賣出某商品的協(xié)議。遠期外匯合約非常受歡迎。

　　期貨合約——在將來某一確定時間按照確定的價格買入或者賣出某商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　期權(quán)——是一種權(quán)利，一種能在未來某個特定時間以特定的價格買入或者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。

　　互換——一方與另一方進行交易的協(xié)議，能依據(jù)參與者的特殊需要靈活商定合約條款。利率互換和外匯互換。主要有利率互換、外匯互換。

　　期貨合約和場內(nèi)交易的期權(quán)合約非常類似;遠期和互換合約主要在場外交易。

　　期貨市場在衍生品中交易比重不是最大，但期貨市場發(fā)揮著其它衍生品市場無法替代的作用：

　　1、 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格具有較強的權(quán)威性。價格發(fā)現(xiàn)不是其特有的，但因期貨市場特有的機制使其價格發(fā)現(xiàn)有特殊的優(yōu)勢：公開集中競價機制、賣空買空機制和雙向交易、保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等。

　　2、 期貨市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險效果高于遠期和互換等衍生品市場。

　　3、 期貨市場的流動性水平高，可以較低成本實現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險或獲取收益的目的。

　　4、 大宗基礎(chǔ)原料國際貿(mào)易定價采取“期貨價格+升貼水”

　　因此期貨交易在衍生品交易中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。其它衍生品定價往往參照期貨價格進行。其它衍生品市場在轉(zhuǎn)移風(fēng)險時，往往要和期貨交易配套運作。

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