六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇

　　CP0選擇(依靠TM)——CTA(交易顧問，不可接收傭金或回扣)

　　——FCM(傭金商)

　　七、基金的申購(gòu)與贖回(以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià))

　　申購(gòu)：申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)傭金、最小申購(gòu)量、對(duì)基金購(gòu)買人的條件與要求。

　　贖回：贖回價(jià)格、贖回程序、短期交易費(fèi)用

　　八、期貨基金的終止和清算

　　管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知�；�金自動(dòng)終止的情況：

　　1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬)或低于當(dāng)前年度開始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。

　　2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行任命繼任托管人。

　　3、如果CPO辭職等問題。

　　4、達(dá)到基金在發(fā)起時(shí)規(guī)定的一定年限。

　　九、CPO與CTA的分工：

　　CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)CTA的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

　　CTA：設(shè)計(jì)交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險(xiǎn)管理(止損)

　　十、投資風(fēng)格的類型：

　　1、高風(fēng)險(xiǎn)高收益;2、長(zhǎng)期增長(zhǎng)與低風(fēng)險(xiǎn);3、一般收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。

　　投資組合的選擇規(guī)定

　　關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定

　　投資充分程度的規(guī)定

　　十一、投資策略

　　1、系統(tǒng)性和自由式(前者計(jì)算機(jī)投資決策系統(tǒng)，后者個(gè)人經(jīng)驗(yàn))

　　2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進(jìn)出時(shí)機(jī)，后者決定大方向)

　　3、多品種分散型與專業(yè)型(專一品種套利)

　　4、短(1天—1周)、中(1周-1個(gè)月)、長(zhǎng)(1個(gè)月-幾個(gè)月以上)投資策略。

　　5、多CTA策略與單CTA策略。

　　投資策略發(fā)展趨勢(shì)：投資決策模型和計(jì)算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進(jìn)的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。

　　十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制：

　　收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分

　　整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分

　　B大于1風(fēng)險(xiǎn)高，B=等于1，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，B 小于1，風(fēng)險(xiǎn)低。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移

　　十三、風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法

　　1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，最大不能超過50%);!投資單個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。

　　用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金的不足;作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金;以銀行存款或國(guó)債的形式預(yù)留一部分。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。

　　(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2

　　系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來控制和回避

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——通過投資組合的分散化和多個(gè)CTA來控制回避。

　　3、三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)：

　　分散化：投資工具(市場(chǎng))分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場(chǎng)和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化

　　期貨+期權(quán)。

　　保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝事先所預(yù)測(cè)的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤(rùn)而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。

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