境外風(fēng)險

　　目前，境外已有香港交易所、芝加哥期權(quán)交易所、文萊國際交易所、新加坡交易所相繼推出了中國股指期貨產(chǎn)品。在滬深300指數(shù)上市后，上述股指產(chǎn)品將對其形成跨市套利和跨品種套利的機會。而這種容易被忽視并且難以把握的境外風(fēng)險將來自于以下方面：

　　A.匯率風(fēng)險：我國外匯政策的市場化趨勢日益明顯，人民幣與世界各主要貨幣的匯率波動性也在增大。不能有效規(guī)避匯率風(fēng)險將直接導(dǎo)致套利交易的失敗。

　　B.資金流動風(fēng)險。目前，我國對于資本項目下的資金流動尚未自由化。而套利必然涉及到兩個市場間資金的流動，如果不能有效解決這一問題，將導(dǎo)致套利者不得不在兩個市場都準(zhǔn)備足夠的資金以防止短期的價格風(fēng)險的狀況，這將導(dǎo)致套利資金的使用效率大打折扣。

　　C.不同股指期貨產(chǎn)品所在市場的內(nèi)部經(jīng)濟政策風(fēng)險。每個國家都有自己的經(jīng)濟政策，不同經(jīng)濟政策的實行將在短時間內(nèi)給股指期貨套利某一單邊頭寸帶來巨大的風(fēng)險。如何應(yīng)對這種風(fēng)險是對于投資者市場研判能力的極大挑戰(zhàn)。

　　當(dāng)然，國內(nèi)的散戶投資者至少在股指期貨上市初期不會去涉足這種跨市套利和跨品種套利。但是境外投資者利用相關(guān)交易來影響國內(nèi)行情走勢的可能性不能說完全不存在。譬如在當(dāng)前A、H股未統(tǒng)一的情況下，市場已經(jīng)從中行H+A和工行A+H過程中初見H股左右A股價格的“影子內(nèi)閣”端倪。