自貿(mào)區(qū)原油期貨探索：國(guó)際油價(jià)要發(fā)“中國(guó)聲音”?

　　“儲(chǔ)玦海(注：上海期貨交易所副總經(jīng)理)現(xiàn)在負(fù)責(zé)上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司的籌建，千頭萬(wàn)緒，真的很忙。過(guò)了這段，大家一起好好聊聊�！�10月16日，一位上期所高管如是告訴記者。

　　此前9月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，擬同意上海期貨交易所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司(下稱“能源交易所”)，具體承擔(dān)推進(jìn)國(guó)際原油期貨平臺(tái)籌建工作�！耙劳羞@一平臺(tái)，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。以此為契機(jī)，擴(kuò)大中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度�！弊C監(jiān)會(huì)稱。

　　自2003年以來(lái)，國(guó)內(nèi)各界一直在呼吁原油期貨品種上市，其間，上海石油交易所和渤海商品交易所等也都曾試圖借道現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期電子盤漸進(jìn)式向原油期貨品種靠攏，然而由于種種原因，這些努力并未達(dá)成。

　　有消息稱，上海市府計(jì)劃由上期所籌資50億元建立能源交易所;其注冊(cè)地在自貿(mào)區(qū)，但卻與上期所同在自貿(mào)區(qū)外的上海期貨大廈辦公。

　　目前，這種說(shuō)法尚未得到包括上期所在內(nèi)的有關(guān)各方的證實(shí)。“能源交易所還在報(bào)批階段，很多事情還不能確定，”上述上期所高管指出，“但自貿(mào)區(qū)建立、人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快、克強(qiáng)總理推動(dòng)市場(chǎng)化改革的決心、中國(guó)成為全球最大石油進(jìn)口國(guó)等諸多因素疊加下，現(xiàn)在應(yīng)該是推出原油期貨品種最佳的時(shí)機(jī)�！�

　　一、最佳時(shí)機(jī)來(lái)臨?

　　·海關(guān)總署數(shù)據(jù)：今年9月，中國(guó)原油進(jìn)口量2568萬(wàn)噸，首次單月超過(guò)美國(guó)，成為全球最大原油進(jìn)口國(guó);

　　·原國(guó)家能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶：2013年中國(guó)原油對(duì)外依存度將超60%——國(guó)際油價(jià)上漲1美元/桶，中國(guó)即需要多為此每月支付上億美元。

　　息旺能源分析師李莉：期貨市場(chǎng)首先需解決參與者資質(zhì)問(wèn)題，如果只有中石油等三大巨頭玩，怎么談得上原油期貨品種的活躍度，更勿論價(jià)格的客觀性。

　　“能源交易所成立，原油期貨品種并不會(huì)立即改變國(guó)際油價(jià)定價(jià)權(quán)的大格局，但會(huì)增加反映中國(guó)原油市場(chǎng)供需情況的聲音，即增加了原油定價(jià)的中國(guó)聲音�！�16日，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明向記者表示。

　　更重要的是，隨著原油期貨市場(chǎng)的建立，一直以來(lái)困擾國(guó)內(nèi)石油業(yè)發(fā)展的壟斷問(wèn)題或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭壬系慕鉀Q。

　　據(jù)了解，近期中央政府召集相關(guān)研究機(jī)構(gòu)，開(kāi)始設(shè)計(jì)針對(duì)地?zé)捚髽I(yè)的進(jìn)口原油分配原則和方案，“2014年山東地?zé)挅|明石化、中化弘潤(rùn)、�；�集團(tuán)等將可能獲得2000萬(wàn)噸以上的原油進(jìn)口配額�！崩罾蛘f(shuō)。

　　而此前中石油、中石化等石油央企高層透露，在即將召開(kāi)的三中全會(huì)上，中央政府對(duì)石油領(lǐng)域的開(kāi)放將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎市場(chǎng)的預(yù)期�！拔磥�(lái)三到五年，公司也進(jìn)一步加大合資合作力度，擴(kuò)大其規(guī)模。其中很重要的還是要在全球范圍內(nèi)，在國(guó)際的資本市場(chǎng)上引進(jìn)資金，來(lái)提高我們資源的配置和優(yōu)化的能力，提高我們國(guó)際的影響力和競(jìng)爭(zhēng)能力。”中石油總裁汪東進(jìn)表示。

　　這番表態(tài)給予市場(chǎng)更多預(yù)期--能源交易所成立后，外資石油公司和從事石油衍生品交易的機(jī)構(gòu)可以直接參與其中�！案鶕�(jù)現(xiàn)在的設(shè)想，外資機(jī)構(gòu)將有機(jī)會(huì)成為能源交易所會(huì)員，其資金可在資本項(xiàng)目下自由流動(dòng)，以便我們的原油期貨品種在國(guó)際上更有影響力�！庇薪咏�上海市府人士透露。

　　二、打造遠(yuǎn)東原油價(jià)格

　　· 一直以來(lái)，建立石油期貨品種、增加國(guó)際石油定價(jià)中的中國(guó)話語(yǔ)權(quán)，都是國(guó)內(nèi)石油業(yè)界熱議話題：由于沒(méi)有反映中國(guó)原油市場(chǎng)供需變化的價(jià)格參照物，中國(guó)買家只能被動(dòng)接受國(guó)外賣家所擬定的價(jià)格公式;在他們的價(jià)格公式中，紐交所的WTI原油期貨價(jià)格和倫敦交易所的北海布倫特期貨價(jià)格有著巨大的影響力。

　　·而一旦中國(guó)有了自己的原油期貨價(jià)格，那么就可以和賣家磋商，推動(dòng)其在現(xiàn)貨原油買賣合約中采用以上海價(jià)格為基礎(chǔ)的價(jià)格公式。

　　“我們一直呼吁中央政府相關(guān)部委能夠同意掛牌上市原油期貨品種，為此各方均做出了不懈的努力�！蹦俏簧掀谒�高管介紹。

　　據(jù)了解，1993年由中石油等力推的老上海石油交易所、2006年由上海久聯(lián)主導(dǎo)的新上海石油交易所和2009年渤海商品交易所都曾嘗試掛牌上市原油期貨及其它相關(guān)的金融產(chǎn)品。

　　然而由于種種原因，老上海石油交易所甚至在原油期貨品種掛牌交易一年后即遭到政府有關(guān)部門的關(guān)閉。

　　沒(méi)有“中國(guó)聲音”的國(guó)際油價(jià)在過(guò)去十余年中大幅飆升，導(dǎo)致中國(guó)付出巨大的成本。為了抑制國(guó)際油價(jià)上升對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，僅2006年至2008年，中國(guó)政府每年需要給予中石化等成品油生產(chǎn)商百億元計(jì)油價(jià)虧損補(bǔ)貼。

　　且這種補(bǔ)貼并未抑制國(guó)內(nèi)油價(jià)的上漲，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格從2003年每升2--3元爬升至目前8元。由于中國(guó)石油對(duì)外依存度不斷上升。

　　正是源于這種嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)，中央政府終于同意“始終未放棄努力”的上期所籌建原油期貨品種。綜合各方消息，2014年上半年原油期貨品種就會(huì)在能源交易所上市。

　　此前上期所擬定的原油期貨合約草案顯示：交易品種為中質(zhì)含硫原油，交易單位為100桶/手;計(jì)價(jià)貨幣將在美元、人民幣兩個(gè)幣種間進(jìn)行選擇;原油期貨每日漲跌停幅度不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±5%，最低保證金為合約價(jià)值的7%，交割方式將采取實(shí)物交割;同時(shí)，期貨交易將采用“凈價(jià)交易”，其報(bào)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅等稅費(fèi)的凈價(jià);“保稅交割”原則主要是指：在保稅油庫(kù)交割的價(jià)格同樣為不含關(guān)稅、增值稅等稅費(fèi)的凈價(jià)。

　　李莉坦承，令賣家改變多年的習(xí)慣、采用以上海價(jià)格為基礎(chǔ)的價(jià)格公式并不容易，但中國(guó)已超過(guò)美國(guó)成為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)、中國(guó)有了自己的原油期貨價(jià)格，無(wú)疑會(huì)讓這種改變成為可能，“而過(guò)去我們都沒(méi)法跟賣家提這種要求”。

　　中國(guó)外，同樣是石油進(jìn)口大國(guó)的日本、韓國(guó)、臺(tái)灣等遠(yuǎn)東國(guó)家地區(qū)也會(huì)受益。上述接近上海市府人士認(rèn)為：“遠(yuǎn)東市場(chǎng)一直沒(méi)有自己的原油價(jià)格做參照物，能源交易中心如果成功，還會(huì)推動(dòng)上海成為該地區(qū)新的石油交易中心。此前新加坡通過(guò)自己成熟的原油場(chǎng)外交易系統(tǒng)，一直牢牢占據(jù)著這個(gè)地位�！�

　　三、前車之鑒和中國(guó)優(yōu)勢(shì)

　　·“2017 年將是中國(guó)進(jìn)口石油需求量超越美國(guó)的轉(zhuǎn)折年度。中國(guó)原油進(jìn)口支出的年度額，2020年將飆升到5000億美元，遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)歷史上的進(jìn)口石油高峰期的 3350億美元消費(fèi)量。此外，在能源供應(yīng)上，中國(guó)將愈來(lái)愈依賴石油輸出國(guó)組織OPEP。”能源咨詢公司伍德·麥肯茲報(bào)告說(shuō)。

　　能源交易所的原油期貨品種上市，并不意味著上海價(jià)格就能夠擁有影響力。2000年前后日本也曾掛牌上市原油期貨，力圖實(shí)現(xiàn)紐約、東京、倫敦三地原油期貨交易無(wú)縫鏈接。

　　然而，“我們已很久不關(guān)注它了，即使還存在也沒(méi)有多少影響力”，一位中石化負(fù)責(zé)國(guó)際采購(gòu)的高層人士說(shuō)。

　　日本原油期貨失敗，除國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)變化外，更重要的是它太缺乏參與者。日本經(jīng)濟(jì)陷入“失落的十年”時(shí)，每年經(jīng)濟(jì)增速徘徊在1-2%，原油需求增速更陷入長(zhǎng)期低迷。這導(dǎo)致當(dāng)?shù)卦�油現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖，自然也就不會(huì)有大量參與者進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，于是很多現(xiàn)貨商不承認(rèn)它價(jià)格的公信力。

　　而今年8月，英國(guó)能源咨詢公司伍德·麥肯茲公司公布預(yù)測(cè)報(bào)告，2020年中國(guó)原油進(jìn)口支出將飆升到5000億美元;美國(guó)由于頁(yè)巖氣革命后本土產(chǎn)量增加，進(jìn)口原油支出額反而將下降。

　　有巨大的現(xiàn)貨市場(chǎng)作為支持，自然會(huì)吸引更多主體關(guān)注、參與這個(gè)市場(chǎng)的交易和價(jià)格波動(dòng)變化，“這正是中國(guó)價(jià)格的最大優(yōu)勢(shì)”。那位上期所高管說(shuō)。

　　四、擔(dān)憂：如何打破壟斷?

　　·資本管制、匯率管制，以及中國(guó)石油市場(chǎng)的高度壟斷，是很多不看好能源交易所原油期貨品種未來(lái)“錢景”的人士的重要理由。

　　為創(chuàng)造更好的外部環(huán)境，今年年初以來(lái)，中央政府一直在謀劃如何打破石油業(yè)的壟斷。據(jù)悉，最可能的方案是引入十余家或幾十家其他領(lǐng)域、其他性質(zhì)的投資方進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，并給予這些投資方全方位的開(kāi)放，“包括上游的原油勘探開(kāi)采、煉油化工和成品油分銷，前提是它們有承受投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，并擁有類似行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)�！庇斜本┫�息人士稱。

　　據(jù)悉，目前中國(guó)中化、中國(guó)化工、廣匯能源(600256.SH)等都在積極謀劃收購(gòu)一些現(xiàn)有產(chǎn)能項(xiàng)目，以便為政策放開(kāi)后的搶跑做準(zhǔn)備。上文提及山東地?zé)挅|明石化、中化弘潤(rùn)、�；�集團(tuán)等將可能獲得2000萬(wàn)噸以上的原油進(jìn)口配額，正是在這種背景下上演的故事。

　　對(duì)于資本和匯率，有接近上海市府人士指出，由于能源交易所注冊(cè)地在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)，因此它將享受一切自貿(mào)區(qū)優(yōu)惠政策。“現(xiàn)在上海市的想法是，只要不危害自貿(mào)區(qū)外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，境外資本可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本的自由流動(dòng)和匯入?yún)R出，但目前還未見(jiàn)到包括央行、證監(jiān)會(huì)等部門下發(fā)的正式文件。”

　　五、得不到話語(yǔ)權(quán)就增大影響力

　　·白明：我不認(rèn)為原油期貨品種會(huì)令中國(guó)獲得石油定價(jià)權(quán)，但成功的原油期貨品種肯定會(huì)令中國(guó)影響增大。

　　·李莉：期貨市場(chǎng)參與者眾多，期貨價(jià)格更反映出市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)預(yù)期，這對(duì)原油買賣雙方對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)有很強(qiáng)的影響。

　　據(jù)了解，已經(jīng)成功上市的上期所“滬銅”期貨產(chǎn)品，目前在全球銅行業(yè)中擁有一定的影響力。世界上最大的銅生產(chǎn)國(guó)智利礦產(chǎn)部長(zhǎng)公開(kāi)表示，滬銅給智利的銅出口價(jià)提供了參照。同時(shí)該國(guó)銅委員會(huì)的月度報(bào)告將上期所的價(jià)格和庫(kù)存等信息，與倫敦金屬交易所和紐約商品交易所并列，用來(lái)指導(dǎo)該國(guó)銅礦商生產(chǎn)。

　　然而，有業(yè)內(nèi)人士透露，在國(guó)際大宗銅現(xiàn)貨交易中，擁有巨大資源優(yōu)勢(shì)的智利銅礦企業(yè)與中國(guó)買家簽署長(zhǎng)期供貨合同時(shí)，并不會(huì)采用滬銅的價(jià)格，而強(qiáng)勢(shì)要求以倫敦金屬交易所LME價(jià)格為基礎(chǔ)，滬銅更多是給中國(guó)參與者提供一個(gè)跨市套利的機(jī)會(huì)，因此未來(lái)上市的原油期貨是否也會(huì)陷入滬銅的尷尬境地?

　　更何況，由于石油期貨是全球最重要的資源類金融產(chǎn)品，其中囤積了海量的國(guó)際游資，其價(jià)格走勢(shì)已脫離了國(guó)際市場(chǎng)的供需真實(shí)狀況，有時(shí)其價(jià)格走勢(shì)甚至與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相悖�！艾F(xiàn)在期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格只是相互影響，但相關(guān)性并不高;可能市場(chǎng)已出現(xiàn)供大于求的狀況，但因?yàn)榈鼐壵�治因素，期貨價(jià)格仍在不斷攀升”，李莉說(shuō)。

　　據(jù)李介紹，目前國(guó)際原油大宗貿(mào)易中，買賣雙方都采用普氏或其他報(bào)價(jià)系統(tǒng)每天發(fā)布的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)格，并在此基礎(chǔ)上磋商價(jià)格公式中的升貼水，因此大宗原油貿(mào)易合同中不會(huì)出現(xiàn)固定的價(jià)格，它會(huì)呈現(xiàn)出一條曲線，“而普氏等發(fā)布的價(jià)格是它們每天從部分大賣家那里采集到的�！�

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